Bitcoin phục hồi lên 62 nghìn USD, nhưng các tín hiệu trên chuỗi của nó đang mâu thuẫn

Bức tranh on-chain dài hạn của Bitcoin vẫn trông giống như một môi trường tích lũy với ít áp lực bán. Bức tranh phái sinh ngắn hạn cho thấy các nhà giao dịch đang tái đòn bẩy và một số cá voi bắt đầu phân phối. Kết quả là một thị trường có nền tảng trông lành mạnh trong khi rủi ro biến động ngắn hạn âm thầm gia tăng.

• Tín hiệu của Bitcoin bị chia rẽ: on-chain có vẻ mang tính xây dựng, phái sinh đang trở nên đầu cơ.
• Coin tiếp tục rời khỏi các sàn giao dịch spot trong khi đòn bẩy được tái thiết lập trên phái sinh.
• Tỷ lệ Rủi ro Bên Bán Đã Điều chỉnh (Adjusted Sell-side Risk Ratio) quay trở lại vùng tích lũy hiếm gặp.
• BTC giao dịch ở mức $61.926,48, một cú bật phục hồi trong xu hướng giảm hàng ngày còn nguyên vẹn.

Ba Bộ Dữ Liệu, Ba Câu Chuyện Khác Nhau Cách rõ ràng nhất để hiểu thời điểm hiện tại là tách các tín hiệu theo khung thời gian, bởi vì chúng không cùng chỉ về một hướng. Đầu tiên, dòng chảy spot và phái sinh đang di chuyển ngược chiều. Bitcoin tiếp tục rời khỏi các sàn giao dịch spot, đồng nghĩa với việc ít coin hơn sẵn sàng để bán. Đồng thời, hợp đồng mở (open interest) đang phục hồi và tài sản thế chấp đang chảy trở lại các nền tảng phái sinh, dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch đang tái xây dựng các vị thế đòn bẩy sau đợt thanh lý gần đây.

Cấu trúc spot và phái sinh BTC / Nguồn: CryptoQuant

Thứ hai, Tỷ lệ Rủi ro Bên Bán Đã Điều chỉnh (aSSRR) của Bitcoin đã giảm trở lại vùng tích lũy hiếm gặp trong lịch sử. Chỉ báo này đo lường mức lợi nhuận và thua lỗ mà các nhà đầu tư đang hiện thực hóa so với giá trị thị trường của Bitcoin. Khi nó giảm xuống thấp như vậy, thường có nghĩa là các nhà đầu tư đã mất đi động lực bán, những người nắm giữ dài hạn đang ngồi yên, và áp lực bán phần lớn đã tự cạn kiệt. Các mức đọc tương tự đã xuất hiện trước các đợt mở rộng lớn của năm 2019, 2020 và 2023.

Tỷ lệ Rủi ro Bên Bán Đã Điều chỉnh của Bitcoin / Nguồn: CryptoQuant

Thứ ba, hành vi của cá voi đã trở nên hỗn hợp. Các ví nắm giữ 100 đến 1.000 BTC đang phân phối với tốc độ nhanh nhất trong bộ dữ liệu hiện tại, trong khi nhóm lớn nhất, từ 1.000 đến 10.000 BTC, vẫn đang tích lũy, nhưng chậm hơn khoảng 29% so với chỉ hai tuần trước. Lượng tiền gửi của cá voi cũng không còn tập trung vào Binance, mà chuyển sang Kraken, Bitfinex và Coinbase Prime.

Cấu trúc dòng vào sàn giao dịch Bitcoin của các nhà đầu tư cá voi / Nguồn: CryptoQuant

Mỗi tín hiệu đó nói về một đồng hồ khác nhau. Phía on-chain vẫn mang tính xây dựng: coin rời khỏi các sàn giao dịch spot và áp lực bán ở mức thấp lịch sử chính là bối cảnh nơi tích lũy diễn ra và nơi các đợt tăng giá tương lai được xây dựng. Phía phái sinh là nơi ẩn chứa sự thận trọng. Hợp đồng mở tăng có nghĩa là đòn bẩy đang quay trở lại, và nhiều đòn bẩy hơn khiến thị trường nhạy cảm hơn với các đợt thanh lý và biến động mạnh. Kết hợp với việc các cá voi lớn nhất chậm lại mua vào và các nhóm cá voi nhỏ hơn phân phối, điều đó cho thấy lệnh mua từ tổ chức mạnh mẽ đã thúc đẩy đợt phục hồi trước đó đã hạ nhiệt. Không điều nào trong số đó là tiêu cực một cách riêng lẻ, nhưng đó là một thiết lập ít hỗ trợ hơn so với một vài tuần trước. Triển vọng Kỹ thuật Biểu đồ phù hợp với một thị trường đang phục hồi nhưng chưa thực sự đảo chiều. BTC giao dịch ở mức $61.926,48 trên Coinbase, tăng 0,72% trong ngày (mở cửa $61.484,02, cao nhất $62.115,51, thấp nhất $61.162,79), nến xanh thứ hai liên tiếp sau khi bật lên từ mức thấp dưới $58.000 được in vào khoảng ngày 1 tháng 7.

