能源電網運營商忽視比特幣的穩定作用，反而追逐更富有、彈性較低的買家

來源：CryptoNewsNet 原標題：電網運營商忽視比特幣的穩定性好處，追逐更富裕、彈性較低的買家 原始連結： 前某知名交易所CEO趙長鵬 (CZ) 最近表示，阿聯酋每年產生剩餘電力以應付“三天”的高需求，使比特幣成為最後的能源買家，否則這些電力將被閒置。

撇開細節不談，邏輯依然成立：挖礦在沒有其他用電者的情況下，將受限或閒置的電力轉化為收入。

2026年的問題不在於剩餘電力是否能被挖掘，而在於這些剩餘是否具有結構性，能否收縮，以及礦工是否能在AI和高性能計算推高結算價格的情況下，維持其地位。

經濟學原理簡單明瞭

根據劍橋數字礦業產業報告，電力佔礦工營運成本的80%以上。

該報告指出，電力成本的中位數約為 $45 每兆瓦時，並提到2023年調查的礦工削減了888吉瓦時的負載，約合101兆瓦的平均保留容量。

這個削減數字支持彈性負載的理論：礦工可以在電網需要緩解或價格飆升時關閉，對於管理間歇性或擁堵的公用事業來說，它們具有一定的價值。

地理位置說故事

儘管方法不完美，劍橋比特幣電力消耗指數挖礦地圖追蹤了算力集中的地區，雖然數據存在一些限制，例如估算滯後一到三個月，以及VPN或代理路由可能會高估某些國家的份額。

國家歸屬依賴於IP地址的地理定位，這種方法對路由行為敏感，且存在其他推斷限制。

在這些限制下，地圖顯示礦業分布在具有一個共同特點的司法管轄區：獲取的電力要麼便宜、要麼閒置，或者兩者兼具。

巴基斯坦將過剩容量轉化為政策

巴基斯坦做出了最明確的押注。政府宣布在一項國家計劃的第一階段分配2000兆瓦，該計劃在比特幣挖礦和AI數據中心之間分配，並任命趙長鵬為巴基斯坦加密貨幣理事會的策略顧問。

財政部將其描述為一種將過剩電力貨幣化的方法，將未充分利用的容量轉變為可交易資產。

持續運行的2000兆瓦將每年產生17.52太瓦時的電力。以現代挖礦設備每太哈希15到25焦耳的能耗來看，理論上這些電力可以支持80到133艾哈希每秒的算力，未計入削減、能效或停機時間。

規模的重要性不如結構。

礦工將簽署何種合同？是可中斷的還是固定的基載？哪些地區被選中？如果關稅上升或IMF施加壓力，政策的持久性又有多大？

巴基斯坦的計劃表明，“額外的電子”可以成為國家出口，但執行力將決定2000兆瓦是否能成為一個中心，還是僅僅成為一個頭條。

剩餘電力是有計劃的，而非偶然

阿聯酋的機會不在於永久剩餘，而是有計劃的剩餘。

2024年，杜拜的峰值需求達到10.76吉瓦，比去年同期增長3.4%，集中在夏季，當時空調需求佔據主導。

國際能源署 (IEA) 預測，空調和海水淡化將在2035年前佔中東和北非電力需求增長的近40%，數據中心被明確列為另一個上升的負載來源。

這為礦工創造了特定的機會：公用事業建設系統以應對夏季高峰，但在非高峰期需要實現貨幣化、正常化和電網穩定。

礦工在能提供比AI或高性能計算買家更大彈性的地方獲勝，例如能夠削減的負載，這些負載由於位置、擁堵或調度限制，其他用戶無法承擔。

比特幣礦工可以瞬間關閉，而數據中心則需要持續運行，這使得削減和電網管理變得更加困難。

該地區的建設趨勢偏向於超越季節性需求的基載容量，但同時，IEA的展望也指出數據中心是需求的驅動因素，礦工面臨直接的電力競爭。

中心案例取決於公用事業是否重視可調度負載，願意以吸引人的價格提供，或是與AI買家的固定用電合同壓倒礦業。

剩餘電力成為爭奪的焦點

巴拉圭展示了當剩餘電力吸引礦工，卻引發反彈的情況。

該國水力容量吸引了尋找廉價電力的運營商，但電價變動削弱了這一優勢。據報導，礦工現在每兆瓦時支付44.34美元到59.76美元不等的稅金，當地產業消息稱，35家公司在電價上調後停止運營。

