#Fed Quyết định tháng 7 🧐

#Fed Quyết định tháng 7 🧐
Dữ liệu và tín hiệu mới nhất nói gì với chúng ta 🤔
Cuộc họp ngày 28-29 của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chỉ còn vài ngày nữa, và bức tranh đã thay đổi đáng kể trong vài tuần qua. Dưới đây là tình hình hiện tại.
Kỳ vọng cơ sở: Giữ nguyên
Tất cả 104 nhà kinh tế được Reuters khảo sát trong giai đoạn 17-21 tháng 7 đều kỳ vọng Fed sẽ giữ lãi suất không đổi ở mức 3,50%-3,75% . Một đa số ba phần tư cho rằng sẽ không có thay đổi cho đến cuối năm . Xác suất lãi suất tăng được thị trường ngụ ý đã giảm xuống dưới 15% sau các báo cáo CPI và PPI tháng 6 cho thấy kết quả mềm hơn dự kiến .
CaixaBank Research kỳ vọng Fed sẽ tạm dừng với “thiên hướng thận trọng” — Fed có thể thừa nhận những cải thiện gần đây trong dữ liệu lạm phát, nhưng vẫn nhấn mạnh rằng cần thêm bằng chứng trước khi tuyên bố cú sốc lạm phát đã được kiểm soát.
Dữ liệu khiến khả năng tăng lãi suất bị loại khỏi bàn
CPI tháng 6: Chỉ số tiêu đề giảm 0,4% theo tháng, kéo tỷ lệ theo năm xuống 3,5% từ mức 4,2% của tháng 5 . CPI lõi đi ngang theo tháng, đưa tỷ lệ lõi theo năm xuống 2,6% từ 2,9% . Cả hai đều thấp hơn đáng kể so với dự báo đồng thuận. Thành phần nhà ở (shelter), một yếu tố quan trọng gây “lạm phát dai dẳng”, chỉ tăng 0,1% theo tháng, cho thấy đà chậm lại của tiền thuê nhà mới cuối cùng đã bắt đầu lan vào các thước đo chính thức .
PPI tháng 6: Chỉ số tiêu đề giảm 0,3% theo tháng, thấp hơn nhiều so với mức đi ngang mà các nhà kinh tế dự kiến. PPI lõi chỉ tăng 0,2%, thấp hơn dự báo 0,4% .
Báo cáo việc làm tháng 6: Nhà tuyển dụng chỉ tạo thêm 57.000 việc làm, thấp hơn kỳ vọng, trong khi tỷ lệ thất nghiệp nhích xuống 4,2% do lao động tham gia thị trường giảm. Tốc độ tuyển dụng bình quân 3 tháng hiện là 164.000, giảm so với các mức mạnh hơn đầu năm .
Doanh số bán lẻ tháng 6: Chỉ tăng 0,2%, cho thấy chi tiêu tiêu dùng chưa tăng tốc trở lại theo cách buộc Fed phải hành động .
Lực đối trọng theo hướng “diều hâu”
Dù dữ liệu mềm hơn, một số yếu tố vẫn khiến việc tăng lãi suất nằm trong “khả năng” thay vì chắc chắn.
Giọng điệu của Warsh: Chủ tịch Fed Kevin Warsh luôn nhất quán theo hướng diều hâu. Tại Diễn đàn ECB ngày 1 tháng 7, ông nói “giá quá cao” và khẳng định lại cam kết của Fed đối với ổn định giá. Trong bài điều trần ngày 14 tháng 7 trước Quốc hội, ông gọi lạm phát cao là “gánh nặng không đáng có” và “một loại thuế đánh vào người dân Mỹ” mà Fed dự định loại bỏ. Ông cũng đã chỉ trích khung chính sách năm 2020 của Fed, vốn cho phép lạm phát vượt mục tiêu sau các giai đoạn giá thấp.
