黃金在強勁漲勢下邁入3月，但隨後又經歷了今年最值得注意的幾次反轉之一：金價在短短一個月內下跌將近12%。根據兩家大型金融機構——高盛（Goldman Sachs）和瑞銀（UBS）——表示，多種因素同時發力，將這種貴金屬拉低，從市場對利率的預期波動，到投資人進行獲利了結的交易行為。
在經歷一段熱絡上漲後，黃金在3月未能延續強勢。儘管這種貴金屬被視為安全避風資產，但當市場重新調整對美國聯邦準備理事會（Fed）貨幣政策的預期時，仍承受了沉重的拋售壓力。
高盛和瑞銀認為，黃金的跌勢並不反映多頭趨勢的長期走弱，而主要是因為投資人趁價格在短時間內漲得過快之際進行獲利了結。
根據高盛的說法，黃金走弱的主要原因之一，是在價格持續創出新高之後，獲利了結的力度增加。當市場情緒變得更審慎時，許多投資人選擇賣出以保住利潤。
此外，美元走強也會對黃金形成壓力，因為這種貴金屬是以美元計價的。當「綠色貨幣」上漲時，持有其他貨幣的買家需要付出更多成本來購買黃金，進而降低需求。
高盛也指出，Fed利率預期的變動，促使市場重新定價那些不具利息收益的資產（例如黃金）的前景。
瑞銀認定這一輪下跌是一種在大幅上漲之後出現的健康調整。該銀行表示，黃金仍受到地緣政治不穩、通膨疑慮以及投資組合多元化需求等基本面因素支撐。
不過，瑞銀認為在短期內，市場已被拉入「過度買入」的區域。這意味著，即便是任何不利信號，只要幅度不大，也可能觸發更大範圍的拋售浪潮。
儘管3月出現大幅下跌，高盛與瑞銀都尚未改變對黃金的正面長期看法。兩家機構認為，如果通膨仍持續不散、全球經濟繼續面臨風險、且Fed尚未能夠大幅放鬆政策，黃金未來仍可能獲得相當程度的支撐。
換句話說，3月下跌12%或許只是更大幅度上漲趨勢中的暫時後退，而不是在暗示黃金的上漲週期已經結束。
