去中心化穩定幣仍面臨美元掛鉤預言機和收益風險，這些風險可能在長期市場壓力下削弱韌性。
預言機操縱迫使協議提高費用和激勵，將風險轉嫁給用戶並損害長期信任。
基於收益的穩定幣在市場波動期間會在回報穩定性與抵押品安全性之間產生衝突。
根據以太坊共同創始人Vitalik Buterin的說法，去中心化穩定幣仍面臨未解的設計風險，可能威脅長期可靠性。他警告儘管穩定幣行業快速成長，但仍存在多個結構性弱點。
我們需要更好的去中心化穩定幣。IMO有三個問題：
- 理想情況下找到一個比美元價格更好的指數來追蹤
- 去中心化且不易被大額資金操控的預言機設計
- 解決質押收益競爭的問題…
— vitalik.eth (@VitalikButerin) 2026年1月11日
這些弱點集中在價格基準、預言機安全性和收益驅動的激勵上。它們共同使去中心化模型面臨宏觀經濟和治理風險。因此，當前的設計在長期市場壓力下可能會遇到困難。
大多數去中心化穩定幣仍依賴美元作為主要參考點。儘管這種方式促進了採用，但也帶來長期通脹和財政不穩定的風險。在較長時間內，美元貶值可能削弱穩定幣的購買力。因此，與單一法幣基準掛鉤的系統可能在全球經濟變動中缺乏韌性。一個更具彈性的模型應該降低對任何一種國家貨幣的依賴。
更廣泛的參考指數可能提供更強的保護。替代方案包括購買力指標或多元資產籃子。這些結構能更好反映實際經濟狀況。然而，現有實現仍然有限。因此，美元中心的掛鉤仍然主導去中心化穩定幣的設計。
預言機基礎設施是另一個主要弱點。去中心化穩定幣依賴外部價格資訊來正常運作。如果大量資金池影響這些機制，系統的完整性可能受到損害。因此，協議的安全性往往依賴經濟威懾而非結構性防禦。這種依賴增加了用戶的運營成本。
為了對抗操縱風險，協議通常提高攻擊成本，通過更高的手續費、代幣激勵或集中的治理權力來實現。然而，這些措施將風險轉嫁給用戶。隨著時間推移，這種做法可能侵蝕信任並降低可及性。金融化治理模型也缺乏防禦性不對稱，迫使協議通過價值提取來保持安全。
以收益為導向的穩定幣會帶來額外的權衡。在協議依賴質押回報時，用戶激勵可能削弱。收益預期可能與穩定幣的穩定性和可用性產生衝突。因此，用戶可能面臨較低的實際回報或較高的風險暴露。這些緊張關係降低了收益支撐設計的實用價值。
質押引入了進一步的複雜性，包括削減風險。惡意行為或長時間不活躍可能導致處罰。即使沒有不當行為，抵押品價值也可能意外下跌。因此，背靠質押資產的穩定幣必須吸收波動性而不損害用戶信心。固定抵押比率在市場劇烈波動時常常失效。
這些警告出現在美國立法者準備推進加密貨幣監管之際。本週將討論一項重要的市場結構法案。參議院銀行委員會將就CLARITY法案進行投票。如果獲得通過，該法案可能重塑數位資產的合規標準，也可能影響機構對穩定幣的參與。
