比特幣多頭考慮「超級週期」理論，富達指出結構性轉變

Fidelity的Parth Gargava表示，比特幣可能正轉向一個超級週期，ETF需求、較友善的美國政策以及市場成熟度減弱了傳統的減半繁榮‑崩潰模式。
摘要

• Fidelity Labs的Parth Gargava認為，比特幣可能正從其歷史性的四年減半週期轉變為一個「超級週期」，具有更長的高點和較淺的回調。
• Gargava指出三個推動因素：持續的ETF資金流、促進加密貨幣的美國政策減少監管壓力，以及比特幣與S&P 500和金屬的相關性日益降低。
• 他未直接宣稱週期已結束，而是表示2026年將揭示比特幣是否重演其減半後的高點‑崩潰範例，或是維持結構性較高的區間。

根據Fidelity Labs的高層說法，比特幣可能正從傳統的四年週期轉向一個以較長高點和較少劇烈回調為特徵的「超級週期」。

Fidelity Labs提供他們的加密貨幣展望

Fidelity Labs的管理合夥人Parth Gargava在Fidelity於1月9日發布的2026年加密貨幣展望影片中發表了上述言論，概述由結構性需求變化推動的加密貨幣市場行為可能的轉變。

Gargava表示，比特幣歷來遵循與其減半事件密切相關的四年週期模式，每次減半後約18個月左右出現價格高點。根據簡報，2016年的減半在2017年12月達到高點，而2020年的減半則在2021年出現另一個高點。

最近一次減半發生在2024年4月，引發市場參與者對比特幣是否已經達到其週期性高點，或市場動態是否已經從根本上改變的討論。

「另一方面，你也看到很多關於我們是否已進入超級週期的論點，而非過去四年所見的模式，」Gargava說。「而超級週期真正的意思是你可能會有更長時間的高點，更持久的高點，以及較淺的回調。」

Gargava引用Fidelity Digital Assets的研究，描述超級週期的機制，並將其比作2000年代商品市場的情況，當時持續多年的需求改變了典型的市場行為。

根據這位高層的說法，有三個因素可能支持這樣的制度轉變。首先，通過交易所交易基金（ETF）進行的穩定機構投資代表持續的需求，而非偶發的投機活動，可能在市場情緒轉弱時維持資金流動。

第二，美國的促進加密貨幣政策可能降低監管不確定性，並鼓勵機構投資者和中介機構的更廣泛參與，Gargava表示。

第三，加密貨幣市場正逐漸成熟，並展現出與傳統資產的相關性變化。「我們也看到整個加密市場正在成熟，並偏離S&P 500和貴金屬，」Gargava說，暗示比特幣的交易行為可能正變得較少依賴傳統風險資產的變動。

Gargava並未明確表示四年週期已結束，而是將這個問題定義為市場參與者將在2026年回答的問題，屆時將根據比特幣是否重演其歷史性的繁榮‑崩潰模式，或是展現由結構性市場變化支撐的較長、更穩定的擴張。