#ETHBackAbove1900 ETH đã quay lại trên mốc 1900

Ethereum vừa giành lại mốc 1900.

Tính đến sáng nay, ETH đang giao dịch ở mức 1924. Đây là mức tăng 18% trong 14 ngày qua và tăng 34% kể từ đáy hồi tháng 6.

Đây không chỉ là một con số trên biểu đồ. Đó là tín hiệu về nơi thị trường đang hướng tới, nơi các nhà phát triển đang xây dựng, và nơi các tổ chức đang đưa vốn vào trong năm 2026.

Tôi muốn đi qua vì sao điều này xảy ra, lần này có gì khác, điều đó có ý nghĩa gì với người xây dựng, nhà đầu tư và người dùng, và cần theo dõi điều gì tiếp theo.

Trước hết, bối cảnh.

Chúng ta đã ở trong một biên độ trong thời gian dài. ETH giao dịch trong khoảng 1500 đến 1800 trong phần lớn Q2. Khối lượng thấp. Tâm lý cũng mệt mỏi. Mọi người bắt đầu tự hỏi liệu Ethereum có mất động lực sang các chuỗi khác hay không.

Di chuyển lên 1900 làm thay đổi cuộc trò chuyện đó. Nó không được thúc đẩy bởi chỉ một đồng meme coin. Nó được dẫn dắt bởi các yếu tố nền tảng.

Điều gì đã thúc đẩy đợt tăng đó

Có năm yếu tố đứng sau điều này.

Một, hoạt động mạng tăng.

Địa chỉ hoạt động hằng ngày đạt 520k. Đây là mức cao nhất kể từ cuối năm 2024.

Phí gas trung bình trong tuần này là 18 gwei. Người dùng đang thật sự quay lại sử dụng mạng.

Các động lực lớn nhất đến từ ứng dụng thật. Sàn giao dịch phi tập trung đạt 28 tỷ về khối lượng giao dịch tuần trước. Chuyển khoản stablecoin đạt 180 tỷ trong tháng. Khối lượng NFT vẫn còn nhỏ, nhưng game và ứng dụng xã hội đang tăng trưởng.

Hai, dòng tiền ETF và tổ chức.

Spot ETH ETF ra mắt vào cuối năm 2025 hiện đã ghi nhận 8 tuần liên tiếp có dòng tiền vào. Riêng tuần trước là 420 triệu.

Đó là quỹ hưu trí, công ty quản lý tài sản và family offices. Họ không phải đang “trade”. Họ đang phân bổ. Luận điểm rất đơn giản. ETH là tài sản kỹ thuật số mang lại lợi suất, vận hành hệ sinh thái smart contract lớn nhất.

Ba, cơ chế staking và động lực nguồn cung.

Hiện có 32,8 triệu ETH được staking. Con số này tương đương 27% tổng cung.

Phát hành thấp vì cơ chế EIP-1559 đốt phí. Tháng trước, mạng đã đốt nhiều ETH hơn lượng ETH phát hành. ETH lại đang giảm phát ròng.

Đồng thời, số dư trên các sàn đang ở mức thấp nhất trong 5 năm. Mọi người đang chuyển ETH khỏi sàn sang staking và DeFi. Áp lực bán giảm.

Bốn, câu chuyện từ phía nhà phát triển.

Ethereum đang thắng ở những nơi quan trọng. Lớp 2.

Arbitrum, Base, Optimism và zkSync đều có hoạt động kỷ lục trong tháng 7. Tính gộp lại, họ đạt 4,2 triệu giao dịch mỗi ngày. Con số này gấp 20 lần mainnet.

Phí rẻ cho người dùng và vẫn được thanh toán/quyết toán về Ethereum. Vì vậy, ETH nắm bắt giá trị thông qua blob fees và thông qua việc ETH là token gas trên các L2.

Nâng cấp Dencun vào tháng 3 đã cắt chi phí L2 tới 90%. Điều đó đã mở khóa các ứng dụng trước đây không thể làm được.

Năm, vĩ mô.

Lãi suất bắt đầu giảm. Tài sản rủi ro đang bật tăng. Bitcoin đang trên 68k. Khi BTC di chuyển, ETH thường đi theo nhưng trễ. Lần này độ trễ ngắn vì ETH có các chất xúc tác riêng.

Điều gì khác trong năm 2026

Đây không phải là 2021. Thị trường đã trưởng thành hơn.

