La troisième semaine de juillet 2025 a été définie par le corps législatif américain comme la "Semaine de la Cryptomonnaie" : la Chambre des représentants fédérale a successivement adopté le "GENIUS Act", le "CLARITY Act" et le "Anti-CBDC Surveillance National Act", parmi lesquels le "GENIUS Act" a été officiellement signé et mis en vigueur par le Président Trump le 18 juillet, devenant le premier cadre réglementaire complet au niveau fédéral pour les stablecoins aux États-Unis.
Ce paquet législatif marque l’établissement systématique d’un nouvel ordre financier numérique aux États-Unis, visant à renforcer l’influence du dollar dans le processus de numérisation des devises mondiales et à fournir un chemin de conformité clair pour l’innovation en matière de technologie blockchain.
Cœur du projet de loi : Double renforcement de l’hégémonie du dollar et conformité des stablecoins
Le cœur de la loi GENIUS (nom complet : Guidance and Establishment of the National Stablecoin Innovation Act) réside dans l’intégration des stablecoins dans le système basé sur le dollar. Selon les dispositions du projet de loi :
- Dollarisation obligatoire des actifs ancrés : Tous les stablecoins de paiement conformes doivent être entièrement soutenus par des liquidités en USD, des obligations du Trésor américain ou des réserves d’actifs hautement liquides, interdisant les modèles non ancrés au dollar ;
- Centralisation des droits d’émission : Seules trois catégories d’entités peuvent légalement émettre des stablecoins : les filiales de banques charterées au niveau fédéral, les institutions non bancaires réglementées au niveau fédéral ou étatique, et les émissions dépassant 10 milliards de dollars doivent passer à une réglementation fédérale ;
- Exclusion de la concurrence étrangère des stablecoins : Trois ans après l’entrée en vigueur du projet de loi, les stablecoins étrangers qui ne sont pas enregistrés aux États-Unis ou qui n’ont pas passé la certification « réglementation équivalente » sont interdits de vente aux utilisateurs américains.
Ce mouvement a directement stimulé une nouvelle demande pour les bons du Trésor américain. Prenant Tether (USDT) comme exemple, pour chaque augmentation de 1 % des 98,5 milliards de dollars de bons du Trésor américain qu’il détient, le rendement des bons du Trésor américain à 1 mois peut diminuer de 3,8 %, économisant au gouvernement américain environ 15 milliards de dollars en frais d’intérêt chaque année.
Cadre réglementaire : architecture en trois niveaux mettant fin à l’ambiguïté politique
Le cadre réglementaire de l’administration Trump présente une structure complémentaire de « Couche de Gestion - Couche d’Application - Couche de Protocole », inversant complètement les précédents différends juridictionnels entre la SEC et la CFTC :
- Le « GENIUS Act » : Se concentre sur les attributs juridiques des stablecoins, clarifiant qu’ils ne sont ni des valeurs mobilières ni des marchandises, évitant une double réglementation ;
- Le « CLARITY Act » : Fait la distinction entre les valeurs mobilières d’actifs numériques (régulées par la SEC) et les marchandises numériques (régulées par la CFTC), ouvrant la voie à une « Évaluation de Maturité Décentralisée », permettant aux protocoles répondant à des conditions telles que l’open-source et l’absence de point de contrôle unique d’être exemptés des contraintes de la loi sur les valeurs mobilières ;
- Le « Anti-CBDC Act » : Interdit à la Réserve fédérale d’émettre une monnaie numérique de banque centrale de détail, empêchant le gouvernement de mettre en œuvre une surveillance financière par le biais d’une monnaie programmable.
Ce système réserve un espace d’innovation pour l’écosystème DeFi : les protocoles non-custodiaux, les opérateurs de nœuds et les fournisseurs de pools de liquidités ne sont pas définis comme des "fournisseurs de services d’actifs numériques", évitant ainsi les charges de conformité.
Intentions géopolitiques : Les stablecoins en dollars comme alternative à SWIFT et aux monnaies souveraines faibles
Le projet de loi porte implicitement un objectif stratégique de remodelage de l’infrastructure financière mondiale :
- Éroder la dominance de SWIFT : Les stablecoins en dollars privés peuvent fournir des règlements transfrontaliers à faible coût, affaiblissant le système SWIFT dominé par l’UE, en promouvant notamment des alternatives en monnaie locale dans des régions à forte inflation telles que l’Amérique latine et l’Afrique ;
- Résister à la vague de "dolarisation" : En convertissant la demande mondiale de stablecoins en pouvoir d’achat pour les obligations du Trésor américain, renforçant l’hégémonie de liquidité du dollar.
Continuité des politiques : Rapport sur la réserve stratégique de Bitcoin attendu le 30 juillet
La politique d’encryption de Trump montre une offensive cohérente :
- Trois décrets exécutifs ont été signés depuis janvier, couvrant l’établissement de groupes de travail, la construction de Bitcoin réserves, et l’abrogation de "l’Opération Choke Point 2.0" (qui restreignait auparavant l’accès bancaire des entreprises d’encryption);
- Selon Bo Hines, conseiller en actifs numériques de la Maison Blanche, le "Rapport du Groupe de Travail Présidentiel sur les Marchés des Actifs Numériques" sera publié le 30 juillet, et il devrait proposer un plan national de réserve de Bitcoin et utiliser des actifs confisqués au lieu de fonds fiscaux pour constituer la réserve.
Conclusion : Tournant réglementaire et nouvel ordre industriel
À partir du 28 juillet 2025, l’administration Trump a construit un nouvel ordre pour les actifs numériques basé sur "innovation privée + standard dollar" : transformant les stablecoins en outils d’ancrage de la dette grâce à la "loi GENIUS", étouffant la concurrence des monnaies numériques de banque centrale avec la "loi Anti-CBDC", et libérant les accords on-chain avec la "loi CLARITY".
Si le rapport du 30 juillet révèle des détails sur les réserves stratégiques de Bitcoin comme prévu, cela confirmera davantage que "la détention nationale de Crypto" passe d’une politique marginale à la politique dominante.
