期權基礎知識

期權的基本概念

期權（Options） 是一種衍生品，它賦予持有者在特定時間（或之前）以約定價格（行權價）買入或賣出標的資產的權利，但不強制要求履行。期權買方通過支付權利金（Premium） 獲得這一權利，而賣方收取權利金後需承擔履約義務。

期權交易的核心是權利與義務的不對稱性：

• 買方：享有選擇權（是否行權），最大損失爲權利金，潛在收益可能無限（如看漲期權標的資產價格大漲時）。
• 賣方：收取權利金，但必須按買方要求履約，收益有限（權利金），但風險可能極高（如看漲期權賣方需按約定價格賣出資產，若市價暴漲則面臨巨額虧損）保證金不足將面臨強制平倉的風險。

看漲期權的買方正在購買在到期日以執行價格購買資產的權利。
看跌期權的買方是在到期日以執行價格出售資產的權利。

舉個例子：
假設你認爲比特幣價格會漲，所以你買了一個比特幣看漲期權，行權價格爲 100,000 USDT。即使比特幣價格繼續漲到 105,000 USDT 以上，你仍然可以在到期日以 100,000 USDT 的價格買入一枚比特幣，並賺取 5,000 USDT。

如果價格跌破行權價，你不會選擇行權。這意味着你將只損失爲期權合約支付的初始權利金。相反，如果你預計比特幣格會下跌，你可以買一個看跌期權。

除了購買期權，你也可以是期權賣家。

什麼是 ITM、ATM、OTM？

在期權交易中，ITM / ATM / OTM 用於描述期權的“實值程度”，即 當前標的價格與執行價格之間的關係 。

ATM（At The Money）– 平值期權

• 定義： 執行價格 ≈ 當前標的價格
• 示例：BTC 當前爲 $100,000
  • 行權價也是 $100,000 的看漲或看跌期權，即爲 ATM

ITM（In The Money）– 實值期權

• 定義：行權是有利可圖的。

• 對於看漲期權（Call）：
  執行價 < 當前標的價
  → 你有權以低價買入，更劃算。

• 對於看跌期權（Put）：
  執行價 > 當前標的價
  → 你有權以高價賣出，更劃算。

• 示例：
  • BTC 當前 $100,000：
    • Call 行權價 $95,000 → ITM（你能用 95k 買入 100k 的幣）
    • Put 行權價 $105,000 → ITM（你能用 105k 賣出 100k 的幣）

OTM（Out of The Money）– 虛值期權

• 定義：若立即行權將虧損。
• 對於看漲期權（Call）：
  執行價 > 當前標的價
• 對於看跌期權（Put）：
  執行價 < 當前標的價
• 示例：
  • BTC 當前 $100,000：
    • Call 行權價 $105,000 → OTM（不劃算，以高價買）
    • Put 行權價 $95,000 → OTM（不劃算，以低價賣）

總結對比表：

期權的基本合約要素

在查看 期權 合約時，需要考慮 5 個主要參數：

1. 標的資產（Underlying Asset）
   作爲期權合約的價值基礎，標的資產可以是白銀、比特幣、其他加密貨幣、法幣或股票等金融產品。期權合約的盈虧直接取決於標的資產的價格波動。

2. 期權類型（Options Type）

• 看漲期權（Call Options）：賦予買方在約定價格買入標的資產的權利。
• 看跌期權（Put Options）：賦予買方在約定價格賣出標的資產的權利。
  買方支付權利金後，享有行權選擇權，而賣方則有義務履約。

1. 到期日（Expiration Date）
   期權合約的有效截止日期。到期時，買方有權決定是否按執行價格行權（若期權仍有價值）。歐式期權只能在到期日行權，而美式期權可在到期前隨時行權。

2. 行權價格（Strike Price）
   買賣雙方預先約定的資產交易價格。

• 看漲期權：買方有權以執行價買入標的資產。
• 看跌期權：買方有權以執行價賣出標的資產。
  執行價與標的資產市價的關係決定了期權的內在價值。

1. 期權價格 / 權利金（Premium）
   買方爲獲得行權權利而支付給賣方的費用。權利金是賣方的收入，也是買方的最大潛在虧損。其價格受標的資產波動、剩餘時間、執行價與市價關係等因素影響。
   如下圖所示，在 Gate 平台上我們可以在期權鏈頁面選擇不同的標的資產期權鏈，選擇不同到期日的期權 T 型報價表，不同行權價的期權合約。

讓我們看看您如何在 Gate 平台上識別期權合約

在 Gate 平台上，您將看到以下格式編寫的期權工具：

相關資產 – 到期日 – 行使價 – 期權類型

例如，如果您看到一個選項寫成：

BTC – 250620 – 96000 – P

這意味着 標的資產 是比特幣 （BTC）， 到期日 爲 2025 年 06 月 20 日， 執行價格 爲 96,000 USDT， 期權類型 爲看跌期權。因此，此看跌期權的買方正在購買在 2025 年 06 月 20 日以 96,000 USDT 的價格賣出比特幣的權利。

如果您看到一個選項寫成：

BTC-250604-107000-C

這意味着 標的資產 是比特幣 （BTC）， 到期日 是 2025 年 06 月 04 日， 執行價格 爲 107,000 USDT， 期權類型 爲看漲期權。該看漲期權的買方正在購買在 2025 年 06 月 04 日以 107,000 USDT 的價格購買比特幣的權利。

五個參數中的最後一個，即期權價格，將顯示在每個期權的期權鏈和訂單簿中。稍後會詳細介紹。

下面是 Gate 的下單界面，選擇一個期權合約後的期權標識展示如下：