聯準會理事 Barr 警告：隨著 GENIUS 法案的落地時程臨近，穩定幣儲備存在風險
美聯儲理事麥可．巴爾（Michael Barr）在2026年4月1日表示，穩定幣可能帶來洗錢和金融穩定風險，並強調準備資產的品質與流動性對其長期可行性至關重要，因銀行監管機構正努力落實《GENIUS法案》的監管架構。
巴爾指出，穩定幣發行方面臨固有誘因，會透過延伸風險特徵來最大化準備資產的報酬，並警告健全的監督將決定穩定幣是否能成為穩定、可靠的支付工具。
巴爾凸顯準備資產品質與流動性不足的風險
巴爾向《聯邦黨人學會》（Federalist Society）發表準備好的談話，內容聚焦於《指引並建立美國穩定幣創新法案》（Guiding and Establishing Innovation for US Stablecoins Act，GENIUS法案），該法案於2025年通過，要求穩定幣發行方必須正式登記並持有「一比一」以美元計價的準備金。他表示，只有在穩定幣能在各種情況下（包括在可能對政府債務價值造成壓力的市場壓力期間，以及在個別發行方或相關實體承受壓力的情境中）都能被可靠且迅速以平價（par）贖回時，穩定幣才會穩定。
理事指出，穩定幣發行方有財務誘因要最大化準備資產報酬，這可能導致他們將風險特徵延伸到盡可能的程度。他說，透過對準備資產的嚴格控管，加上監督、資本與流動性要求以及其他措施，可能提升穩定幣的穩定性並使其更具備成為更可行的支付工具，但他補充說，能否成功將取決於監管落實的細節。
巴爾也承認數位資產可能帶來的潛在好處，包括協助企業庫務功能以及匯款轉帳。他指出，穩定幣相較於電匯提供更快的支付清算；而電匯可能需要數個營業日。
《GENIUS法案》落實面臨跨機關協調要求
《GENIUS法案》提供監管架構，要求穩定幣發行方登記並維持一比一的美元準備金。巴爾表示，聯邦銀行監管機構與州政府必須攜手合作，制定規則以填補重大缺口、保護使用者並降低對金融體系的風險。理事先前曾在2025年10月指出，通過《GENIUS法案》將有助於緩解擠兌風險，但落實細節仍然至關重要。
巴爾回顧了他所稱的「以缺乏足夠保障措施所創造的私人貨幣的漫長而痛苦的歷史」，並以此作為需要在歷史脈絡下建立健全監督的背景。他呼籲同時採取監管與技術措施，以確保穩定幣不被用於非法活動，包括洗錢。
美聯儲及其他監管機構目前正著手撰寫與《GENIUS法案》相關的規則。銀行與加密業者近期就數位資產監管發生衝突，包括圍繞取得銀行執照的爭議，以及在銀行監管框架下對穩定幣發行方的處理方式之爭。
穩定幣辯論與更廣泛的加密立法交會
巴爾的評論出現在一個局勢之中：與穩定幣相關的議題似乎正在拖延立法者對《CLARITY法案》（《清晰度法案》）新草案的協議。該法案是另一項旨在就數位資產提供監管確定性的獨立法案。《CLARITY法案》在參議院停滯不前，因銀行、加密業者以及立法者持續辯論關鍵條款。
理事的談話強調，監管落實將決定穩定幣能否作為支付工具達成長期可行性。他指出，穩定幣準備資產的品質與流動性對其長久可行性至關重要，而在嚴格監督之下，再結合資本與流動性要求，可能有助於達到穩定目標。
常見問題（FAQ）
美聯儲理事麥可．巴爾指出了哪些穩定幣風險？
巴爾指出，穩定幣可能引發與洗錢及金融穩定相關的潛在風險，並強調準備資產的品質與流動性對其可行性至關重要。他警告，穩定幣發行方會透過延伸風險特徵來最大化報酬；若缺乏適當監督，這可能削弱穩定性。
《GENIUS法案》是什麼？其進度狀態如何？
《GENIUS法案》（《指引並建立美國穩定幣創新法案》）於2025年通過，要求穩定幣發行方必須正式登記並持有一比一的美元準備金。聯邦銀行監管機構與州政府目前正努力落實相關規則；巴爾表示，能否成功將取決於監管落實的細節。
穩定幣監管如何與更廣泛的加密立法局勢相關？
巴爾針對穩定幣落實的評論出現在立法者持續辯論《CLARITY法案》的同時；該法案是另一項獨立法案，因在參議院陷入僵局而未能通過，目標是為數位資產提供更廣泛的監管確定性。據稱，對與穩定幣相關條款的分歧是延宕《CLARITY法案》協議的一項因素。