#BrentReturnsTo100

Brent vượt mốc 100 USD không chỉ là câu chuyện về dầu—nó có thể định hình giai đoạn tiếp theo của mọi thị trường tài chính

Có những khoảnh khắc trên thị trường tài chính khi một biểu đồ lặng lẽ bắt đầu tác động tới mọi biểu đồ khác.

Tôi tin rằng việc dầu thô Brent quay trở lại trên mức 100 USD/thùng là một trong những khoảnh khắc như vậy.

Nhiều nhà đầu tư coi dầu chỉ là một loại hàng hóa khác. Trọng tài sẽ theo dõi nó, các công ty năng lượng phụ thuộc vào nó, rồi mọi người lại chuyển sang chủ đề khác. Nhưng lịch sử kể một câu chuyện khác. Dầu mỏ luôn là một trong những chỉ báo sớm nhất về các thay đổi lớn của nền kinh tế toàn cầu. Trước cả khi lạm phát xuất hiện trong các báo cáo của chính phủ hoặc ngân hàng trung ương thay đổi lãi suất, dầu thường gửi đi cảnh báo đầu tiên.

Chính vì vậy, bước đi này xứng đáng được chú ý.

Thị trường giờ không còn hỏi liệu nhu cầu dầu có đủ mạnh hay không. Thay vào đó, nhà đầu tư đang đặt ra một câu hỏi quan trọng hơn nhiều:

Thế giới phải trả giá bao nhiêu cho sự bất định?

Sự bất định đó hiện đang dần trở thành một phần của chính giá.

Một thị trường bị dẫn dắt bởi tin tức thay vì bởi từng thùng dầu

Trong môi trường bình thường, giá dầu phản ứng với sản lượng, tồn kho, hoạt động của các nhà máy lọc và nhu cầu theo mùa.

Bối cảnh hiện tại lại trông rất khác.

Mọi tiêu đề địa chính trị đều trở thành chất xúc tác giao dịch tiềm năng. Một tuyên bố ngoại giao, một cuộc tập trận quân sự, một sự cố vận chuyển, hoặc một gói trừng phạt mới có thể đẩy giá dầu thô trong vài phút, vì các nhà giao dịch hiểu rằng chuỗi cung ứng toàn cầu đã trở nên mong manh hơn đáng kể.

Ở nhiều khía cạnh, thị trường dầu không còn “mua thùng”.

Nó đang “mua bảo hiểm” trước nguy cơ gián đoạn trong tương lai.

Sự khác biệt này quan trọng bởi phần bù rủi ro có thể tồn tại lâu hơn nhiều so với kỳ vọng của phần lớn nhà đầu tư.

Vì sao năng lượng đang ngày càng đắt hơn

Một số lực lượng hiện đang hoạt động cùng lúc thay vì riêng lẻ.

Nhu cầu toàn cầu vẫn tương đối vững dù tăng trưởng kinh tế chậm lại.

OPEC+ tiếp tục thể hiện kỷ luật sản lượng.

Việc đầu tư vào các dự án dầu mới đã chậm lại so với các thập kỷ trước khi các công ty năng lượng ưu tiên lợi ích cho cổ đông hơn là mở rộng quyết liệt.

Trong khi đó, bất định địa chính trị vẫn tiếp tục gia tăng ở một số khu vực sản xuất quan trọng.

Khi tăng trưởng nguồn cung chậm lại còn bất định tăng lên, giá đương nhiên có xu hướng đi lên.

Chính xác là điều thị trường đang phản ánh hôm nay.

Lạm phát có thể chưa kết thúc

Trong phần lớn thời gian năm nay, nhà đầu tư tập trung vào việc liệu lạm phát cuối cùng có được kiểm soát hay không.

Dầu trên mức 100 USD tạo ra một “biến số” mới.

Năng lượng là một trong số ít chi phí mà gần như mọi doanh nghiệp đều phải chi trả.

