#SummerCreationCamp

#SummerCreationCamp

Chỉ số NASDAQ 100 (NAS100) vẫn là một trong những chỉ số vốn chủ sở hữu được theo dõi sát sao nhất trên thế giới, bởi nó phản ánh hiệu suất của các công ty công nghệ và tăng trưởng lớn nhất. Tính đến ngày 23/07/2026, chỉ số đang giao dịch trong vùng 28.600–29.000 sau khi điều chỉnh từ đỉnh cao kỷ lục trên 30.600 đạt được vào giữa tháng 6. Dù đã có vài tuần biến động mạnh hơn, cấu trúc dài hạn tổng thể vẫn mang tính tích cực, trong khi triển vọng ngắn hạn phụ thuộc rất nhiều vào kết quả kinh doanh của doanh nghiệp, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve), các diễn biến địa chính trị và mức độ tin tưởng của nhà đầu tư vào chu kỳ đầu tư công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI).

Đợt điều chỉnh gần đây không xuất phát từ một sự kiện đơn lẻ, mà là do nhiều lực lượng vĩ mô và thị trường lớn xảy ra đồng thời. Yếu tố xúc tác đầu tiên là cuộc họp Federal Reserve tháng 6. Dưới thời Chủ tịch Kevin Warsh, các nhà hoạch định chính sách giữ lãi suất không đổi ở mức 3,50%–3,75%, nhưng biểu đồ dot plot cập nhật cho thấy chín trong số mười tám thành viên ủy ban kỳ vọng sẽ có thêm một lần tăng lãi suất trước cuối năm 2026. Mức lãi suất trung vị dự phóng cuối năm tăng từ 3,4% lên 3,8%, gửi một thông điệp “diều hâu” rõ ràng tới nhà đầu tư. Lãi suất cao hơn nhìn chung làm giảm giá trị hiện tại của lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai, khiến các công ty công nghệ tăng trưởng cao đặc biệt nhạy cảm, bởi nhiều doanh nghiệp đang đầu tư mạnh tay hôm nay cho lợi nhuận dự kiến trong những năm tới.

Yếu tố lớn thứ hai là bất định địa chính trị. Tình hình căng thẳng leo thang giữa Hoa Kỳ và Iran làm tăng biến động trên thị trường trong suốt tháng 7. Lo ngại gia tăng về khả năng gián đoạn nguồn cung năng lượng đã đẩy giá dầu Brent vượt 90 USD/thùng, làm dấy lên nỗi sợ lạm phát và tạo áp lực lên định giá các công ty công nghệ. Về mặt lịch sử, những giai đoạn bất định địa chính trị thường khiến nhà đầu tư giảm mức độ tiếp xúc với tài sản rủi ro, đồng thời tăng phân bổ sang các khoản đầu tư an toàn hơn như trái phiếu chính phủ và vàng. Sự thay đổi này tạm thời làm giảm đà mua trên toàn nhóm cổ phiếu công nghệ và góp phần khiến thị trường chung suy yếu hơn.

Yếu tố thứ ba là hoạt động chốt lời trong ngành bán dẫn. Các công ty bán dẫn nằm trong số những đơn vị hưởng lợi lớn nhất từ cuộc cách mạng AI, mang lại mức tăng phi thường trong suốt năm qua. Tuy nhiên, sau một đợt tăng giá mạnh mẽ như vậy, nhà đầu tư bắt đầu khóa lợi nhuận, dẫn đến mức giảm theo tuần xấp xỉ 4,4% trên các cổ phiếu bán dẫn lớn. Vì các nhà sản xuất chip là nhà cung cấp thiết yếu cho hạ tầng AI, sự suy yếu ở mảng này một cách tự nhiên đã lan sang NASDAQ 100 nói chung.

Kết quả kinh doanh doanh nghiệp cũng tác động đến tâm lý nhà đầu tư. Alphabet công bố doanh thu theo quý xấp xỉ 119,8 tỷ USD, vượt kỳ vọng của các nhà phân tích là 116,9 tỷ USD.

Dù tăng trưởng doanh thu ấn tượng, dòng tiền tự do lại giảm mạnh, rơi xuống mức âm 5,9 tỷ USD, so với gần như dương 25 tỷ USD một năm trước đó. Nhà đầu tư diễn giải điều này như một bằng chứng rằng chi tiêu cho hạ tầng AI đang tiêu tốn lượng vốn khổng lồ trước khi tạo ra lợi nhuận tài chính tương xứng, khiến cổ phiếu Alphabet giảm hơn 4% sau công bố lợi nhuận.

Tesla phát hành thêm một báo cáo pha trộn. Lãi trên mỗi cổ phiếu (EPS) điều chỉnh đạt 0,33 USD, thấp hơn kỳ vọng khoảng 0,18 USD. Tăng trưởng doanh thu vẫn ổn định, nhưng biên lợi nhuận tiếp tục chịu sức ép từ cạnh tranh gay gắt và hoạt động đầu tư mạnh tay vào AI, xe tự hành, robot và mở rộng sản xuất. Cổ phiếu giảm khoảng 3% sau báo cáo. Cùng với đó, các số liệu lợi nhuận này củng cố một thông điệp quan trọng: nhà đầu tư không còn chỉ thưởng cho các công ty vì chi tiêu cho AI nữa; họ ngày càng kỳ vọng lợi nhuận đo lường được và dòng tiền bền vững.

