歐洲中央銀行報告發現DeFi治理高度集中，引發對去中心化及Markets in Crypto-Assets Regulation規則下新監管挑戰的擔憂。
來自歐洲中央銀行的新報告對DeFi治理提出了嚴重的擔憂。它顯示出一小群人擁有大部分的決策權力。因此，對於DeFi是否真的如其所聲稱的那樣去中心化，開始產生擔憂。
根據ECB工作文件，主要協議的治理仍然高度集中。該研究回顧了Aave、Makerdao、Uniswap和Ampleforth。它發現前100個地址持有超過80%的治理代幣。
一份歐洲中央銀行的文件發現DeFi治理高度集中：前100個地址在Aave、MakerDAO和Uniswap等協議中持有超過80%的代幣，許多由協議或交易所控制。
代表主導投票，約1/3的關鍵投票者身份不明，引發… pic.twitter.com/vb0v9Pl3qM
— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 2026年3月27日
這一發現意味著只有少數持有者控制著重大決策。因此，權力並未如預期那樣在用戶之間分配。相反，這些平台的決策仍然集中在大型代幣持有者手中。
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此外，許多這些代幣與協議團隊和早期投資者相關。此外，集中交易所也擁有大量的代幣餘額。然而，誰控制這些代幣往往不明，尤其是在持有大量用戶資金的交易所情況下。
此外，報告指出了DeFi治理中的“匿名投票者問題”。許多投票決策基於身份不明的代表。因此，約1/3的投票密鑰在現實世界中無法明確識別。
歐洲中央銀行的發現可能會對歐盟的加密資產市場監管規則產生直接影響。目前，Markets in Crypto-Assets Regulation（MiCA）對完全去中心化的服務提供豁免，免受嚴格的監管。然而，報告表明，許多DeFi平台可能不符合此要求。
如果這些平台未能通過去中心化測試，可能需要獲取許可證。因此，它們將被要求遵守嚴格的規則，例如資本要求和消費者保護措施。這可能對以匿名治理為基礎的DeFi系統造成重大問題。
此外，報告中突出了跨協議治理的主導地位。這意味著有一些大型持有者控制著多個不同平台上的投票權力。例如，同一實體可能影響Aave和其他協議。因此，權力的集中分佈在更廣泛的DeFi生態系統中。
此外，這些發現可能為全球加密監管提供標準。歐洲中央銀行依賴鏈上數據來監測治理模式。因此，全球的監管機構可能會採用類似的方法來確定未來的去中心化程度。
然而，這一情況對政策制定者來說是一個複雜的挑戰。一方面，他們希望保護用戶並確保透明度。另一方面，嚴格的規則與DeFi系統的開放和基於代碼的性質之間可能存在矛盾。
總的來說，歐洲中央銀行的報告表明DeFi治理的去中心化程度低於預期。一小群人擁有大部分權力，許多投票者仍然保持匿名。因此，未來的監管可能會改變DeFi平台在全球的運作方式。
