2026 World Cup lợi thế dần biến mất: Thị trường dự báo giao dịch “bùng nổ” rồi sẽ đối mặt với những khó khăn gì?

Năm 2026, World Cup Mỹ–Canada–Mexico không chỉ là một bữa tiệc bóng đá, mà còn trở thành “cửa sổ” có mật độ giao dịch dày đặc nhất trong lịch sử phát triển của các thị trường dự đoán crypto. Từ khi giải bắt đầu ngày 11/6 đến khi trận chung kết kết thúc ngày 19/7, các nền tảng dự đoán như Polymarket đã trải qua dòng tiền đổ vào chưa từng có. Tuy nhiên, chỉ sau vài ngày kể từ khi sự kiện khép lại, khối lượng giao dịch hằng ngày và doanh thu phí cũng nhanh chóng sụt giảm mạnh. Vậy đợt tăng trưởng do giải đấu dẫn dắt này rốt cuộc là màn dạo đầu cho việc thị trường dự đoán đi vào xu hướng phổ thông, hay chỉ là một xung lực ngẫu nhiên khó có thể lặp lại?

Trong thời gian World Cup, thị trường dự đoán đã tạo ra quy mô giao dịch ở mức độ nào

Để hiểu quy mô của đợt tăng trưởng này, cần nhìn theo hai góc độ: tổng lượng và cơ cấu. Tính đến giữa tháng 7, Polymarket và Kalshi đã xử lý tổng cộng khoảng 5,81 tỷ USD khối lượng giao dịch trên 52 thị trường dự đoán chính và phụ liên quan đến FIFA World Cup 2026. Trong đó, Polymarket dẫn đầu với khoảng 4,21 tỷ USD, còn Kalshi đóng góp khoảng 1,17 tỷ USD.

Xét riêng khối lượng giao dịch của các sự kiện liên quan World Cup, Kalshi ghi nhận 13,591 tỷ USD, còn Polymarket đạt 10,356 tỷ USD; khoảng cách giữa hai bên thu hẹp xuống khoảng 1,3 lần. Nếu đưa tổng khối lượng giao dịch của toàn nền tảng vào thống kê, trong thời gian World Cup, tổng khối lượng của Kalshi đạt 54,338 tỷ USD, tương đương khoảng 2,6 lần so với Polymarket (20,988 tỷ USD). predict.fun, là nền tảng mới ra mắt chỉ hơn nửa năm, trong giai đoạn đó có tổng khối lượng giao dịch nền tảng đạt 1,092 tỷ USD, trong đó các thị trường liên quan World Cup đóng góp 0,886 tỷ USD.

Dòng tiền quy mô này cho thấy thị trường dự đoán đã chuyển mình từ một thí nghiệm nhỏ trong giới crypto thành một nơi giao dịch có khả năng “gánh” lượng vốn lớn. Hợp đồng dự đoán nhà vô địch World Cup của Polymarket có tổng giá trị giao dịch vượt 4 tỷ USD, cao hơn kỷ lục 3,69 tỷ USD của cuộc bầu cử Mỹ năm 2024. Từ 138 nghìn USD trong giai đoạn World Cup 2022 đến 4,1 tỷ USD năm 2026, tăng trưởng trong 4 năm đạt hơn 40 nghìn lần.

Phí theo quý gần 1 tỷ USD đang nằm ở đâu trong chu kỳ ngành

Sự bùng nổ về khối lượng giao dịch đã chuyển thẳng thành doanh thu nền tảng. Theo dữ liệu được tổ chức đầu tư mạo hiểm crypto 1kx công bố, phí giao dịch của các hợp đồng trên chuỗi trong quý 2 năm 2026 giảm 33% so với cùng kỳ năm ngoái, thể hiện đặc trưng của một thị trường gấu. DEX ghi nhận mức giảm phí lớn nhất: giảm 57% so với cùng kỳ, tương ứng giảm khoảng 625 triệu USD. Tuy nhiên, các hợp đồng vĩnh viễn (perpetual) và phí từ thị trường dự đoán lại tăng ngược xu hướng 22%. Riêng phí theo quý của Polymarket gần 1 tỷ USD. Canton Network và Polymarket cùng lần đầu tiên lọt vào top 20 các nền tảng có phí hợp đồng trên chuỗi.

Tập trung vào doanh thu phí trong thời gian World Cup, Kalshi trong suốt sự kiện ghi nhận tổng phí đạt 473,2 triệu USD, mức cao nhất theo tuần vượt 1 tỷ USD; Polymarket đạt 111,4 triệu USD, với doanh thu theo tuần duy trì quanh mức 20 triệu USD. Trong thời gian World Cup, predict.fun có doanh thu gần 3,5 triệu USD.

