負報酬率

什麼是負投資報酬率？

負投資報酬率（ROI）是指投資的總價值及收益低於所投入的全部成本，導致回報率呈現負值。簡單來說，就是扣除所有支出與額外費用後，最終所得少於最初投入的金額。

ROI的計算方式為（總收益減總成本）再除以總成本。當此比值小於零，代表ROI為負。在加密貨幣與Web3領域，除了價格波動，交易手續費、滑點、鏈上Gas費、借貸利息以及永續合約資金費率等，都會對ROI造成影響。

負ROI出現的原因是什麼？

當總收益低於總成本時，就會產生負ROI。常見原因包括價格下跌、交易與資金成本上升，以及策略設計不當。

價格下跌會直接導致投資組合市值縮水。平台收取的交易手續費增加買賣成本。滑點是指預期成交價與實際成交價的差異，通常因市場流動性不足或成交速度較慢所致。資金費率為永續合約多空雙方定期結算的費用，若處於支付方則會推高成本。其他影響因素還包括代幣通膨、解鎖拋壓、項目風險及資訊不對稱，這些都可能侵蝕預期收益。

負ROI在Web3有哪些常見情境？

負ROI在Web3領域非常常見，涵蓋現貨交易、槓桿合約、DeFi質押與流動性提供，以及NFT交易等場景。

• 現貨交易：例如，在Gate買入某代幣後，若價格下跌15%，再加計交易手續費與滑點，整體ROI便可能轉負。限價單雖能減少滑點，但在劇烈波動時，成交延遲也可能影響結果。
• DeFi質押：高年化收益率（APY）可能掩蓋代幣價格下跌的風險。例如，質押年化收益30%，但代幣價格下跌40%，淨ROI即為負。需同時重視收益與價格風險。
• 流動性提供（做市）：於AMM池中，價格偏移會產生「無常損失」，即資產組合價值低於單純持幣。若手續費收入無法彌補損失，ROI即為負。
• NFT交易：鑄造或在二級市場購買NFT會產生Gas費與交易手續費。若底價下跌或流動性枯竭，導致難以出售，ROI可能轉為負值。

負ROI如何計算？

負ROI的計算公式為：ROI =（總收益 − 總成本）÷ 總成本。若結果小於零，即為負ROI。

1. 計算總成本：包含買入金額、平台手續費、滑點損失、借貸或保證金利息、永續合約資金費與Gas費。
2. 計算總收益：包括現有資產市值、挖礦獎勵、質押利息、手續費返還及空投等。
3. 套用公式與評估：例如：買入1,000 USDT，支付1 USDT手續費與2 USDT滑點，總成本為1,003 USDT。若資產價值降至920 USDT，收到10 USDT空投（總收益930 USDT），ROI =（930−1,003）÷ 1,003 ≈ −7.28%，即為負ROI。

負ROI與無常損失有何關聯？

負ROI與無常損失息息相關，無常損失指的是在AMM做市時，LP資產組合價值低於單純持有資產的損失。

若價格大幅偏離，即使獲得交易手續費，資產組合價值的減少仍可能導致負ROI。例如，在50/50池中，某代幣價格翻倍，重平衡後持有的上漲資產變少，產生數個百分點的無常損失；若手續費收入有限，負ROI的發生機率更高。

槓桿交易中的負ROI風險有多高？

槓桿交易的負ROI風險極高，因價格波動被放大，同時還需面對資金費率與強制平倉風險。

例如，使用5倍槓桿做多，價格下跌10%，理論虧損約為50%（不含手續費）。再加上開平倉手續費、隔夜利息或資金費率，ROI很快可能轉負。若維持保證金不足導致被強制減倉或平倉，實際回報會進一步惡化。在Gate永續合約平台，資金費率定期結算，多空雙方可能需支付費用；開倉前務必檢查費率與風險限額，並設置止損/止盈單。

