Hôm nay tổng kết thị trường chứng khoán Mỹ: SK Hynix lên sàn thổi bùng ngành lưu trữ, kỹ thuật chỉ số chính tiếp tục nghiêng tăng

**Tổng thể thị trường: Xu hướng tăng đồng loạt**
Thị trường chứng khoán Mỹ nhìn chung tăng đồng loạt, S&P 500 tăng 0,81%. Nasdaq tăng mạnh hơn 1,3%, trên biểu đồ ngày đã vượt lên trên đường viền trên của mô hình tam giác tích lũy, nếu có thể thoát khỏi vùng dao động này, khả năng có thể bắt đầu một đợt tăng mới. Russell 2000 đại diện cho cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ hoạt động tốt, tăng 1,37%. Chỉ số Dow Jones tiếp tục tăng và liên tục lập đỉnh mới, cho thấy các doanh nghiệp truyền thống trưởng thành cũng đang tăng ổn định trong đợt sóng này.
Cổ phiếu AI và cổ phiếu phần mềm tăng mạnh, ETF công nghệ phần mềm IGV tăng 2,3%, ngành phần mềm cũng tăng khoảng 1,38%. Ở cấp độ ông lớn xuất hiện sự phân hóa rõ rệt, Meta phục hồi mạnh, Tesla và Apple tăng nhẹ, trong khi Google, Amazon, Nvidia, Microsoft thể hiện tương đối chậm hoặc thậm chí điều chỉnh nhẹ. Ngược lại, các ngành phòng thủ như tiêu dùng thiết yếu, năng lượng, tiện ích, chăm sóc sức khỏe hoạt động kém. Bán dẫn tăng, ngành phòng thủ giảm; bán dẫn giảm, ngành phòng thủ bù tăng.

**Meta tung liên tiếp đòn mạnh, hoàn tất cuộc lội ngược dòng trong một ngày**
Meta hôm nay ra mắt mô hình mã thế hệ mới MuseSpark 1.1, chi phí chỉ bằng khoảng 1/17 so với các mô hình hàng đầu như Anthropic, tin tức gây phản ứng nhiệt tình trên thị trường, kéo giá cổ phiếu Meta từ mức giảm tới 4% trong phiên lên cuối cùng tăng hơn 2%. Đồng thời Meta còn đang thúc đẩy song song nhiều mảng kinh doanh: Thứ nhất, tiếp tục mở rộng năng lực tính toán, lên kế hoạch xây dựng một trung tâm dữ liệu cấp 1 gigawatt tại tỉnh Alberta, Canada, cho thấy nhu cầu năng lực tính toán AI không bị dư thừa như thị trường lo ngại trước đó. Thứ hai, hợp tác với Broadcom và do TSMC gia công để ra mắt chip tùy chỉnh tự phát triển IISAI, nhằm giảm chi phí tính toán và giảm phụ thuộc vào Nvidia và AMD. Thứ ba, ra mắt mô hình mới MSpark, giá API chính thức rẻ hơn 75% so với các mô hình tương tự của OpenAI và Anthropic, mở ra một cuộc chiến giá.
Từ góc độ định giá, Meta hiện có vốn hóa thị trường 1,6 nghìn tỷ USD, tỷ lệ P/E khoảng 23 lần, so với Google vốn hóa 4,3 nghìn tỷ USD, P/E 27 lần, định giá vẫn có sức hấp dẫn nhất định. Broadcom là bên hưởng lợi từ chuỗi chip tự phát triển này, sẽ tiếp tục hưởng lợi từ nhu cầu chip ASIC tùy chỉnh của các nhà sản xuất.

