以太坊逼近自2018年以來最長的月度連續下跌紀錄

以太坊的下跌加深，但槓桿壓縮與負資金費率提高了在真正崩潰前引發波動性的可能性。

以太坊正接近一個罕見的技術門檻，價格走勢指向第六個連續月度紅色蠟燭。市場評論人士指出，若如此，當前的下跌將距離2018年七個月連跌的紀錄僅剩一個月，這是其歷史上最長的連跌紀錄。

未平倉合約崩潰信號顯示ETH槓桿大洗牌

根據Coinglass的數據，1月下跌17.52%，2月又下跌19.81%。3月試圖穩定，但仍然脆弱。如果本月收跌，以太坊將進入統計上較少見的區域。季節性因素也增加了這一點。歷史上，3月平均漲幅為17.24%，中位數回報為9.33%。若收跌，將明顯打破這一模式。

📉 $ETH 月度收盤監測

以太坊正朝著連續第6個月度紅色蠟燭前進。

史上最長的連跌紀錄是2018年的7個月。#ETH #以太坊 #加密市場 pic.twitter.com/q88SyBImv8

— Dariusz Kowalczyk (@darekinvest) 2026年3月1日

回顧2018年提供了參考，當時的連跌是在ICO泡沫破裂後。月度損失常在20%到50%之間。波動性較高，衍生品市場規模也較小。

相比之下，當前的下跌持續但較為溫和。價格呈現受控的下行趨勢，而非劇烈的崩潰浪潮。

在2025年行情高點期間，交易所的未平倉合約曾達到約300億美元的高點。如今約為116億美元，縮水約60%至65%。這樣的下降證明了廣泛的槓桿去杠杆循環，而非輕微的修正。

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更重要的是，未平倉合約不再急劇下降。多數多頭倉位已經清理完畢。持倉看起來是壓縮狀態，而非過度擴張。早期熊市通常會在更深的崩潰前出現槓桿上升。當前狀況更像是後期重置，而非新一輪的過度。

資金費率也支持這一轉變。1月在多頭倉位擁擠時出現的正資金費率已轉為負值。目前水平約為-0.0043。空頭支付多頭，顯示市場偏空情緒。

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在壓縮的未平倉合約期間，持續的負資金費率常會造成不對稱。空頭挤壓或反彈行情甚至在整體下行中也可能出現。相比之下，2018年的弱資金費率反映的是結構性需求崩潰，而非持倉失衡。

ETF資金外流與空頭倉位影響以太坊月度收盤

機構資金流動為市場增添了另一層面，現貨以太坊ETF每月淨流出約3.698億美元。去年中期的資金流入曾支撐行情推升至4,000至5,000美元區間。然而，當前的疲弱伴隨著機構持倉的減少。

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儘管資金外流顯示風險偏好降低，但管理資產總額仍然相當可觀。活動顯示的是策略性降低風險，而非結構性退出。機構投資者看似謹慎，但尚未完全撤出。

交易所的淨流入在價格走弱時持續增加。資金流入平台，顯示分配壓力。然而，流入尚未達到引發恐慌性崩潰的水平，也未出現30%至40%的月度大幅拋售。

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基本上，賣壓較為受控而非混亂。逐步分散比強制清算更為普遍。這一點將目前狀況與2018年的快速崩潰區分開來。

展望未來，若要持續緩慢下行，需持續ETF資金外流並伴隨空頭倉位再度增加，以及未平倉合約的上升。如果資金費率保持負值且持倉壓縮，空頭挤壓可能引發更高的波動性。

真正的崩潰情境將需要交易所資金的急劇湧入、未平倉合約的快速激增後崩潰，以及大規模的月度下跌。目前，這些跡象仍有限。

連續六個月的紅色蠟燭在統計上較為罕見。此外，結構性信號並未反映出2018年那般的劇烈波動。以太坊目前處於耗竭與再度壓力之間。接下來的月度收盤可能會決定下一步的關鍵走向。