#Fed Quyết định tháng Bảy 🧐

#Fed Quyết định tháng 7 🧐
Dữ liệu và tín hiệu mới nhất cho chúng ta biết gì 🤔
Cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) ngày 28-29 tháng 7 chỉ còn vài ngày nữa, và bức tranh đã thay đổi đáng kể trong vài tuần qua. Đây là tình hình hiện tại.
Kỳ vọng cơ sở: Giữ nguyên
Cả 104 nhà kinh tế được Reuters khảo sát trong giai đoạn 17-21 tháng 7 đều kỳ vọng Fed sẽ không thay đổi lãi suất ở mức 3,50%-3,75% . Đa số ba phần tư cho rằng sẽ không có thay đổi cho đến cuối năm . Xác suất theo hàm ý thị trường về việc tăng lãi suất đã giảm xuống dưới 15% sau khi các báo cáo CPI và PPI tháng 6 cho kết quả mềm hơn dự kiến .
CaixaBank Research kỳ vọng Fed sẽ tạm dừng với “thiên hướng thận trọng” — Fed có thể thừa nhận dữ liệu lạm phát gần đây đã cải thiện, nhưng vẫn nhấn mạnh cần thêm bằng chứng trước khi kết luận cú sốc lạm phát đã được kiểm soát .
Dữ liệu khiến kịch bản tăng lãi suất bị gạt khỏi bàn
CPI tháng 6: CPI tiêu đề giảm 0,4% theo tháng, kéo tỷ lệ theo năm xuống 3,5% từ mức 4,2% của tháng 5 . CPI lõi đi ngang theo tháng, đưa tỷ lệ lõi theo năm xuống 2,6% từ 2,9% . Cả hai đều thấp hơn đáng kể so với dự báo đồng thuận. Thành phần nhà ở (shelter) — một nhân tố quan trọng gây “cứng” lạm phát — chỉ tăng 0,1% theo tháng, cho thấy sự chậm lại trong tiền thuê nhà mới cuối cùng đang bắt đầu phản ánh vào các thước đo chính thức .
PPI tháng 6: CPI tiêu đề giảm 0,3% theo tháng, thấp hơn nhiều so với mức đi ngang mà các nhà kinh tế kỳ vọng. PPI lõi chỉ tăng 0,2%, thấp hơn dự báo 0,4% .
Báo cáo việc làm tháng 6: Người sử dụng lao động chỉ tạo thêm 57.000 việc làm, thấp hơn kỳ vọng, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,2% nhờ mức giảm trong tỷ lệ tham gia lực lượng lao động . Tốc độ tuyển dụng bình quân ba tháng hiện ở mức 164.000, giảm so với các mức mạnh hơn đầu năm .
Doanh số bán lẻ tháng 6: Chỉ tăng 0,2%, cho thấy chi tiêu tiêu dùng chưa quay trở lại đà tăng theo cách có thể buộc Fed phải hành động .
Bù đắp theo hướng “diều hâu”
Dù dữ liệu mềm hơn, một số yếu tố vẫn giữ kịch bản tăng lãi suất ở trên bàn như một khả năng, chứ chưa phải chắc chắn.
Giọng điệu của Warsh: Chủ tịch Fed Kevin Warsh nhất quán theo hướng diều hâu. Tại Diễn đàn ECB ngày 1 tháng 7, ông nói “giá đang quá cao” và tái khẳng định cam kết của Fed về ổn định giá . Trong bài điều trần ngày 14 tháng 7 trước Quốc hội, ông gọi lạm phát cao là “gánh nặng không đáng có” và “một loại thuế đánh vào người dân Mỹ” mà Fed dự định loại bỏ . Ông cũng đã chỉ trích khung chính sách năm 2020 của Fed cho phép lạm phát vượt mục tiêu sau những giai đoạn giá thấp .