**SK Hynix lên sàn chứng khoán Mỹ**
Tâm điểm thị trường lớn nhất hai ngày qua chắc chắn là việc SK Hynix niêm yết tại Mỹ. ADR giao dịch với mã SKHY, giá phát hành ấn định ở mức 149 USD (chỉ cao hơn 3,1% so với giá đóng cửa tại Seoul), quy mô huy động vốn trong khoảng 25,7 tỷ đến 28 tỷ USD, nhận được đăng ký mua vượt mức 7 lần.
Để có được giá rẻ hơn trong sổ đặt mua ngày 9 tháng 7, các tổ chức trước đó đã liên tục ép giá trên thị trường chứng khoán Seoul, SK Hynix có ngày giảm tới 14,6%, Samsung giảm 9,1%, sau đó lại có ngày phục hồi hình chữ V với mức tăng hơn 8%. Đây không phải vấn đề cơ bản, mà thị trường lợi dụng để thực hiện giảm đòn bẩy cưỡng bức đối với các vị thế đòn bẩy cao đã quá đông đúc và tăng quá nhiều trước đó, cộng với việc tổ chức cố tình ép giá trước khi định giá. Một khi giá phát hành được xác định, các tổ chức lập tức mua mạnh, mới có mức đăng ký vượt mức 7 lần. Trong dự báo kết quả kinh doanh quý 2 của Samsung, lợi nhuận hoạt động đạt kỷ lục, gấp khoảng 19 lần năm ngoái, nhưng cổ phiếu lại bị bán tháo 7% trong ngày vì doanh thu hơi thấp hơn kỳ vọng, điều này cho thấy sự giảm điểm là do tâm lý, không phải cơ bản, tình trạng thiếu chip nhớ HBM dự kiến sẽ kéo dài ít nhất đến năm 2028.
Tuy nhiên cũng cần nhắc nhở về rủi ro chênh lệch xuyên biên giới. Về mặt lý thuyết, nếu phí bảo hiểm ADR quá cao, tổ chức có thể mua cổ phiếu từ Hàn Quốc qua ngân hàng lưu ký và chuyển đổi thành ADR để kiếm lợi chênh lệch giá trên thị trường Mỹ, nhà đầu tư cá nhân tuyệt đối đừng mua đuổi trong lúc thị trường mở cửa nóng nhất, càng không nên all-in. Tổ chức có các công cụ giám sát tự động, chuyển đổi quy mô lớn và bán khống, nhà đầu tư cá nhân khó tham gia chênh lệch giá này.
Ngày niêm yết đầu tiên (10 tháng 7) dùng mã tạm thời SKHYW để giao dịch có điều kiện, đến thứ Hai tuần sau (13 tháng 7) mới chuyển sang mã chính thức SKHY và thanh toán vào ngày 14, biến động mạnh lúc mở cửa và trong phiên là bình thường.
Micron Technology tuyên bố đầu tư ngay 3 tỷ USD, đến năm 2035 nâng tổng đầu tư tại Mỹ từ 200 tỷ USD lên hơn 250 tỷ USD, tin tức khiến cổ phiếu tăng vọt 9% trong ngày. Chính phủ Hàn Quốc, Samsung và Hynix trước đó cũng đã đưa ra các kế hoạch mở rộng công suất ở quy mô hàng trăm tỷ USD.

**Trọng tâm vĩ mô: Tình hình Iran leo thang, dự trữ SPR cạn kiệt**
Đường địa chính trị vẫn căng thẳng. Trump tuyên bố thỏa thuận ngừng bắn trước đó đã kết thúc, quân đội Mỹ không kích liên tiếp hai đêm vào khoảng 90 mục tiêu quân sự và hải quân của Iran, Iran sau đó đã phóng tên lửa vào các căn cứ Mỹ ở Kuwait, Bahrain và trung tâm chỉ huy ở Jordan. Eo biển Hormuz đã được thông qua trở lại, nhưng lưu lượng giao thông đã giảm một nửa. Đáng lo ngại hơn, Kho dự trữ dầu mỏ chiến lược Mỹ (SPR) chỉ còn khoảng 19 triệu thùng so với mức vận hành tối thiểu ước tính, nghĩa là nếu thực sự xảy ra gián đoạn cung cấp quy mô lớn tại eo biển Hormuz, đệm an toàn của Mỹ hầu như không còn. Thị trường hiện chỉ định giá xác suất Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận hạt nhân trong năm nay khoảng 33%, gần mức thấp lịch sử, đường địa chính trị này khó hạ nhiệt thực sự trong ngắn hạn.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ sau khi tăng đã hạ nhiệt, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm khoảng 4,54%, hoạt động thắt chặt bảng cân đối của Fed (tiếp tục giảm nắm giữ trái phiếu chính phủ) tự nó sẽ đẩy lãi suất trái phiếu lên cao, thị trường cũng đồng thời cân nhắc rủi ro lạm phát do chiến tranh có thể tái diễn.
Thị trường gần như đã miễn nhiễm với điều này.

**Dữ liệu kinh tế vĩ mô: Thị trường lao động vẫn kiên cường, dữ liệu bất động sản hạ nhiệt nhẹ**
Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu thấp hơn dự kiến một chút, cho thấy thị trường lao động vẫn có khả năng phục hồi. Dữ liệu doanh số bán nhà hiện tại thấp hơn dự kiến một chút, dữ liệu này ngược lại đã thúc đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc giảm, trái phiếu chính phủ tăng giá, giá vàng và bạc cũng phục hồi theo.

