ETF 重塑了2025年的加密貨幣流動性流向

2025年新資金進入加密貨幣，但大多數仍鎖定在比特幣和以太坊等主要資產中。Wintermute的報告顯示，ETF、期權市場以及零售行為的轉變重塑了市場結構。

2025年加密貨幣流動性上升，但仍集中在主要資產

2025年，加密市場吸引了新資金，但這些資本並未在整個生態系統中均勻分布。根據Wintermute的《數字資產OTC市場2025》報告，資金流入仍然高度集中在比特幣、以太坊以及少數大型代幣，從根本上改變了市場的行為。

該報告基於Wintermute的專有場外交易流動數據顯示，交易所交易基金(ETFs)和數字資產信託(DATs)成為資金的主要進入點。它們的任務自然將資金引導到BTC、ETH和特定的主要幣種，對較廣泛的山寨幣市場幾乎沒有溢出。因此，長期期待的小幣輪動從未實現。

山寨幣直接感受到影響。2025年，山寨幣的平均漲幅持續約20天，較2024年的約60天大幅縮短。包括迷因幣發行平台、永續去中心化交易所（DEX）和AI相關代幣在內的熱門話題迅速崛起，但隨著流動性轉移，它們也迅速消退。

市場成熟的跡象也出現在衍生品市場。期權交易活動激增，同比翻倍，從2024年第四季度到2025年第四季度增長了2.5倍。使用方式也從純粹的方向性押注轉向更系統化的策略，如收益產生、下行對沖和覆蓋買權。

零售行為進一步加強了集中趨勢。之前流入加密貨幣的投機資金大多轉向股票，特別是與AI、機器人和量子計算相關的主題。

區域方面，持倉變化呈階段性，而非一次性完成。亞洲投資者在4月的關稅驅動波動中出售，歐洲資金在夏季重新配置，美國投資者在年末領先淨賣出，聯邦儲備局傳達更鷹派立場。

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該報告認為，這些動態反映出更深層次的轉變。傳統的四年加密周期似乎正在削弱，取而代之的是由資金流入和投資者注意力集中點所驅動的市場。在2025年，集中度而非周期決定了表現。

展望未來，Wintermute指出三個可能改變2026年格局的因素：更廣泛的ETF和DAT任務、更強的BTC和ETH漲勢帶來的財富效應，或零售焦點重新轉向加密貨幣。

常見問題🚀

• 2025年大部分新加密資金流向何處？

大部分資金通過ETF和信託流入比特幣和以太坊，山寨幣的流動性有限。

• 為何2025年山寨幣漲勢更快消退？

流動性仍集中在主要資產，縮短了山寨幣的漲幅至約20天。

• 去年衍生品市場有何變化？

期權活動激增，交易者更偏好對沖和收益策略，而非純粹的方向性押注。

• Wintermute預計2026年可能會有何變化？

更廣泛的ETF和DAT任務、BTC–ETH的財富效應或零售興趣的重新點燃，可能會分散流動性。