Đặt các con số này trong bối cảnh rộng hơn của ngành: phí theo quý gần 1 tỷ USD của Polymarket nổi bật đặc biệt khi toàn bộ phí hợp đồng trên chuỗi giảm so với cùng kỳ. Nhưng doanh thu này lại tập trung rất cao vào “cửa sổ” World Cup—giao dịch tần suất cao trong lúc diễn ra giải đấu và khoảng trống đứt gãy về khối lượng sau khi kết thúc sự kiện, tạo ra đường cong biến động doanh thu rõ rệt.

Vì sao tăng trưởng người dùng trong thời gian sự kiện không chuyển thành lưu giữ dài hạn

Bùng nổ về khối lượng giao dịch đi kèm với sự mở rộng nhanh chóng của tệp người dùng. Trong thời gian World Cup, khoảng 60% người dùng đặt cược của Polymarket trước đó chưa từng tiếp xúc với tiền mã hóa. Dữ liệu này cho thấy giá trị độc đáo của sự kiện như một “bộ tăng tốc” cho mức độ tiếp nhận crypto—nó đã thành công đưa lượng lớn người dùng ngoài vòng crypto vào thị trường dự đoán.

Tuy nhiên, “số lượng” người dùng tăng thêm không chuyển thành “chất lượng” lưu giữ. Dữ liệu sau sự kiện cho thấy đợt tăng trưởng này thuộc dạng “lợi nhuận theo sự kiện” ngắn hạn, không chuyển hóa thành mức độ hoạt động dài hạn hoặc sự tích lũy vốn của ba nền tảng chính. Dữ liệu 120 nghìn người dùng độc lập theo tuần của predict.fun trùng khớp đáng kể với lịch thi đấu World Cup, cho thấy rõ đặc tính thúc đẩy bởi sự kiện. Khi giải đấu kết thúc, thách thức cốt lõi trở thành việc duy trì độ gắn bó người dùng.

Xét cơ cấu người dùng, trong 2,5 triệu tài khoản của Polymarket, khoảng 84% đang ở trạng thái thua lỗ; 82,3% người dùng có tổng giá trị giao dịch trong cả quý không vượt quá 10 nghìn USD; giá trị giao dịch trung vị mỗi lệnh nằm trong khoảng 2 đến 3 USD. Cấu trúc “người chơi dài đuôi lẻ tẻ + một số ít người thắng lớn” đặc biệt dễ tổn thương trong kiểu tăng trưởng do sự kiện dẫn dắt—khi “nhiệt” sự kiện hạ xuống, nhóm người giao dịch thiếu động lực tiếp tục sẽ rời đi nhanh chóng, còn các nhà giao dịch chuyên nghiệp cũng không thể duy trì giao dịch tần suất cao trong các thị trường có thanh khoản thấp.

Vì sao kết quả lưu giữ sau sự kiện lại phân hóa rõ rệt giữa các nền tảng

Sự sụt giảm dữ liệu sau khi sự kiện kết thúc không diễn ra đồng đều. Kalshi trong thời gian World Cup có khối lượng giao dịch danh nghĩa theo ngày tăng từ 580 triệu USD của tháng 5 lên 1,393 tỷ USD trong thời gian diễn ra giải, tức tăng khoảng 140%. Đến ngày 22/7, khối lượng giao dịch giảm xuống còn 494,4 triệu USD, thấp hơn cả mức trung bình theo ngày của tháng 5. Polymarket có biên độ biến động tương tự: tháng 5 trung bình theo ngày là 228 triệu USD, trong thời gian diễn ra giải lên khoảng 538 triệu USD.

Về hiệu suất doanh thu phí sau sự kiện, sự phân hóa còn rõ hơn. Kalshi sau sự kiện chỉ giảm 9,3% về doanh thu phí, xuống còn 11 triệu USD/ngày, mức sụt thấp nhất; trong khi Polymarket và predict.fun lần lượt giảm mạnh 40,5% và 36,1%.

Sự phân hóa này xuất phát từ khác biệt trong cấu trúc giao dịch của từng nền tảng. Kalshi có cấu trúc giao dịch phân tán hơn—ngoài World Cup, các sự kiện thể thao khác, chính trị và thị trường vĩ mô vẫn tiếp tục đóng góp khối lượng giao dịch, tạo nhiều “kịch bản tiếp nhận” hơn để duy trì tính sôi động sau khi sự kiện khép lại. Các thị trường tiêu biểu của Polymarket lại tập trung hơn vào bầu cử Mỹ, tiền mã hóa và các sự kiện địa chính trị; việc bổ sung World Cup làm tăng trọng số cho nhóm thị trường thể thao, nhưng sau khi giải đấu kết thúc lại thiếu các sự kiện thay thế có cùng quy mô để lấp vào khoảng trống. TVL của Polymarket trong thời gian sự kiện không tăng đồng bộ theo khối lượng giao dịch, và sau đó tiếp tục giảm, duy trì ở mức khoảng 340 triệu USD.