Năm 2021 câu chuyện là NFT và đầu cơ. Năm 2026 câu chuyện là hạ tầng.

Stablecoin. Hiện hơn 160 tỷ stablecoin đang chạy trên Ethereum và các L2 của nó. Đó là tiền thật đang di chuyển. Kiều hối, trả lương, quản lý kho quỹ.

Tài sản thế giới thực. Các treasury được token hóa, tín dụng và quỹ hiện đạt 22 tỷ. Phần lớn trong số đó nằm trên Ethereum vì các tổ chức muốn bảo mật và tuân thủ.

Doanh nghiệp. 3 trong số 5 ngân hàng lớn nhất đang chạy thử nghiệm trên các L2 của Ethereum để thanh toán. Họ không công bố ồn ào, nhưng điều đó đang xảy ra.

Sự khác biệt còn lại là kỳ vọng. Mọi người không còn kỳ vọng ETH sẽ tăng gấp 10 lần trong 3 tháng nữa. Họ kỳ vọng ETH là lớp nền để xây các ứng dụng tạo ra doanh thu. Đó là một thị trường lành mạnh hơn.

Điều này có nghĩa gì với người xây dựng

Nếu bạn đang xây trên Ethereum, đây là thời điểm của bạn.

Người dùng đã quay lại. Phí rẻ trên các L2. Công cụ tốt hơn.

Nguồn vốn đang mở lại. VCs đã làm 2,1 tỷ trong các thương vụ crypto ở Q2. Phần lớn trong đó đổ vào các dự án hệ sinh thái Ethereum.

Playbook đã rõ. Hãy xây thứ mà người ta thật sự dùng. Một ví không tệ. Một ứng dụng thanh toán. Một game. Một công cụ giao dịch. Một sản phẩm tuân thủ cho các tổ chức.

Mức yêu cầu cao hơn. Bạn không thể “ship” một bản fork rồi gọi vốn. Bạn cần kênh phân phối và bạn cần doanh thu. Nhưng upside là có thật.

Điều này có nghĩa gì với nhà đầu tư

ETH ở 1900 đưa lại trọng tâm.

Luận điểm đầu tư hiện gồm ba phần.

Một, đó là tài sản công nghệ. Bạn đang đặt cược vào sự tăng trưởng của các ứng dụng trên onchain.

Hai, đó là tài sản tạo lợi suất. Staking cho bạn 3,2%. Đây là lợi suất thật được trả bằng ETH.

Ba, đó là tài sản vĩ mô. Nó giao dịch cùng nhóm với cổ phiếu công nghệ và với Bitcoin, nhưng nó có chu kỳ riêng.

Định giá vẫn còn gây tranh cãi. Một số mô hình nhìn vào doanh thu phí. Ethereum đã thu 380 triệu phí trong quý trước. Quy đổi theo năm là 1,5 tỷ. Tại 1900, vốn hóa thị trường là 230 tỷ. Đây là hệ số phí 150 lần. Cao, nhưng thấp hơn mức 400 lần trong năm 2021.

Những người khác xem đó là “dầu số”. Mạng càng được dùng thì càng cần nhiều ETH cho gas và tài sản thế chấp. Đó là kịch bản tăng giá.

Rủi ro vẫn còn. Quy định. Cạnh tranh từ các L1 và L2 khác. Thực thi kỹ thuật. Nhưng tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận tại 1900 tốt hơn so với lúc 3500.

Điều này có nghĩa gì với người dùng

Nếu bạn là người dùng phổ thông, bạn nên quan tâm tới phí và ứng dụng.

Phí trên mainnet vẫn cao đối với các giao dịch nhỏ. Hãy dùng một L2. Base, Arbitrum và Optimism đều dưới 0,10 cho mỗi lần swap.

Hiện đã có các ứng dụng thực sự. Bạn có thể nhận lương bằng stablecoin. Bạn có thể vay và cho vay. Bạn có thể mua T bills được token hóa. Bạn có thể chơi game nơi bạn thật sự sở hữu vật phẩm.

Tự quản lý tài sản dễ hơn. Smart wallet dùng passkeys giờ đã trở thành xu hướng phổ biến. Bạn không cần phải ghi nhớ 24 từ.

Trải nghiệm năm 2026 tốt hơn gấp 10 lần so với 2022.

Về cạnh tranh

Mọi người hỏi về Solana, Base và các chuỗi khác.