第7300號法律加嚴了對未經授權的加密貨幣挖礦相關電力盜竊的懲罰，最高判刑提高到10年，並允許沒收設備。

儘管如此，實際資本仍在流入。HIVE在一個100兆瓦的設施完成了第一階段基礎建設，該設施由一個完全通電的200兆瓦變電站支援，顯示一些運營商認為即使在重新定價後，經濟仍具有持久性。

緊張局勢顯而易見：水力剩餘吸引了最初的投資，但一旦礦工擴大規模，國家就會重新定價電力，當它意識到礦工是集中且需繳稅的用電者，或當本地電網限制和外部噪音外部性增加政治壓力。

巴拉圭的發展路徑顯示，如果社會許可被打破，中心可以翻轉，使政策的持久性成為任何選址模型中的一個一級變數。

什麼才是真正的中心

2026年挖礦中心的可行性取決於一個公式：每兆瓦時交付成本×合同彈性×政策持久性，並與AI和高性能計算買家願意支付的價格、電網稀缺性以及外匯或進口摩擦相比較。

這些變數中，會出現三種情境。

第一，削減過剩持續：可再生能源增長快於電網吸收能力，削減增加，礦工在彈性用電方面獲勝。水力或季節性剩餘的司法管轄區，如巴拉圭，或明確貨幣化過剩容量的國家，如巴基斯坦，最有可能成為中心。

第二，AI以固定電力競爭礦工。數據中心尋求長期穩定供應，將礦工推向可中斷、擁堵或閒置的電力池。中心出現於礦工能獲得可中斷定價或“不能出口”能源的地方，而非主要的固定容量。

第三，政治重新定價或反彈重塑格局。政府在礦工擴大規模後或家庭出現短缺或噪音時提高電價。巴拉圭成為範例：當吸引礦工的經濟條件被重新調整，中心就會翻轉。

IEA的框架在此處尤為重要。預計到2027年，全球電力需求將以約4%的年增長率持續增長，主要由工業產出、空調、電氣化和數據中心推動。

可再生能源容量的增加速度在加快，但電網整合仍滯後。這種滯後造成了礦工可以貨幣化的削減和擁堵，但也使剩餘電力成為一個變動的目標。

存活到2026年的中心，不僅是便宜的電力區域，也是那些削減或擁堵可能持續、規範容許挖礦作為可調度負載，且礦工能與AI和HPC競爭或互補的地方。

檢查清單

六個變數決定一個司法管轄區是否能成為挖礦中心或僅僅是頭條。

剩餘類型是第一個。是水力季節性、閒置天然氣、火炬氣緩解，還是核能基載非高峰時段？每種都有不同的持續性和合約性。

交付成本與合約結構是第二個。每兆瓦時的總價是多少？合約是可中斷的嗎？誰承擔擁堵風險？是否有削減補償？

ASIC進口與物流，如關稅、航道、備件供應和資本管制，這些都影響上市速度和運營風險。

政策持久性是第四個變數：關稅重新定價風險、許可要求、突如其來的禁令和盜竊執法，決定一個中心是否能長久。

氣候、冷卻和水資源也很重要。空冷限制、浸沒冷卻的可行性，以及熱量或噪音外部性，限制了大規模運營的地點。

最後是用電競爭：AI和HPC需求增長已明確反映在電力需求預測中。中心必須考慮“優質電子”的競爭，而不僅僅是便宜的電力。

巴基斯坦的2000兆瓦計劃是最明顯的信號，表明各國政府將剩餘電力視為可出口資產，挖礦則是其中一種貨幣化途徑。