Tâm lý thị trường vẫn chia rẽ giữa hai quan điểm cạnh tranh.
Nhóm lạc quan tiếp tục chi phối diễn biến giá trong ngắn hạn. Mỗi lần giá giảm về vùng hỗ trợ 28.500–28.600 đều thu hút lực mua mạnh từ các nhà đầu tư tổ chức. Nhiều nỗ lực nhằm phá xuống dưới vùng này đều thất bại, cho thấy các nhà đầu tư dài hạn vẫn xem mức giá hiện tại là hấp dẫn. Các nhà đầu tư giá lên cho rằng đợt giảm gần đây là một sự tích lũy lành mạnh sau một trong những đợt tăng mạnh nhất trong lịch sử NASDAQ, chứ không phải sự khởi đầu của một thị trường gấu kéo dài. Nhu cầu AI mạnh mẽ, kết quả kinh doanh doanh nghiệp vững chắc và đà mở rộng kinh tế liên tục vẫn là những trụ cột chính hỗ trợ quan điểm này.

Nhóm thận trọng, tuy nhiên, chỉ ra một số dấu hiệu cảnh báo. Gần 20 cổ phiếu công nghệ đã giảm hơn 25% chỉ riêng trong tháng 7. “Magnificent Seven” vẫn chiếm một tỷ trọng đáng kể trong NASDAQ 100, tạo rủi ro tập trung nếu bất kỳ công ty nào trong số đó vấp thất bại. Cổ phiếu vốn hóa nhỏ, được đại diện bởi Russell 2000, đã bắt đầu hoạt động tốt hơn các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn, cho thấy nhà đầu tư có thể đang dần xoay chuyển vốn ra khỏi các nhà dẫn dắt AI quy mô “mega-cap” để tìm cơ hội rộng hơn trên thị trường. Các chỉ báo kỹ thuật cũng phản ánh sự thận trọng, khi MACD hàng ngày vẫn âm trong khi một số đường trung bình động tiếp tục phát tín hiệu trái chiều.

Về mặt kỹ thuật, mốc 28.500 đã trở thành mức hỗ trợ quan trọng nhất trong cấu trúc thị trường hiện tại. Người mua đã nhiều lần bảo vệ vững khu vực này, khiến nó trở thành tuyến phòng thủ chính phân tách giữa khả năng tiếp diễn xu hướng tăng và một đợt điều chỉnh sâu hơn. Nếu mức này được giữ vững, xác suất xảy ra một đợt tiến lên hướng tới 30.000 sẽ tăng đáng kể. Ở dưới ngưỡng hỗ trợ này, vùng mua tiếp theo nằm quanh 28.230–28.260, sau đó là mức hỗ trợ cấu trúc mạnh hơn gần 27.800. Nếu vỡ dứt khoát xuống dưới các mốc này, thị trường có thể đối mặt với một đợt điều chỉnh hướng tới 27.000.

Ở chiều tăng, mức kháng cự tức thời vẫn quanh 29.200–29.300, nơi các đợt tăng gần đây bị chặn lại. Nếu bứt phá thành công lên trên vùng này, đà có thể nhanh chóng chuyển sang 29.800–30.000. Xa hơn nữa, mức đỉnh cao mọi thời đại trước đó quanh 30.600 là mục tiêu lớn tiếp theo. Việc vượt qua mốc này nhiều khả năng sẽ cần sự kết hợp của kết quả kinh doanh doanh nghiệp mạnh hơn, căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt và kỳ vọng cải thiện về chính sách của Federal Reserve.

Dự báo của nhà đầu tư tổ chức nhìn chung vẫn lạc quan dù biến động ngắn hạn. TradersUnion dự phóng NAS100 có thể kết thúc năm 2026 trong khoảng khoảng 33.077 đến 34.427, tương đương tiềm năng tăng khoảng 15%–19% so với các mức hiện tại. LongForecast kỳ vọng ghi nhận thêm sự suy yếu trong tháng 8 trước khi dự báo phục hồi về khoảng 30.440 vào tháng 9 và có thể đạt 33.000–34.000 vào cuối năm. Các nhà phân tích tổ chức khác cho rằng nếu các khoản đầu tư AI bắt đầu tạo ra đà tăng trưởng lợi nhuận mạnh hơn trong khi lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, NASDAQ 100 có thể tiến gần và thách thức các kỷ lục đỉnh mới trước khi kết thúc năm.

Thị trường quyền chọn cũng cho thấy kỳ vọng tương đối cân bằng. Vị thế quyền chọn tháng 9 tập trung quanh vùng 29.300–29.500, cho thấy các nhà giao dịch kỳ vọng thị trường tiếp tục tích lũy trước khi hình thành một bước đi theo xu hướng rõ ràng hơn. Biến động vẫn ở mức khá được kiểm soát, với VIX duy trì trong vùng giữa các mức teens dù bất định địa chính trị, phản ánh niềm tin tiếp tục của nhà đầu tư tổ chức rằng “đại xu hướng tăng” (bull market) rộng hơn vẫn được giữ nguyên.