Các hãng hàng không cần nhiên liệu bay.

Các công ty vận tải biển cần dầu diesel.

Các nhà máy cần điện.

Người nông dân phụ thuộc vào nhiên liệu để vận hành thiết bị và di chuyển hàng hóa.

Cuối cùng, các nhà bán lẻ sẽ gánh chi phí logistics cao hơn.

Rồi những chi phí đó dần xuất hiện ở mọi nơi—từ kệ siêu thị đến vé máy bay.

Lạm phát hiếm khi quay lại chỉ vì một sản phẩm.

Nó quay lại vì các chi phí cao hơn lan từ từ khắp nền kinh tế.

Vì sao ngân hàng trung ương không thể bỏ qua dầu

Mỗi ngân hàng trung ương đều hiểu rằng lạm phát năng lượng có khả năng làm thay đổi chính sách tiền tệ.

Nếu dầu duy trì ở mức cao trong vài tháng, kỳ vọng lạm phát có thể bắt đầu tăng trở lại.

Điều đó tạo ra một tình huống khó khăn.

Lãi suất thấp hơn sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, nhưng nới lỏng chính sách quá sớm có thể khiến lạm phát lại tăng tốc.

Đây là lý do thị trường năng lượng thường tác động tới thị trường tài chính vượt ra xa phạm vi của riêng ngành hàng hóa.

Lợi suất trái phiếu phản ứng.

Tiền tệ điều chỉnh.

Thị trường chứng khoán định giá lại.

Tài sản số cũng phản ứng.

Mọi thứ trở nên liên kết.

Bitcoin đối mặt với một bài kiểm tra khác

Nhiều người vẫn mô tả Bitcoin như “vàng số”.

Đôi khi phép so sánh đó đúng.

Đôi khi nó không đúng.

Trong các giai đoạn thắt chặt thanh khoản, các nhà đầu tư tổ chức thường giảm mức độ tiếp xúc với hầu như mọi loại tài sản rủi ro bất kể niềm tin dài hạn.

Vì vậy, Bitcoin có thể trải qua biến động đáng kể ngay cả khi lạm phát đang tăng.

Tuy nhiên, nếu lạm phát kéo dài ở mức cao hơn và niềm tin vào các hệ thống tiền tệ truyền thống suy yếu, “câu chuyện về tính khan hiếm” của Bitcoin có thể càng trở nên mạnh mẽ hơn.

Điểm khác biệt nằm ở thời điểm.

Phản ứng ngắn hạn thường phản ánh thanh khoản.

Xu hướng dài hạn thường phản ánh niềm tin.

Vàng và dầu không phải lúc nào cũng đi cùng nhau

Một trong những quan niệm sai lầm lớn nhất của nhà đầu tư là tin rằng mọi tài sản trú ẩn đều vận hành theo cùng một cách.

Vàng được hưởng lợi từ sự bất định.

Dầu được hưởng lợi từ mối lo về nguồn cung.

Bitcoin phản ứng theo điều kiện thanh khoản.

Mặc dù đôi khi các tài sản này cùng tăng, chúng thường phản ứng khác nhau tùy thuộc vào nhà đầu tư đang lo sợ điều gì nhất.

Hiểu các khác biệt đó giúp giải thích vì sao thị trường thỉnh thoảng trông có vẻ mâu thuẫn.

Thị trường mới nổi có thể chứng kiến thêm một làn sóng áp dụng crypto

Có một xu hướng xứng đáng được chú ý hơn rất nhiều.

Các quốc gia phụ thuộc nặng vào năng lượng nhập khẩu thường cảm nhận tác động của việc giá dầu tăng sớm hơn.

Chi phí nhập khẩu cao hơn làm suy yếu các đồng tiền địa phương.

Lạm phát từ hàng nhập khẩu tăng lên.

Sức mua của hộ gia đình suy giảm.

