Tỷ trọng cổ phiếu bán dẫn trong S&P 500 thực sự đã đạt đến mức lịch sử. Hiện tại, lĩnh vực này chiếm gần hai mươi phần trăm tổng vốn hóa thị trường của chỉ số, mức cao nhất từ trước đến nay. Điều đặc biệt đáng chú ý là tỷ trọng này đã tăng gấp bốn lần kể từ tháng 6 năm 2020, vì sự tăng trưởng nhanh chóng như vậy trong tỷ trọng của một ngành trong chỉ số trong khoảng thời gian tương đối ngắn sáu năm là bất thường.

Một hệ quả tự nhiên là, tất cả các lĩnh vực khác cộng lại chỉ chiếm hơn tám mươi phần trăm chỉ số, mức thấp nhất từ trước đến nay. Điều này có nghĩa là một chỉ số như S&P 500, vốn được kỳ vọng là đa dạng, đang ngày càng phụ thuộc vào hiệu suất của một ngành duy nhất. Sự tập trung này làm suy yếu lợi thế đa dạng hóa của chỉ số, vì một sự điều chỉnh mạnh trong lĩnh vực bán dẫn giờ đây có thể làm rung chuyển không chỉ ngành đó mà còn toàn bộ chỉ số.

Cũng có những dấu hiệu thái quá tương tự về mặt kỹ thuật. Chỉ số bán dẫn hiện đang giao dịch cao hơn nhiều so với đường trung bình động 200 ngày, với một số nguồn cho thấy chênh lệch cao tới năm mươi bảy phần trăm, và các phép đo khác chỉ ra mức thậm chí còn cao hơn. Sự sai lệch như vậy chỉ được thấy một vài lần trong lịch sử chỉ số kể từ năm 1990, một lần vào năm 1995 và một lần nữa vào năm 2000 trong đỉnh điểm của bong bóng dot-com. Do đó, bức tranh hiện tại cho thấy thị trường đang ở một điểm có thể so sánh với ít nhất hai giai đoạn lịch sử chính của biến động cực đoan.

Câu chuyện đằng sau đợt tăng giá này, tất nhiên, là sự bùng nổ nhu cầu về cơ sở hạ tầng AI. Sự gia tăng mạnh mẽ của cổ phiếu chip trong vài tháng qua đã thêm hàng trăm tỷ đô la vốn hóa thị trường bổ sung vào chỉ số Nasdaq 100, với một số cổ phiếu riêng lẻ trải qua các biến động gần như thẳng đứng. Điều này tự nhiên đặt ra những câu hỏi nghiêm túc về tính bền vững.

Trong lịch sử, sự sai lệch đáng kể như vậy so với đường trung bình động không phải lúc nào cũng dẫn đến sự sụp đổ ngay lập tức, nhưng nó thường báo hiệu sự biến động gia tăng và nguy cơ điều chỉnh mạnh hơn. Các sự kiện sau một sự sai lệch tương tự vào năm 2000 vẫn còn tươi mới trong ký ức của mọi người; vào thời điểm đó, cổ phiếu công nghệ và chip đã trải qua một đợt điều chỉnh mạnh. Do đó, một số nhà phân tích đang đọc tình hình hiện tại như một tín hiệu cảnh báo, đặc biệt là với sự tập trung cao trong chỉ số.

Tất nhiên, có một mặt khác của vấn đề. Nhiều người cho rằng nhu cầu về cơ sở hạ tầng AI là mang tính cấu trúc chứ không phải là một làn sóng đầu cơ tạm thời, và các số liệu thu nhập hàng quý gần đây của một số công ty chip lớn ủng hộ ý tưởng rằng nhu cầu này là thực, ít nhất là hiện tại. Vì vậy, vấn đề quá phức tạp để chỉ đơn giản là câu hỏi "bong bóng hay không", nhưng khi sự tập trung chỉ số và các dấu hiệu thái quá kỹ thuật được xem xét cùng nhau, sự biến động gia tăng trong thời gian tới sẽ không có gì đáng ngạc nhiên. Đối với những người theo dõi cả thị trường chứng khoán và tiền điện tử qua Gate, rủi ro tập trung trong lĩnh vực bán dẫn này là một diễn biến mà những người nắm giữ vị thế liên quan đến các chỉ số thị trường rộng lớn hơn nên theo dõi đặc biệt chặt chẽ.

#TradFiCFDGoldMasters