Lido DAO 的去中心化自治組織正評估一次性 2000 萬美元的 LDO（其治理代幣）回購，目的是針對相較於以太幣（Ether）的明顯價格錯位。該計畫將以財庫資金中的 10,000 枚 stETH 換取 LDO，支持者認為：考量協議的基本面，治理代幣被低估了。
週五提交的提案概述了分階段方案：財庫將以較小批次收購最多 10,000 枚 stETH，每批為 1,000 枚，並將每批交換為 LDO。Lido 表示，此舉可能使 LDO 的市場價格與協議底層的健康狀況重新對齊；它稱這段差距已擴大到歷史上前所未見的水準。在流程中，每個批次都需要代幣持有人批准，且結果會在下一個批次啟動前被公佈。
「這不是例行的波動。這是 LDO 在代幣歷史中，LDO 的市場價格與其底層協議基本面之間出現的最重大錯位之一。」
當 LDO 相對以太幣（Ether）處於持續折價時，現在就是行動的時機。Lido DAO 指出，LDO 的交易價格約為 0.00016 ETH，較其兩年期中位數低約 63%。同時，根據 Dune Analytics 的數據，Lido 仍是以太坊流動性質押市場的主導力量，持有約 23.2% 的質押以太幣。這種領先地位並非沒有爭議；先前的評估曾指出，單一協議在取得網路大量質押份額方面的主導可能帶來中心化風險。
價格與市場指標凸顯這項挑戰的規模。LDO 目前的交易價格約為 0.30 美元，較其 2021 年 8 月接近 7.30 美元的高點下跌約 95.9%。其市值約為 2.55 億美元，按價值計算約為第 141 大代幣。該計畫的支持者認為，所提出的回購能透過展示與協議現實世界表現掛鉤、由治理驅動的主動資本配置來支撐市場情緒。
重點整理
Lido DAO 的提案將透過從財庫中用最多 10,000 枚 stETH 置換 LDO，執行一次性 2000 萬美元回購；每批為 1,000 枚 stETH，並使用限價單或定期分批進行（美元成本平均）以管理波動。
每個批次都需要代幣持有人批准，且在進行下一個批次前，每次分批的結果都將於揭露後才繼續推進。
LDO 相對 ETH 的折價很深（每 1 枚 LDO 約 0.00016 ETH，約低於兩年期中位數 63%），即便 Lido 在以太坊流動性質押領域仍占主導。
Lido 的主導地位過去曾被點名為對網路可能的中心化風險，但目前這次治理層面的動作聚焦於價格對齊與財庫管理。
2025 年的收入與費用動態顯示，即使質押費用下降，Lido 的抽成比率仍上升至 6.1%；在整體市場更趨保守的背景下，總質押收入出現下滑。
機制、治理與投資者考量
所提出的回購計畫取決於分階段的治理流程。若獲批准，Lido 將執行每批 1,000 枚 stETH 的回購，將其換成 LDO，直到達到目標 10,000 枚 stETH。此策略強調價格紀律：Lido 目標使用限價單或採用美元成本平均方式來平滑進場，避免突然的價格變動。每個批次都需要重新進行代幣持有人批准，且 DAO 會在每一步完成後公佈結果，以維持透明度與問責性。
更廣泛的背景還包括觀察 Lido 的獲利走勢。2025 年，Lido 的收入下降約 23% 至約 4,050 萬美元，主要由於質押費用降至約 3,740 萬美元所致。儘管收入下滑，但協議的抽成比率（定義為保留為費用的質押 ETH 獎勵百分比）在 2025 年仍從約 5% 提升至剛超過 6%。Lido 指出，即便在更廣泛的市場回調以及 2025 年相較 2024 年達到 13% 的成本改善之際，核心基本面仍然穩健。
回購這個想法並非在 Lido 生態系內全然陌生。11 月時，有成員提出自動化回購機制以支撐 LDO 的價格，但該提案尚未落地。目前的計畫則將這一概念重新框定為一次性、由治理驅動、且直接與財庫資產以及 DAO 的長期利益相連的舉措。
對持有人與更廣泛生態系的影響
若該提案推進，直接影響可能是 LDO 交易動能的短期上揚，特別是在市場將回購解讀為一種訊號：DAO 願意動用以財庫支撐的資源，去平衡代幣價格與協議基本面。對投資者而言，此舉凸顯出一個可見的嘗試：使代幣經濟與平台營運實力之間的激勵機制保持一致，尤其是在 Lido 已在以太坊質押中深耕且對驗證者經濟產生影響的情況下。
然而，該計畫也同時帶來治理風險與執行風險。需要多輪代幣持有人批准，意味著結果將取決於社群情緒與投票出席率。此外，市場的反應也將取決於回購如何與類似 SEC 的更廣泛審視、 市場流動性條件，以及 LDO 能否在不削弱市場對其治理角色需求的情況下吸收新增供給的節奏相交。
展望未來，觀察者將關注 DAO 是否會按照提議的時程推進、每個批次相較於市場狀況的表現如何，以及這種做法是否會引發更多關於代幣經濟、中心化疑慮與隨著合併後以太坊質押架構演進而展現韌性的討論。
讀者應留意 Lido DAO 的治理投票，以及針對每個分批已公佈結果所引發的市場反應；因為這些步驟將揭示社群如何在充滿挑戰的宏觀環境下，權衡以財庫支撐的介入與維持去中心化及協議完整性的需求。
本文最初發布在 Crypto Breaking News：Lido DAO Plans $20M LDO Buyback to Stabilize After Historic Decline on Crypto Breaking News——您的可信任加密新聞來源，涵蓋加密貨幣新聞、比特幣新聞與區塊鏈更新。