Vì sao phần tăng thêm do sự kiện mang lại khó có thể “lắng” thành nền tảng cốt lõi

Thứ mà World Cup mang lại cho thị trường dự đoán về bản chất là “thanh khoản do sự kiện” — người dùng đến vì một sự kiện cụ thể và rời đi khi sự kiện kết thúc. Thanh khoản này có ba đặc điểm cấu trúc:

Thứ nhất, khung thời gian tập trung cao. 104 trận đấu được tổ chức trong khoảng 40 ngày. Trong thời gian diễn ra giải, khối lượng giao dịch đạt đỉnh mỗi ngày, nhưng sau sự kiện lại nhanh chóng quay về mức trước khi diễn ra giải, thậm chí còn thấp hơn. Kiểu tăng trưởng “theo nhịp xung” này không thể san phẳng thành đường cong tăng trưởng trung bình theo tháng hoặc theo năm ổn định.

Thứ hai, giá trị giao dịch của từng tài sản là một lần. Các hợp đồng như vô địch World Cup, thắng thua trong từng trận hay phong độ cầu thủ sau khi giải kết thúc sẽ mất giá trị giao dịch, khiến nền tảng phải liên tục tìm kiếm sự kiện tiếp theo có sức hút tương đương để duy trì thanh khoản. Nhưng từ bầu cử Mỹ đến World Cup, những sự kiện có thể thúc đẩy khối lượng giao dịch ở quy mô hàng chục tỷ USD là cực kỳ hiếm.

Thứ ba, hành vi người dùng mang tính “định hướng nhiệm vụ”. Khoảng 60% người dùng crypto mới lần đầu đến vì đặt cược World Cup. Họ nhận thức về thị trường dự đoán ở mức “công cụ đặt cược cho sự kiện” chứ không phải “hạ tầng tài chính”. Khi sự kiện kết thúc, những người dùng này thiếu lý do mang tính chức năng để tiếp tục ở lại nền tảng—họ sẽ không tự chuyển sang dự đoán chính trị hoặc hợp đồng vĩ mô, vì các lĩnh vực đó thiếu những khung câu chuyện và mối liên kết cảm xúc mà họ đã quen.

Giá trị dài hạn của thị trường dự đoán có được chứng minh bởi đợt tăng trưởng này hay chưa

Mặc dù dữ liệu sau sự kiện thể hiện rõ đặc trưng “tăng vọt rồi hạ nhiệt”, không thể phủ nhận rằng World Cup 2026 đã thay đổi cục diện ngành ở nhiều phương diện.

Ở cấp độ nhận thức thị trường, thị trường dự đoán đã hoàn tất bước nhảy từ “thí nghiệm của giới crypto” sang “hạ tầng tài chính chính thống”. Khối lượng giao dịch của các hợp đồng gắn với một sự kiện đơn lẻ ở mức 4 tỷ USD cho thấy các nhà tạo lập thị trường có hệ thống, nhóm giao dịch định lượng và vốn tổ chức đã tham gia sâu. Lớp hạ tầng này sẽ không bị “thụt lùi” chỉ vì sự kết thúc của một giải đấu.

Ở cấp độ sản phẩm, các hợp đồng mảng thể thao chuyển từ vai trò bổ sung thành mảng giao dịch cốt lõi, mở ra không gian lớp tài sản hoàn toàn mới cho thị trường dự đoán. Dù độ nóng của World Cup không thể duy trì, nhưng mô hình sản phẩm “sự kiện thể thao + thị trường dự đoán” đã được chứng minh—Super Bowl tạo ra 1,4 tỷ USD khối lượng giao dịch, còn World Cup đã đẩy con số này lên mức hàng chục tỷ USD.

Ở cấp độ cạnh tranh, các nền tảng mới như predict.fun đã tận dụng “cửa sổ sự kiện” để vượt từ 0 lên gần 900 triệu USD khối lượng giao dịch. Lợi nhuận do sự kiện dù ngắn ngủi, nhưng đối với nền tảng giai đoạn đầu, nó mang lại cơ hội hiếm để vượt qua ngưỡng khởi động nguội.

