Grayscale 表示，隨著隱私需求成長，Zcash 可能被低估。以下是為何 ZEC 在 AI 驅動的金融世界中可能更重要。
Grayscale Research 正在為 Zcash 做出論述。
這家資產管理公司表示，私人的數位貨幣可能會變得更加有價值。
這一切發生之際，AI 驅動的監控以及區塊鏈活動仍在持續成長。Grayscale 指出，ZEC 目前僅占加密貨幣板塊的 0.3%。
然而，該公司認為，市場對 Zcash 實際提供的價值給予的估值偏低。
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多數區塊鏈預設是透明的。
例如，比特幣會讓每一筆交易與餘額在公開層面可被看見。這有助於審計，但也會比許多使用者所認知的程度更暴露使用者。
Zcash 的運作方式不同。它使用「受保護交易」（shielded transactions）來隱藏發送者、接收者以及金額。Grayscale 將其描述為，更像是實體現金，而非典型的數位資產。
其他隱私工具主要是遮蔽已可見帳本上的交易流向。然而，Zcash 則是為交易資料本身提供保護。根據 Grayscale Research 的說法，這是具有意義的技術差異。
該公司指出，Zcash 使用零知識證明（zero-knowledge proofs）來在不揭露敏感細節的情況下驗證轉帳。使用者也可以透過檢視密鑰（viewing keys）分享選擇性存取權。這使 Zcash 具備某種合規敘事（compliance story），而某些其他隱私幣則缺乏這種說法。
1/ $ZEC 與私有數位貨幣的理由
當科技改變金錢的流動方式時，財務隱私往往變得更重要。
這在銀行數位化時發生。它又在網際網路上重演。AI + 穩定幣可能是下一個階段。🧵⬇️ pic.twitter.com/H7Ur46QN9e
— Grayscale (@Grayscale) 2026年3月31日
Zcash 於 2016 年推出，至今已近十年。長達相當一段時間，其受保護功能難以使用。
早期交易速度慢且佔用記憶體較高，這限制了採用。
多次升級改變了這一點。2018 年的 Sapling 升級讓受保護交易的速度顯著提升。2022 年的 NU5 升級則完全移除了新受保護池（shielded pools）的可信設定（trusted-setup）需求。
截至 2026 年 3 月，受保護交易約占所有 Zcash 活動的 86.5%。受保護供給（shielded supply）目前約為流通中 ZEC 的 31.1%。
Grayscale 表示，這些數字顯示，網路上的隱私使用是確實存在且可衡量的。
其中一家最大的加密貨幣挖礦池 Foundry 也在 2026 年 4 月宣布計畫在美國設立機構投資人的 Zcash 挖礦池。Grayscale 將其視為圍繞該網路更廣泛生態系成熟的一個訊號。
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Grayscale 目前將加密貨幣板塊的價值估在 1.6 兆美元。
比特幣持有約 90% 的這個數字。ZEC 以約 40 億美元計算，僅占整體板塊的 0.3%。
根據 Grayscale 的說法，若 ZEC 僅拿下這個市場的 5%，其價值將是大約 18 倍。該公司並不把這視為預測，而是反映市場目前對隱私價值的認知有多麼不足。
Grayscale 明確指出，確實存在真實風險。
針對受保護交易的監管不確定性仍是關注點。與未來協議升級（例如 Tachyon 與 Crosslink）相關的執行風險也同樣扮演角色。
量子運算也同樣是更長期的擔憂。
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儘管如此，Grayscale 的研究結論是，市場似乎對隱私變得更重要的可能性給予了偏低的機率。
該公司認為，賭注並不是 Zcash 取代比特幣，而是私人的數位貨幣尚未被完全認可。