Lạm phát trong lĩnh vực sản xuất: Chỉ số sản xuất của Fed Philadelphia vọt lên 41,4 trong tháng 7, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2021, cao hơn xa ước tính đồng thuận 13,0 . Chỉ số giá được trả tăng lên 53,9 từ 53,2, trong khi chỉ số giá nhận được nhảy lên 27,4 từ 20,3, cho thấy các nhà sản xuất đang chuyển tiếp mức tăng chi phí . Điều này gợi ý cú sốc lạm phát do năng lượng gây ra vẫn đang lan dần qua “đường ống”.
Hồi phục giá dầu: Phần lớn cải thiện của tháng 6 diễn ra trước khi lệnh ngừng bắn ở Trung Đông sụp đổ. Dầu Brent đã tăng khoảng 25% kể từ khi xung đột leo thang, đe dọa đảo ngược đà giảm phát do năng lượng .
Biên bản FOMC: Biên bản tháng 6, được công bố ngày 8 tháng 7, cho thấy các nhà hoạch định đang ngày càng chia rẽ. Nửa số trong 18 quan chức nộp dự báo ủng hộ giữ nguyên lãi suất hoặc cắt giảm, trong khi nửa còn lại đề xuất tăng lãi suất trước cuối năm 2026 . Bản thân Warsh cũng từ chối đưa ra dự báo .
Chuyển hướng “định hướng tới trước”
Warsh đã chủ động rời khỏi thời kỳ Powell bằng cách từ chối cung cấp định hướng chính sách trong tương lai. Tại Diễn đàn ECB, ông từ chối trả lời liệu việc tăng lãi suất có nằm trong kế hoạch cho tháng 7 hay không, nói rằng người điều phối đang “cố để kéo tôi phá quy tắc này” và rằng “bà ấy sẽ thất bại” . Ông cũng mô tả tuyên bố FOMC tháng 6 là “ngắn hơn đáng kể so với các tuyên bố trước đây” và cho biết đây là trạng thái bình thường mới .
Năm nhóm đặc nhiệm
Warsh đã thành lập năm nhóm đặc nhiệm bên ngoài để rà soát truyền thông của Fed, chính sách bảng cân đối, cách sử dụng dữ liệu, các khung về lạm phát và tác động đến năng suất của AI . Các lãnh đạo có những nhân vật nổi bật như Greg Mankiw của Harvard, nhà đoạt giải Nobel Thomas Sargent và Marc Andreessen của Andreessen Horowitz . Warsh nói với Quốc hội rằng các nhóm này đã đạt “rất nhiều tiến triển trong 6 tuần” . Nhóm đặc nhiệm về truyền thông có thể tạo tác động trong ngắn hạn đến cách Fed phát tín hiệu chính sách .
Kết luận
Những báo cáo #CPI và #PPI tháng 6 mềm đã làm giảm đáng kể mức độ cấp bách đối với việc tăng lãi suất trong tháng 7, nhưng Fed vẫn chưa “vượt qua được chặng đường khó khăn”. Việc giá dầu bật tăng trở lại, lạm phát trong sản xuất vẫn tiếp diễn và lời lẽ diều hâu của Warsh có nghĩa là các đợt cắt giảm lãi suất cũng không nằm trong kịch bản. Kịch bản có khả năng xảy ra nhất là giữ nguyên lãi suất với nghiêng về hướng diều hâu — Warsh có thể thừa nhận xu hướng giảm lạm phát gần đây, đồng thời cho thấy Fed sẽ không ngần ngại tăng lãi suất nếu lạm phát do năng lượng lan rộng .
Với nhà đầu tư, điều then chốt không phải phản ứng quá mức với bất kỳ cuộc họp đơn lẻ nào. Warsh đã nói rõ ông đang chơi một ván dài. Tín hiệu chính sách sẽ lộ ra trong từng quý, không phải trong vài ngày.
NFA ✔️ DYOR 🔎
#SummerCreationCamp #夏日创作营
https://gate.onelink.me/Hls0/prediction?page=detail&event_ticker=287395&source=cex