Tóm tắt

World Cup 2026 mang lại cho thị trường dự đoán tổng khối lượng giao dịch 5,8 tỷ USD, doanh thu phí theo quý gần 1 tỷ USD và hàng triệu người dùng mới. Nhưng việc khối lượng giao dịch nhanh chóng giảm sau sự kiện, doanh thu phí giảm theo kiểu phân hóa và bài toán lưu giữ người dùng mang tính cấu trúc cho thấy đợt tăng trưởng này thuộc kiểu “lợi nhuận ngắn hạn do sự kiện”, chưa chuyển thành mức độ hoạt động dài hạn hoặc sự tích lũy vốn của nền tảng.

Chênh lệch hiệu suất sau sự kiện giữa các nền tảng cho thấy năng lực cạnh tranh dài hạn của thị trường dự đoán không nằm ở sức bật bùng nổ của một sự kiện đơn lẻ, mà nằm ở sự đa dạng hóa cấu trúc giao dịch và tính liên tục trong việc bao phủ sự kiện. Kalshi, nhờ cấu trúc giao dịch phân tán, thể hiện khả năng chống biến động tốt hơn; còn Polymarket cần tìm sự kiện tiếp theo sau World Cup có thể “gánh” khối lượng giao dịch hàng chục tỷ USD để lấp khoảng trống.

Giá trị dài hạn của thị trường dự đoán sẽ không bị phủ nhận chỉ vì kết thúc một giải đấu, nhưng ngành cần tỉnh táo nhận ra rằng: lợi nhuận từ sự kiện là “bộ khuếch đại” chứ không phải “động cơ”. Cỗ máy tăng trưởng thực sự nằm ở việc có chuyển đổi được hàng triệu người dùng đến vì sự kiện thành người dùng dài hạn tham gia thường xuyên vào nhiều hạng mục dự đoán hay không—điều này đòi hỏi sự tiến hóa có hệ thống về hình thái sản phẩm, phạm vi thị trường và giáo dục người dùng.

FAQ

Q: Tổng khối lượng giao dịch của thị trường dự đoán trong thời gian World Cup 2026 là bao nhiêu?

Polymarket và Kalshi trên 52 thị trường dự đoán liên quan World Cup đã xử lý tổng cộng khoảng 5,81 tỷ USD khối lượng giao dịch. Nếu tính toàn bộ giao dịch của mọi nền tảng, tổng khối lượng giao dịch trong thời gian World Cup của Kalshi đạt 54,338 tỷ USD, còn Polymarket là 20,988 tỷ USD.

Q: Doanh thu phí quý 2 của Polymarket cụ thể là bao nhiêu?

Theo tổ chức đầu tư mạo hiểm crypto 1kx công bố, trong quý 2 năm 2026, phí theo quý của Polymarket ở mức gần 1 tỷ USD. Trong bối cảnh phí hợp đồng trên chuỗi nhìn chung giảm 33% so với cùng kỳ, phí từ hợp đồng vĩnh viễn và thị trường dự đoán lại tăng ngược 22%.

Q: Sau khi World Cup kết thúc, khối lượng giao dịch thị trường dự đoán giảm bao nhiêu?

Sau khi sự kiện kết thúc, khối lượng giao dịch trung bình theo ngày của các nền tảng đều giảm về mức bằng hoặc thấp hơn mức trước sự kiện. Khối lượng giao dịch nhóm thể thao của Polymarket giảm từ gần 2,3 tỷ USD xuống 740 triệu USD, mức giảm gần 70%. Khối lượng giao dịch của Kalshi ngày 22/7 đã thấp hơn mức trung bình theo ngày của tháng 5.

Q: Hiệu suất lưu giữ người dùng giữa các nền tảng khác nhau ra sao?

Doanh thu phí sau sự kiện của Kalshi chỉ giảm 9,3%, mức sụt thấp nhất; Polymarket và predict.fun lần lượt giảm 40,5% và 36,1%. Sự khác biệt này chủ yếu do Kalshi có cấu trúc giao dịch phân tán hơn—ngoài World Cup, các thị trường thể thao, chính trị và vĩ mô khác vẫn tiếp tục đóng góp khối lượng giao dịch.

Q: Đợt tăng trưởng này có chứng minh giá trị dài hạn của thị trường dự đoán hay không?

World Cup đã chứng minh khả năng của thị trường dự đoán trong việc thu hút lượng vốn lớn và tiềm năng thương mại của các hợp đồng nhóm thể thao, nhưng dữ liệu sau sự kiện cho thấy lợi nhuận do sự kiện chưa chuyển hóa thành lưu giữ người dùng dài hạn và sự tích lũy vốn. Giá trị dài hạn của thị trường dự đoán phụ thuộc vào việc liệu nền tảng có thể chuyển người dùng đến vì sự kiện thành người tham gia bền vững xuyên nhiều hạng mục, xuyên nhiều chu kỳ hay không.