風險管理如何降低負ROI？

若欲降低負ROI，需於交易前、中、後全流程落實風險管理。

1. 交易前成本評估：預先評估交易所手續費、可能滑點、Gas費、借貸利息及資金費率等，不僅檢視表面APY。
2. 倉位管理與止損：為每筆交易設定固定風險預算，限制虧損；於Gate交易頁面啟用止損/止盈功能，避免情緒化操作。
3. 定期定額（DCA）：分批進出場，降低單次買入失誤導致負ROI的風險。
4. 降低成交成本：優先使用限價單與滑點保護功能，留意訂單簿深度及價差，減少不必要的滑點。
5. 對沖與分散：以相關資產或衍生品對沖方向性風險，資金分散於低相關性策略或資產，降低單一失敗風險。
6. 代幣經濟學與解鎖：提前研究代幣釋放計畫、通膨率及歸屬期，避免於高拋壓階段重倉。
7. 檢討與記錄：記錄每筆交易的成本與收益，定期計算ROI，及時調整策略。

如何辨識可能導致Gate負ROI的因素？

在Gate辨識潛在負ROI的方法如下：

• 檢視現貨交易手續費率及VIP等級，評估手續費對成本的影響。
• 透過K線圖與訂單簿深度，檢查價差與成交量，預估可能的滑點。
• 永續合約頁面會顯示資金費率與結算週期，開倉前需確認支付方。
• 使用槓桿或借貸產品時，需留意利率與風險限額。
• 於質押或理財產品中，需檢視APY、鎖定期及提前贖回條款。 綜合評估上述因素，可更有效預測ROI何時可能轉負。

關於負ROI的常見迷思有哪些？

主要迷思包括：

• 只關注APY卻忽略底層資產價格波動——價格下跌可能完全抵銷收益。
• 忽略滑點、Gas費、資金費率與借貸利息等隱性成本。
• 將短期獎勵視為保證獲利——流動性問題或退出時價格波動可能導致虧損。
• 過度集中單一資產或策略——提高發生負ROI的風險。

負ROI總結與後續建議

負ROI的核心在於「收益無法覆蓋成本」。在Web3投資中，除了價格波動，手續費、滑點、資金費率、利息、Gas費與無常損失都極為關鍵。務必事前完整計算ROI，交易時應控管倉位、分批進出、限價成交、設置止損止盈、分散配置及適度對沖。在Gate等平台，結合手續費結構、流動性指標與資金成本資訊，做出更周全的決策。任何投資均有風險——務必在自身風險承受範圍與策略限額內參與。

FAQ

負ROI是否代表本金全數虧損？

負ROI並不代表全部虧損，只是表示投資回報低於零。例如：投資1,000美元，最終剩餘800美元，即−20%回報率。極端情況下雖可能全數虧損，但大多數負ROI僅為部分損失。提前設置止損有助於防止虧損擴大。

為什麼流動性挖礦會出現負ROI？

流動性挖礦出現負回報，主要是因無常損失超過挖礦獎勵，以及高Gas費或平台手續費侵蝕收益。當配對資產價格劇烈波動時更易出現負回報，建議選擇低波動性資產或於Gas費較低時操作。

槓桿交易後如何快速判斷是否為負ROI？

即時比對開倉成本與現有倉位價值。在Gate等平台，通常會顯示未實現ROI百分比。若ROI為負且槓桿較高，需特別留意強平風險。建議設置止損單，讓虧損於本金下跌10–20%時自動平倉。

負ROI與本金虧損是同一回事嗎？

兩者不同。負ROI是百分比指標，本金虧損是絕對金額。例如：虧損100美元中的10美元，ROI為−10%；虧損1,000美元中的10美元，ROI為−1%。本金越高，同樣損失的占比越小——這是風險評估的重要差異。

投資前如何評估項目是否可能導致負ROI？

應關注三大面向：

1. 項目風險等級與波動度（波動越大，風險越高）
2. 槓桿倍數（槓桿越高，負回報機率越大）
3. 成本結構（Gas費、管理費及其他隱性費用）

在Gate可查詢項目歷史價格波動及用戶回饋；投資前務必計算預期收益是否足以覆蓋所有成本。