期權定義

什麼是期權？

期權是一種金融合約，賦予買方在指定日期或之前，以預定價格買入或賣出標的資產的「權利而非義務」。賣方則收取權利金，並在期權被行使時承擔履約或結算的義務。

期權可視為以預設價格進行交易的權利。其三大核心要素包括：行使價（約定的買賣價格）、到期日（權利可行使的最後日期）及權利金（買方為取得該權利所支付的費用）。期權的主要功能涵蓋風險管理（如為現有持倉增設保護）及策略性交易（例如押注價格走向或波動性）。

期權的運作機制

期權運作基於權利與義務：買方擁有選擇權，賣方則於被行使時負有履約責任。主要分為兩種類型：認購期權，賦予買方以行使價買入的權利；認沽期權，賦予買方以行使價賣出的權利。

舉例來說：若您看好BTC，可在60,000行使價買入認購期權，支付500權利金。若到期BTC漲至62,000，期權內在價值約2,000，扣除500權利金後淨賺約1,500。若BTC跌至59,000，行使無利，最大損失為500權利金。買方的最大損失通常僅為權利金，潛在收益則可隨價格有利變動而放大。

多數加密平台期權採用現金結算而非實物交割——到期按參考價結算並直接入帳。您也可選擇提前賣出期權平倉，無須持有至到期。

期權類型

期權主要分為認購與認沽。認購期權適合表達看漲觀點（預期價格上升），認沽期權則用於看跌或風險防護策略（擔憂價格下跌並尋求下行保護）。

依行使方式區分，有歐式與美式。歐式期權僅能於到期日行使，適合標準化及自動化結算；美式期權可於到期前任何交易日行使，彈性較高但存在提前行使風險。多數加密平台採用歐式現金結算期權以簡化流程。

依用途，策略涵蓋直接買賣、備兌策略（如持現貨同時賣出認購期權收取權利金）等。初學者建議優先採用買入期權策略，因最大損失僅為權利金，風險較易掌控。

期權價格的決定因素

期權價格（權利金）主要由內在價值與時間價值組成。內在價值反映市場價與行使價的有利程度；時間價值則體現未來價格變動的不確定性——到期時間越長、波動率越高，時間價值越大。

「希臘字母」為常見風險指標：Delta衡量期權對標的價格變動的敏感度，Delta越高表示敏感度越強；Theta反映隨時間流逝的價值損失，通常為負，代表每日「時間損耗」；Vega衡量對隱含波動率的敏感度，隱含波動率代表市場對未來波動的預期。重大事件前隱含波動率常見上升，事件後回落；若實際波動低於預期，期權價格可能下跌，這也解釋了「方向判斷正確但未必獲利」的現象。

期權在加密市場的應用

在加密市場，期權主要用於避險與策略表達。例如，持有BTC但擔心下跌風險時，買入認沽期權可為持倉「設下底線」，最大損失僅為權利金。若看好但不確定時機，買入認購期權可用有限成本參與上漲。

期權亦可用於收益策略。例如，持有現貨同時賣出認購期權（備兌認購），藉由收取權利金對沖部分波動。若到期現貨未突破行使價，則可同時保有現貨及權利金；若突破，現貨可能以行使價被「轉讓」，等同於鎖定目標賣價並獲得額外收益。