Câu trả lời là thị trường đa chuỗi. Solana nhanh và rẻ, đang thắng ở giao dịch và meme. Ethereum thắng ở tổ chức, stablecoin và bảo mật.

Các L2 có nghĩa là bạn không bắt buộc phải chọn. Bạn có thể có bảo mật của Ethereum và tốc độ của Solana. Người dùng không quan tâm họ đang dùng chuỗi nào. Họ chỉ quan tâm nó có hoạt động hay không.

“Moat” của Ethereum là nhà phát triển và thanh khoản. 80% DeFi TVL vẫn nằm trên Ethereum và các L2 của nó. Điều đó quan trọng.

Về quy định

Đây là yếu tố “nặng” lớn nhất.

Việc phê duyệt ETH ETF vào năm 2025 là một bước ngoặt. Nó cho phép các tổ chức bước vào theo cách tuân thủ.

SEC đã nói rằng họ không theo đuổi việc thực thi đối với hoạt động staking dành cho người bán lẻ. Điều đó đã loại bỏ một bất định lớn.

MiCA ở châu Âu hiện đã hoạt động và rõ ràng. Luật ở Mỹ vẫn đang phát triển, nhưng hướng đi là minh bạch và đăng ký, không phải cấm.

Sự rõ ràng là tốt cho giá. Bất định là thứ khiến các tổ chức đứng ngoài vào năm 2023 và 2024.

Cần theo dõi điều gì tiếp theo

Mục tiêu giá chỉ là nhiễu. Đây là thứ thực sự quan trọng.

Dòng tiền ETF. Nếu Q3 tiếp tục có thêm 2 tỷ dòng tiền vào, kịch bản 2000 là hợp lý.

Hoạt động L2. Nếu giao dịch hằng ngày từ 4,2 triệu lên 6 triệu, phí và lượng đốt sẽ tăng.

Tăng trưởng stablecoin. Nếu chạm 200 tỷ onchain, đó là động lực nền tảng.

Nâng cấp. Nâng cấp tiếp theo, Fusaka, dự kiến vào Q4. Nó tập trung vào mở rộng và account abstraction.

Vĩ mô. Nếu Fed cắt giảm thêm vào tháng 9, tài sản rủi ro sẽ có “đòn bẩy” đi lên.

Một kịch bản cơ sở cho phần còn lại của năm 2026 là ETH dao động trong khoảng 1800 đến 2400. Kịch bản tăng giá với dòng tiền ETF mạnh và L2 tăng trưởng là 2800 đến 3200. Kịch bản giảm giá do cú sốc vĩ mô là 1300 đến 1500.

Về năng lượng và tính bền vững

Ethereum hiện đã là proof of stake. Mức tiêu thụ năng lượng giảm 99,9% kể từ sau “merge”.

Câu chuyện đã chuyển từ năng lượng sang tác động. Chúng ta có thể đưa bao nhiêu hoạt động kinh tế thực lên onchain. Chúng ta có thể giảm chi phí cho người dùng ở các quốc gia khác bao nhiêu.

Đó là cuộc trò chuyện tốt hơn.

Nhận định cuối cùng

ETH quay lại trên mốc 1900 quan trọng vì nó cho thấy thị trường đang trưởng thành hơn.

Nó không còn là câu chuyện về chu kỳ hype. Nó là câu chuyện về việc sử dụng. Về stablecoin. Về L2. Về các tổ chức đang phân bổ vốn.

Chúng ta vẫn còn sớm. Dưới 5% dân số thế giới đã dùng một ứng dụng crypto. Nhưng nền tảng đang được xây dựng ngay bây giờ.

Nếu bạn là người xây dựng, hãy xây.

Nếu bạn là nhà đầu tư, hãy làm việc của bạn và nghĩ dài hạn.

Nếu bạn là người dùng, hãy thử một L2 trong tuần này. Gửi 10 đô la Mỹ cho một người bạn ở quốc gia khác. Xem cảm giác thế nào.

2 năm qua là để sống sót. Năm nay là để xây dựng.

ETH ở 1900 không phải điểm đến. Nó là một cột mốc.

Tôi sẽ tiếp tục đăng cập nhật khi dữ liệu được cập nhật. Nếu bạn có câu hỏi về staking, L2 hay cách sử dụng Ethereum trong 2026, hãy hỏi tôi.

Chúng ta hãy tiếp tục xây dựng.