Lạm phát từ sản xuất: Chỉ số sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Philadelphia (Philly Fed) vọt lên 41,4 trong tháng 7, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2021, cao hơn nhiều so với ước tính đồng thuận 13,0. Chỉ số giá được trả (prices paid) tăng lên 53,9 từ 53,2, trong khi chỉ số giá nhận được (prices received) nhảy lên 27,4 từ 20,3, cho thấy các nhà sản xuất đang chuyển tiếp mức tăng chi phí. Điều này cho thấy cú sốc lạm phát do năng lượng gây ra vẫn đang tiếp tục lan qua “đường ống”.
Cú bật tăng của giá dầu: Phần lớn cải thiện trong tháng 6 diễn ra trước khi lệnh ngừng bắn ở Trung Đông sụp đổ. Brent đã tăng khoảng 25% kể từ khi xung đột leo thang, đe dọa đảo ngược xu hướng giảm lạm phát do năng lượng .
Biên bản FOMC: Biên bản cuộc họp tháng 6 được công bố ngày 8 tháng 7 cho thấy các nhà hoạch định chính sách đang ngày càng chia rẽ. Một nửa trong số 18 quan chức nộp dự báo ủng hộ giữ lãi suất ổn định hoặc cắt giảm, trong khi nửa còn lại đề xuất tăng lãi suất trước khi kết thúc năm 2026. Riêng Warsh cũng đã từ chối đưa ra dự báo.
Sự chuyển hướng trong định hướng tương lai
Warsh đã chủ động rẽ khỏi thời kỳ của Powell khi từ chối cung cấp định hướng chính sách tương lai (forward guidance). Tại Diễn đàn ECB, ông từ chối trả lời liệu việc tăng lãi suất có nằm trong “bàn” cho tháng 7 hay không, nói rằng người điều phối “đang cố khiến tôi phá quy tắc này” và “cô ấy sẽ thất bại”. Ông cũng mô tả tuyên bố FOMC tháng 6 là “ngắn đáng kể” so với các tuyên bố trước đây và cho biết đây là “mức bình thường mới”.
Năm nhóm đặc nhiệm
Warsh đã thành lập năm nhóm đặc nhiệm bên ngoài để rà soát các kênh truyền thông của Fed, chính sách bảng cân đối, cách sử dụng dữ liệu, các khung lạm phát và tác động năng suất của AI. Các trưởng nhóm gồm những nhân vật nổi bật như Greg Mankiw của Harvard, Thomas Sargent đoạt giải Nobel và Marc Andreessen của Andreessen Horowitz. Warsh cho Quốc hội biết các nhóm đặc nhiệm đã đạt “tiến triển rất nhiều trong sáu tuần”. Nhóm đặc nhiệm về truyền thông có thể tạo tác động trong ngắn hạn đến cách Fed truyền tải tín hiệu chính sách.
Kết luận
Các báo cáo #CPI tháng 6 mềm #PPI đã làm giảm đáng kể mức độ cấp bách cho việc tăng lãi suất vào tháng 7, nhưng Fed vẫn chưa “qua khỏi vùng nguy hiểm”. Giá dầu bật lại, lạm phát từ sản xuất vẫn tiếp diễn, và lời lẽ diều hâu của Warsh đồng nghĩa rằng việc cắt giảm lãi suất cũng không nằm trong bàn. Kịch bản có khả năng cao nhất là giữ nguyên với nghiêng về hướng diều hâu — Warsh có thể thừa nhận xu hướng giảm lạm phát gần đây trong khi phát tín hiệu rằng Fed sẽ không ngần ngại tăng lãi suất nếu lạm phát do năng lượng lan rộng.
Đối với nhà đầu tư, mấu chốt là không nên phản ứng quá mức trước bất kỳ một cuộc họp đơn lẻ nào. Warsh đã nói rõ ông đang chơi một ván dài hơn. Tín hiệu chính sách sẽ xuất hiện theo từng quý, không phải theo từng ngày.
NFA ✔️ DYOR 🔎
#SummerCreationCamp #夏日创作营
https://gate.onelink.me/Hls0/prediction?page=detail&event_ticker=287395&source=cex