邁克爾·塞勒(Michael Saylor)推銷數位信用作為下一個加密貨幣階段，因為這一策略主導了企業比特幣購買。

策略主席邁克爾·塞勒（Michael Saylor）在2026年3月26日於紐約舉行的數字資產峰會上告訴與會者，“數字信用”代表了加密貨幣下一階段的決定性機會，因為他的公司的STRC優先股——提供11.5%的收益率和2%的波動性——展示了以比特幣為支持的金融工具與傳統固定收益產品競爭的潛力。

這項提議出現之際，策略（前身為MicroStrategy）已經鞏固了其作為主導企業比特幣買家的地位，過去30天內，大約購買了45,000 BTC，約占國庫公司購買的46,000 BTC的98%市場份額。根據CryptoQuant數據，策略目前持有國庫公司所擁有的所有比特幣的約76%，這標誌著與2025年中期的急劇逆轉，當時其他公司佔據了95%的購買份額。

數字信用作為下一個前沿

STRC優先股

塞勒將STRC（暱稱為“Stretch”）框架化為一種低波動性、高收益的金融工具，旨在用於固定收益投資組合。該優先股的名義價值約為50億美元，平均每日流動性為2.24億美元，收益率為11.5%，波動性為2%，夏普比率接近4。塞勒表示：“數字信用……是世界上最具吸引力的信用工具。如果你能創造出一個夏普比率為四的東西，它應該在每個投資組合中。”

三層架構

塞勒為基於比特幣的金融產品提供了三層框架：

數字股權：以高波動性吸收上行

數字資本：位於風險光譜的中間

數字信用：提供結構化收益，幾乎沒有波動性，設計為在比特幣基礎層升值時保持穩定

在峰會上呈現的一張波動性比較幻燈片顯示，STRC的波動性低於債券、標普500、黃金、微軟、谷歌和比特幣本身。

機構差距

塞勒指出，目前美國顧問財富中不到0.5%分配給加密貨幣，儘管現貨比特幣ETF記錄了今年最長的資金流入紀錄。他將數字信用工具框架化為縮小這一差距的橋樑，為尋求收益的投資者提供一種以比特幣為擔保的產品，具有類似債券的波動性和雙位數的回報。

企業比特幣購買集中於策略

購買集中度

CryptoQuant數據顯示，策略在過去30天內購買了約45,000 BTC——自2025年4月以來最快的積累速度。其他所有國庫公司加起來在同一時期僅購買了約1,000 BTC，較2025年8月的高峰69,000 BTC下降了99%。其他公司的總購買份額從貿易高峰時的95%崩潰至約2%。

市場背景

Galaxy Digital在2025年7月的報告中警告，數字資產國庫公司模型從根本上是一種流動性衍生品，只有當股票的交易價格高於其基礎比特幣持有量時才會有效。一旦這些溢價壓縮，飛輪將會逆轉。比特幣在2025年中期的交易價格超過110,000美元，但目前交易價格低於70,000美元，許多在周期高點附近購買的公司——包括Metaplanet和Nakamoto Holdings——的平均成本高於107,000美元，正處於深度虧損狀態。

策略的地位

策略已經開始自我保護，於2025年12月披露了14.4億美元的現金儲備，目標是最終覆蓋24個月的股息和利息義務。儘管採取了防禦姿態，公司仍在持續積累，目前持有國庫公司擁有的所有比特幣的約76%。

常見問題解答

根據邁克爾·塞勒，數字信用是什麼？

塞勒將數字信用描述為以比特幣為擔保的金融工具，旨在與傳統固定收益產品競爭。策略的STRC優先股，提供11.5%的收益率和2%的波動性，被視為能夠提供結構化收益且幾乎沒有波動性的產品，同時比特幣基礎層在其下升值。

策略在企業比特幣購買中有多主導？

策略在過去30天內購買了約45,000 BTC，約占該期間國庫公司所有比特幣購買的98%。其他公司的總購買份額從貿易高峰時的95%崩潰至約2%。策略目前持有國庫公司擁有的所有比特幣的約76%。

在企業國庫模型中出現了什麼風險？

Galaxy Digital警告，該模型只有在股票交易價格高於其基礎比特幣持有量時才會有效。隨著比特幣從2025年中期的110,000美元以上下跌至70,000美元以下，近乎在周期高點附近購買的公司正深陷虧損。飛輪已經逆轉，其他大多數公司已停止積累，留下策略作為主導買家。