Trong những bối cảnh như vậy, con người tự nhiên bắt đầu tìm kiếm các lựa chọn thay thế có thể bảo toàn giá trị.

Stablecoin đã trở thành một công cụ tài chính quan trọng trên nhiều nền kinh tế đang phát triển.

Việc áp dụng Bitcoin cũng tiếp tục mở rộng ở những nơi hệ thống tài chính truyền thống gặp khó khăn trong việc bảo vệ khoản tiết kiệm khỏi tình trạng mất giá tiền tệ kéo dài.

Nếu giá năng lượng vẫn duy trì ở mức cao đến năm 2027, xu hướng này có thể tăng tốc hơn nữa.

Ba khả năng có thể xảy ra từ đây

Khả năng đầu tiên là quá trình hạ nhiệt dần dần.

Tiến triển ngoại giao cải thiện niềm tin của thị trường, rủi ro vận chuyển giảm, và Brent từ từ quay về vùng 90 USD. Lạm phát hạ nhiệt, cho phép ngân hàng trung ương cuối cùng trở nên ủng hộ tăng trưởng kinh tế hơn.

Kịch bản thứ hai là sự bất định kéo dài.

Không có gián đoạn nguồn cung lớn, nhưng các căng thẳng địa chính trị vẫn chưa được giải quyết. Brent dao động trong khoảng 100 USD đến 115 USD trong khi thị trường tài chính trải qua biến động thường xuyên do tin tức chi phối thay vì do các yếu tố cơ bản.

Kịch bản thứ ba là một cú sốc nguồn cung thực sự.

Các gián đoạn xuất khẩu đáng kể sẽ loại bỏ hàng triệu thùng khỏi thị trường toàn cầu. Trong các điều kiện đó, giá trên 130 USD sẽ không còn là điều phi lý, kỳ vọng lạm phát sẽ tăng mạnh, và nhà đầu tư nhiều khả năng sẽ chuyển sang bảo toàn vốn thay vì chấp nhận rủi ro quyết liệt.

Tôi sẽ tiếp cận thị trường này như thế nào

Những thị trường như thế này thưởng cho sự kiên nhẫn.

Thay vì cố gắng dự đoán mọi tiêu đề, tôi thích theo dõi cùng lúc một vài chỉ báo then chốt:

- Brent thô

- Chỉ số đô la Mỹ (The U.S. Dollar Index)

- Lợi suất trái phiếu kho bạc (Treasury yields)

- Vàng

- Bitcoin

- Kỳ vọng của Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve expectations)

Khi những chỉ báo này bắt đầu chuyển động theo cùng một hướng, chúng thường cho thấy dòng chảy thanh khoản toàn cầu đang đi về đâu trước khi thị trường rộng hơn kịp nhận ra.

Thông tin đó thường có giá trị hơn rất nhiều so với việc phản ứng với từng sự kiện tin tức riêng lẻ.

Quan điểm cuối cùng của tôi

Brent vượt mốc 100 USD không chỉ là một cột mốc khác trên biểu đồ dầu.

Nó đại diện cho sự thay đổi trong cách nhà đầu tư định giá rủi ro địa chính trị, lạm phát và sự bất định kinh tế trong tương lai.

Việc giá tiếp tục leo lên hay cuối cùng lùi lại sẽ phụ thuộc vào ngoại giao, chính sách năng lượng và điều kiện cung ứng toàn cầu.

Nhưng một bài học đã rõ ràng.

Bước đi lớn tiếp theo của Bitcoin, vàng, cổ phiếu và các thị trường toàn cầu có thể không bắt đầu từ một tiêu đề crypto hay bài phát biểu của Federal Reserve.

Nó có thể bắt đầu từ một thùng dầu.

Những nhà đầu tư hiểu các mối liên hệ này thường là những người giữ được bình tĩnh trong giai đoạn biến động—và cũng có vị trí tốt nhất khi cơ hội lớn tiếp theo xuất hiện.

‍#SummerCreationCamp