Một số chất xúc tác sẽ quyết định bước đi lớn tiếp theo. Kết quả kinh doanh sắp tới từ Microsoft, Apple, Amazon, Meta Platforms và NVIDIA sẽ cung cấp bằng chứng then chốt về việc liệu các khoản đầu tư AI quy mô lớn có chuyển thành lợi nhuận mạnh hơn hay không. Nhà đầu tư sẽ theo dõi kỹ hướng dẫn từ ban lãnh đạo, kế hoạch chi tiêu vốn, khả năng tạo dòng tiền tự do và nhu cầu đối với hạ tầng AI. Bất kỳ “bất ngờ” tích cực nào từ các công ty này cũng có thể nhanh chóng khôi phục đà lạc quan trên toàn bộ ngành công nghệ.

Truyền thông của Federal Reserve cũng quan trọng tương đương. Các bài phát biểu trong tương lai từ Chủ tịch Kevin Warsh, các báo cáo lạm phát, dữ liệu việc làm, số liệu tăng trưởng GDP và các chỉ báo chi tiêu của người tiêu dùng sẽ tác động trực tiếp tới kỳ vọng về lãi suất. Bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy lạm phát hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến có thể làm giảm kỳ vọng về việc siết chặt thêm và cung cấp hỗ trợ mạnh cho các cổ phiếu tăng trưởng.
Các diễn biến địa chính trị cũng vẫn là một biến số then chốt. Bất kỳ sự hạ nhiệt nào trong căng thẳng tại Trung Đông có thể làm giảm giá dầu, cải thiện niềm tin nhà đầu tư và thúc đẩy khẩu vị rủi ro quay trở lại. Ngược lại, việc leo thang thêm hoặc gián đoạn nguồn cung năng lượng toàn cầu có thể tạm thời làm tăng biến động trên các thị trường cổ phiếu toàn cầu.

Với các nhà giao dịch, quản trị rủi ro vẫn là ưu tiên cao nhất. Nhà đầu tư thận trọng có thể chọn chờ các nhịp điều chỉnh về các mức hỗ trợ đã được thiết lập trước khi cân nhắc vị thế mới, trong khi nhà giao dịch theo đà có thể tập trung vào các đợt bứt phá đã được xác nhận lên trên kháng cự. Quy mô vị thế, đặt lệnh cắt lỗ có kỷ luật và tránh đòn bẩy quá mức vẫn là yếu tố thiết yếu vì biến động có thể tăng nhanh quanh các thời điểm công bố lợi nhuận và sự kiện vĩ mô.

Nhà đầu tư dài hạn có thể tiếp tục áp dụng chiến lược tích lũy dần trong các giai đoạn suy yếu, đồng thời nhận ra rằng các ngành công nghệ, điện toán đám mây, trí tuệ nhân tạo, an ninh mạng, robot và bán dẫn vẫn tiếp tục hưởng lợi từ các xu hướng tăng trưởng cấu trúc mạnh mẽ dự kiến kéo dài tốt hơn cả sau 2026. Tuy nhiên, duy trì đa dạng hóa danh mục vẫn quan trọng vì vị thế dẫn dắt trên thị trường có thể thay đổi bất ngờ.

Nhìn chung, NAS100 vẫn đang trong giai đoạn tích lũy lành mạnh sau một đợt tăng phi thường trước đó trong năm. Dù lãi suất cao hơn, bất định địa chính trị và mức chi tiêu AI lớn đã tạm thời làm chậm đà, các dự báo từ nhà đầu tư tổ chức vẫn tiếp tục hướng tới giá cao hơn trong trung và dài hạn. Thị trường đang chuyển từ việc chỉ khen thưởng các câu chuyện về AI sang khen thưởng hiệu quả tài chính thực sự, khiến chất lượng lợi nhuận quan trọng hơn bao giờ hết.

Mức hỗ trợ 28.500 vẫn là khu vực kỹ thuật quan trọng nhất cần theo dõi. Giữ vững trên mức này giúp cấu trúc lạc quan tiếp tục được duy trì và tăng xác suất tiến động trở lại gần 30.000, sau đó là 31.000–33.000 trong những tháng tới. Nếu có một nhịp phá vỡ dứt khoát xuống dưới hỗ trợ, nhiều khả năng thị trường sẽ phải trải qua một đợt điều chỉnh sâu hơn trước khi người mua thử lại một đợt tiến lên.

Trong lúc này, kiên nhẫn, thực thi kỷ luật và theo dõi chặt chẽ lợi nhuận, chính sách của Federal Reserve cùng các diễn biến địa chính trị vẫn là cách tiếp cận hiệu quả nhất. Dù biến động ngắn hạn dự kiến tiếp tục, triển vọng dài hạn rộng hơn vẫn mang tính tích cực miễn là nền tảng kinh tế vẫn vững và lợi nhuận thúc đẩy bởi AI tiếp tục mở rộng.@Gate_Square #nas100