「我會持續囤積比特幣，直到市場的抱怨聲消失。」MicroStrategy 執行主席 Michael Saylor 在回應公司保留納斯達克 100 指數成分股地位時，再次強調其對比特幣「永久性」增持的立場。
截至 12 月 15 日，根據 Gate 行情數據顯示，BTC/USDT 價格一度跌破 88,000 美元，最低報 87,986.5 美元，24 小時跌幅達 2.4%。在市場普遍下跌、超過 11 萬人爆倉的恐慌時刻，這位最知名的比特幣企業布道者，正將市場的抱怨視為反向投資的訊號。
01 市場寒冬
2025 年 12 月 15 日，加密貨幣市場經歷了一次廣泛且劇烈的下跌。比特幣價格於當日清晨跌破 88,000 美元關卡，Gate 行情數據顯示其最低報 87,986.5 美元。
全線下跌成為市場主題：以太坊、SOL、XRP 等主流加密貨幣同步走弱。
恐慌情緒引發大規模合約清算。根據 CoinGlass 數據，過去 24 小時內，全網爆倉金額高達 2.72 億美元，涉及超過 11.5 萬名投資人。其中，多頭部位的爆倉金額占絕大多數，約為 2.4 億美元。
02 Saylor 的「抱怨」哲學
當市場陷入恐慌與抱怨時，Michael Saylor 將其視為明確的行動訊號。
12 月 13 日，他在轉發 MicroStrategy 成功保留納斯達克 100 指數成分股地位的新聞時，寫下了那句現今廣為流傳的話：「會持續囤積比特幣，直到市場抱怨聲停止。」
這並非空泛口號，而是其長期策略的直接表達。市場分析指出，Saylor 與 MicroStrategy 已建立一套成熟的市場溝通策略，透過定期發布持倉圖表與具煽動性的言論，不斷強化市場對其持續增持的預期。
就在市場暴跌的前一天（12 月 14 日），Saylor 再度於社群媒體發布比特幣 Tracker 資訊，並配文「回到更多的橙點」。根據過往經驗，此類發布往往預示公司將於隔日正式公告增持比特幣的消息。
03 巨鯨的持倉與行動
MicroStrategy 的比特幣持倉規模，使其每一個動作都足以牽動市場情緒。
根據 12 月 7 日 Saylor 分享的 StrategyTracker 圖表，該公司目前持有約 650,000 枚比特幣，市值接近 580 億美元。累計進行 88 次買入，平均成本約為 74,436 美元。
這家公司不僅是全球持有比特幣最多的上市企業，其「買進並長期持有」的模式本身已成為一種現象。即便面臨可能被部分指數（如 MSCI）剔除的疑慮，對比特幣作為核心資產儲備的信念依然堅定不移。
鏈上數據也印證這種累積趨勢並非個案。比特幣網路數據顯示，過去兩週內，持有 1,000 至 10,000 枚比特幣的地址群體增持了約 42,000 枚比特幣，價值約 40 億美元。
04 機構分歧與週期之辯
當前市場的一大核心矛盾在於：以 Saylor 為代表的堅定累積者，與部分開始轉趨保守的傳統機構之間，出現明顯的策略分歧。
華爾街多頭正在下修預期。渣打銀行全球數位資產研究主管 Geoff Kendrick 近期大幅調降對比特幣的價格預測。該行將比特幣 2025 年底目標價由 20 萬美元下修至約 10 萬美元，並將 2026 年目標價由 30 萬美元下調至 15 萬美元。
Kendrick 指出，推動先前牛市的「數位資產財庫」（DAT，即類似 MicroStrategy 的企業）購買力可能已「走到盡頭」。
同時，關於比特幣傳統四年減半週期是否失效的討論也持續升溫。Bitwise 執行長 Hunter Horsley 先前警告，市場對週期模式的普遍認知，可能導致投資人過早獲利了結，進而打破歷史規律，引發週期重塑。
05 長期主義的價值主張
儘管短期市場波動劇烈且機構意見分歧，以 Saylor 為代表的長期主義者所堅持的價值主張，其底層邏輯並未改變。
他們將比特幣視為對抗法定貨幣通膨的「數位黃金」與終極價值儲存工具。MicroStrategy 將比特幣作為企業核心資產儲備的商業模式，正是這種信念的極致實踐。
當前價格調整，在他們看來，或許又是一個「打折」買進的機會。比特幣鏈上「已實現價格」（所有幣最後一次移動的平均成本）目前約為 85,000 美元，這代表現階段價格水準仍高於多數長期持有者的成本基礎，市場整體尚未陷入虧損。
表：當前市場多空核心論點對比
| 維度 | 看空/謹慎觀點 | 看多/累積觀點 |
|---|---|---|
| 價格驅動 | DAT 企業購買力枯竭，ETF 資金流入不穩定 | 機構化進程持續，長期持有者供給穩定 |
| 宏觀環境 | 聯準會降息預期降溫，不利於風險資產 | 比特幣為獨立於傳統金融體系的稀缺資產 |
| 市場結構 | 期權市場賣壓持續，壓抑價格與波動率 | 交易所餘額處於多年低點，累積趨勢明顯 |
| 週期模式 | 傳統減半週期可能已被打破 | 每次深度調整都是新一輪週期的起點 |
截至 12 月 15 日發稿前，比特幣價格出現短線反彈，一度重回 90,000 美元上方。這再度印證加密貨幣市場的高波動特性。
在 Gate 交易所的行情圖上，每一次深 V 反彈都可能始於最極致的恐慌。Saylor 的「抱怨停止」論，為投資人提供了截然不同的情緒座標。
市場雜音永遠不會停止，但資本對絕對稀缺資產的追逐，在可預見的未來，似乎也看不到終點。
