剛出爐的12月通脹數據，總體算是有點小驚喜，但也只能說是溫和向好的程度。名義通脹年率2.7%、月率0.3%，這兩個數字都對上了預期，沒有特別的波瀾，還是那個粘性十足的水平；核心通脹年率2.6%、月率0.2%，這回反而低於預期，說明剔除掉食品和能源這兩個波動大戶後，底層通脹壓力確實在緩和。

數據背後的故事更有意思。通脹的真正煩惱還是來自能源和食品這兩塊，其他領域的日子好過多了。商品這邊和服務業這邊都看到了樂觀的信號，不過想拿到完整的細節數據有點困難，官方數據庫那邊訪問受限，只能靠已公開的數據來做判斷。

說到對利率政策的影響，這份12月數據的直接衝擊其實不大，真正的意義在於給第一季度爭取了一些喘息空間。接下來的故事關鍵在Q1怎麼演。市場現在的預期是朝樂觀靠攏的，但這種樂觀帶著謹慎，沒人敢說能持續多久。第一季度擺在面前的問題不少——關稅會對商品通脹造成多大的打擊，服務業那邊重新議價對物價又會帶來什麼樣的連鎖反應，這些都是盯緊的重點。

今晚的通脹數據不溫不火，金融市場具體怎麼定義這個信號，又能把這個判斷堅持多久，咱們一起看著。