近年來，加密期權交易日益活躍，機構常用期權管理風險與事件曝險。個人交易者則可透過期權更精確表達市場觀點——方向、波動率、時間等策略均可獨立操作。

如何在Gate交易期權

在Gate交易期權前，請確保帳戶已完成身份驗證與風險評估，並充分了解產品規則及風險揭露。一般流程（實際以平台為準）如下：

步驟1：開通期權交易權限。閱讀並確認相關協議，明瞭權利與義務的區別。

步驟2：準備資金並選擇結算幣種。大多數期權以USDT計價或結算，請確保帳戶餘額充足。

步驟3：選擇標的資產、到期日與行使價。在期權頁面，可依到期、行使價及買賣價差篩選合約。

步驟4：評估風險與報酬。買方最大損失通常為權利金；賣方若被行使則須履約，面臨潛在風險。初學者建議先從買入期權開始，便於風險控制。

步驟5：下單與持倉管理。下單後，持續關注持倉的希臘參數如Delta及Theta，追蹤隱含波動率與到期時間。如有需要，可透過對沖平倉。

步驟6：結算與檢討。歐式現金結算期權到期後，依參考價自動結算盈虧。事後檢討策略是否達成目標，優化下次行使價及到期選擇。

提示：資金安全與槓桿風險應審慎管理，避免過度集中於單一期權或過量賣空。高風險策略，特別是裸賣空，必須謹慎採用。

期權與合約（期貨）的區別

期權與合約（通常指永續或交割合約）的核心差異在於「權利」與「義務」。期權買方擁有權利但無行使義務，最大損失一般為權利金；合約持倉雙方均有義務，價格不利時可能觸發追加保證金或強制平倉。

資本效率方面，買入期權可取得非線性收益結構，適合以小額資金博取大幅波動。合約則為線性曝險，盈虧隨價格等比例變動。兩者可靈活搭配，如用期權做保護或波動率策略，同時以合約微調曝險。

期權風險與常見誤區

期權的主要風險不僅在於方向，還包括時間損耗與波動率變化。許多交易者低估了時間損耗（Theta），在事件前持有認購或認沽期權卻未及時管理部位，即使方向正確也可能虧損。

此外，隱含波動率常在事件前上升，事後回落。若實際波動低於預期，期權價值可能因「波動率崩跌」下滑。即便方向判斷正確，也可能因此虧損。

流動性與買賣價差也會影響交易成本——價差大、深度不足時滑點更高。平台規則同樣重要：歐式現金結算與美式提前行使有本質差異，務必詳細閱讀產品說明。

最後，賣空策略，尤其裸賣空，風險極高，必須嚴格執行保證金管理與風控。資金安全方面，應始終維持小部位、分散曝險並設立明確停損規則。

期權知識總結與後續建議

期權是一種以權利金換取選擇權的合約工具，其定價與風險結構由行使價、到期日及波動率共同決定。期權可用於避險或表達方向、波動率觀點。在加密市場，期權讓您可在「價格」、「時間」、「波動率」三個維度分配風險與機會，實現更精細化的策略。建議先以小額簡單買入策略實作，學習希臘參數對部位的影響；在Gate等平台完成風險評估後，從單一標的及明確到期日著手，嚴謹追蹤結果，再逐步嘗試更複雜組合。

常見問題

期權的本質是什麼？

期權是一種賦予持有人在未來特定日期以預定價格買入或賣出資產的權利（但無義務）的合約。與必須交割的期貨合約不同，期權為風險管理與策略規劃提供更靈活的工具及更廣泛的可能性。

期權與股票的本質差異是什麼？

股票代表對公司的實質所有權，獲利取決於公司經營與股價表現。期權屬於衍生性商品，其價值來自股票等標的資產，但本身不具所有權。期權可實現槓桿，以較小資金控制更大資產曝險，但風險也相對較高。

期權與RSU（限制性股票單位）的差異

RSU是公司授予的股票權益，歸屬後自動轉為股票，屬於員工薪酬的一部分。期權則賦予員工於規定期限內以固定價格購買股票的權利，需主動行使才能取得股票，主要作為激勵機制。RSU自動歸屬，期權則需員工主動行使。

新手交易期權為何常見虧損？

高槓桿與時間損耗是期權交易的主要風險。槓桿讓小資金可控大部位，但價格稍有不利即放大虧損；時間損耗則導致期權價值在臨近到期時迅速減少，即使方向正確。新手應從小額起步，充分理解Gamma、Theta等關鍵風險參數後再逐步擴大投入。

加密期權與傳統期權的差異

核心機制相似，但加密期權具備7×24小時交易、高波動性與更快市場節奏等特點。加密期權多於Gate等專業平台交易，合約期限更具彈性（自小時至季度不等），結算流程透明且採用區塊鏈技術，但因參與者較少，流動性可能低於傳統市場。