能已接近尾聲。從 ETF 資金流向、期貨市場部位，以及整體風險情緒變化來看，去年底主導市場的去風險化行為已有明顯放緩跡象，市場正逐步進入整理與穩定階段，而非展開新一輪下跌。

年底去風險化加劇，ETF 資金明顯撤出
摩根大通指出，2025 年第四季期間，加密貨幣市場承受顯著賣壓。比特幣與以太幣現貨 ETF 在 12 月出現大量資金外流，與此同時，全球股票型 ETF 卻吸引了創紀錄的資金流入，形成強烈對比。

這種資金流向的分歧，反映投資人在年底前重新配置資產，大幅降低對加密貨幣等高風險資產的曝險，也成為推動市場修正的重要背景因素。