Biểu đồ giá kỹ thuật hàng ngày của Bitcoin / Nguồn: TradingView

Đường đi gần đây khá dữ dội. Cuối tháng 5 chứng kiến một cú rơi vách đá từ khoảng $69.000 xuống vùng $63.000-64.000 với khối lượng lớn nhất trên biểu đồ, một đợt xả hàng kiểu đầu hàng. Một đợt đẩy phục hồi đã đưa giá trở lại khoảng $66.500 vào giữa tháng 6, trước khi một đợt bán tháo mới từ ngày 22 tháng 6 phá vỡ $60.000 và chạm đáy trong khu vực $57.700-58.500 vào khoảng ngày 1 tháng 7. Động thái hiện tại đã lấy lại ngưỡng tâm lý $60.000 và in mức cao nhất trong ngày là $62.115. Các đường trung bình động xác nhận xu hướng lớn hơn vẫn đang giảm. Giá nằm dưới cả ba đường và cả ba đường đều dốc xuống:

| Đường Trung bình Động | | --- | Mức | Khoảng cách trên Giá | | --- | --- | --- | | 50 ngày | $67.346,76 | ~8,7% | | 100 ngày | $71.052,63 | ~14,7% | | 200 ngày | $74.949,22 | ~21% |

Toàn bộ chồng lấn giảm giá, giá dưới đường 50, 100 và 200, giữ cho xu hướng giảm hàng ngày còn nguyên vẹn, và không có đường trung bình động nào gần đó để đóng vai trò kháng cự ngay lập tức. Phía trên, dải cung đầu tiên là $63.000-64.000 (vùng phá vỡ cuối tháng 5), sau đó là $66.500 (đỉnh ngày 15 tháng 6), sau đó là đường 50 ngày gần $67.300. Hỗ trợ nằm ở mức $60.000 vừa mới lấy lại, sau đó là vùng đáy $57.700-58.500. Động lượng đang cải thiện nhưng chưa được chứng minh. RSI đọc ở mức 45,62 và đang hướng lên, quay trở lại trên đường tín hiệu của nó ở mức 36,15 sau các mức đọc quá bán vào cuối tháng 6, vùng trung lập, tốt hơn trước đây, nhưng không phải là sức mạnh xác nhận sự thay đổi xu hướng. Khối lượng kể cùng một câu chuyện đo lường: cú bật phục hồi đang chạy trên khối lượng xanh vừa phải, nhẹ hơn so với các thanh đầu hàng cuối tháng 5, với doanh thu gần đây nhất là cụm bán ngày 24-25 tháng 6, sau đó là khối lượng xanh tăng dần vào động thái hiện tại. Mang tính xây dựng vừa phải, chưa kết luận. Góc nhìn Thị trường Rộng Vì vậy, cuối cùng có vẻ như Bitcoin chưa bước vào giai đoạn phân phối, nhưng nó cũng không cho thấy sức mạnh tích lũy rộng rãi đã khởi đầu các đợt tăng giá trước đó. Động lực cung dài hạn vẫn thuận lợi, các nhà đầu tư ít có ý định bán ra, tuy nhiên định vị đầu cơ đang được tái thiết lập và sự tham gia của cá voi trở nên kém hỗ trợ hơn. Đó là một trạng thái thực sự ở giữa. Điều đó để lại hai con đường có điều kiện, và dữ liệu chưa ủng hộ con đường nào. Nếu nhu cầu spot tiếp tục hấp thụ nguồn cung và các cá voi lớn nhất tiếp tục tích lũy mạnh mẽ hơn, thiết lập on-chain hiện tại có thể đặt nền móng cho một đợt tăng giá khác. Nhưng nếu đòn bẩy tiếp tục tăng trong khi sức mua của cá voi yếu đi hơn nữa, thị trường trở nên dễ bị tổn thương hơn trước biến động ngắn hạn, ngay cả khi không có bất kỳ thay đổi thực sự nào trong triển vọng dài hạn của Bitcoin. Trên biểu đồ, cấu trúc chỉ chuyển từ giảm giá sang trung lập nếu giá lấy lại vùng cung $63.000-64.000, và việc phục hồi đường 50 ngày gần $67.300 sẽ là tín hiệu thay đổi xu hướng thực sự đầu tiên. Cho đến lúc đó, đây là một đợt phục hồi nhẹ trong xu hướng giảm, nằm trên nền tảng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn, cho đến nay.