**Chỉ số tâm lý thị trường: Cực kỳ lạc quan, gần như không có phòng hộ, nhưng kỳ vọng biến động cổ phiếu công nghệ rất cao**
Có một vài chỉ số tâm lý cần lưu ý. Độ lệch Put-Call Skew của S&P 500 đã giảm xuống 0,71, gần mức thấp lịch sử, cho thấy nhà đầu tư hầu như không trả chi phí phòng hộ cho khả năng điều chỉnh của thị trường, đây là trạng thái lạc quan cực đoan nguy hiểm. Đồng thời tỷ lệ giữa chỉ số biến động Nasdaq 100 (N) và chỉ số biến động S&P 500 (VIX) đã tăng lên 1,7, mức cao nhất kể từ năm 2002, có nghĩa thị trường dự báo cổ phiếu công nghệ sẽ biến động mạnh hơn nhiều so với thị trường chung. AAII Investor Sentiment Survey ở mức trung lập, tỷ lệ người lạc quan và bi quan gần bằng nhau.

**Kỹ thuật: S&P và Nasdaq nghiêng tăng, cổ phiếu vốn hóa nhỏ là điểm yếu**
Động lượng ngày của S&P 500 (SPY) đã chuyển dương và hướng lên, xác lập cấu trúc đáy cao hơn, vùng kháng cự nặng ngày mai khoảng 752-756. Nếu điều chỉnh ngắn hạn sẽ là cơ hội mua thêm. Nhưng một khi cấu trúc kỹ thuật xấu đi, quay đầu xuống trở lại, có nghĩa nỗ lực tăng lần này thất bại, thị trường chung sẽ có khả năng kiểm tra đáy một lần nữa.
Nasdaq 100 (Q) phục hồi khá sạch sẽ, giả phá vỡ wedge. Tín hiệu phân kỳ đáy trước đó đã được xác nhận, xu hướng rõ ràng nhất và dễ giao dịch nhất trong ba chỉ số chính, phạm vi dự kiến trong ngày có thể xuống tối đa 714, lên 732. Kịch bản lý tưởng là điều chỉnh lành mạnh trước rồi tiếp tục đi lên.
Russell 2000 (IWM) tình hình khác, là chỉ số đáng lo nhất trong ba chỉ số. Trên biểu đồ ngày xuất hiện tín hiệu phân kỳ đáy nhiều tầng rất hiếm (RSI bốn tầng, MACD ba tầng), có nghĩa có thể phải đối mặt với điều chỉnh lớn cấp độ tuần. Và vị trí hiện tại của IWM đã khá cao, mua đuổi ở mức này rủi ro không nhỏ, rất có thể chỉ là phục hồi yếu, không tạo được đỉnh mới. Khuyến nghị ưu tiên theo dõi S&P và Nasdaq, tạm thời bỏ qua IWM.
VIX hiện đang bị nén rất thấp, ngắn hạn có khả năng duy trì dao động ở mức thấp quanh 15. Nhưng có một mốc thời gian cần lưu ý trước: ngày đáo hạn quyền chọn VIX tháng này rơi đúng vào thời điểm thị trường chung có thể đã tăng cao, nếu lúc đó thị trường đã tăng một lượng đáng kể, khu vực này dễ xảy ra một đợt đảo chiều mạnh, cần có sự chuẩn bị tâm lý trước, đừng bị biến động đột ngột làm bất ngờ.

**Tổng kết**
Logic cốt lõi hôm nay rất rõ ràng: SK Hynix lên sàn cùng với đầu tư gia tăng của Micron đã đẩy cao tâm lý ngành lưu trữ và bán dẫn. Meta tung ra liên tiếp các đòn mạnh cũng khiến thị trường có thêm không gian tưởng tượng về tầng ứng dụng AI và chip tự phát triển. Kỹ thuật thị trường chung vẫn đang vận hành trong kênh nghiêng tăng.
Nhưng cũng có vài điểm cần lưu ý: Thị trường quyền chọn hầu như không có ai mua bảo hiểm cho điều chỉnh, kỳ vọng biến động cổ phiếu công nghệ lại cao, cộng với các rủi ro địa chính trị như tình hình Iran và kho dự trữ dầu chiến lược căng thẳng vẫn còn treo lơ lửng, kỹ thuật cổ phiếu vốn hóa nhỏ (IWM) cũng phát ra cảnh báo khá hiếm. Tư duy tổng thể vẫn duy trì lạc quan mang tính xây dựng, coi đợt điều chỉnh thị trường chung có thể xảy ra vào tháng 8-9 như cơ hội mua vào lúc giá thấp. Ý tưởng trước đây S&P trước 7800 sau đó 7000-7200 vẫn là ý tưởng hiện tại, nhưng nó không phải kiểu giảm mạnh, sau khi lên đỉnh củng cố có lẽ là lower high lower low dao động giảm, trong thời gian đó cổ phiếu và ngành vẫn có rất nhiều cơ hội. Về nhịp độ giao dịch, chú ý nhiều hơn đến biến động mạnh có thể xảy ra gần ngày đáo hạn quyền chọn VIX.