Wintermute 的最新报告像一盆冷水:加密市场已进入熊市后期,但真正的底部可能还没到。


报告的逻辑链条很清晰——比特币跌破6万、以太坊同步走弱、恐惧指数18-24、半数流通供应浮亏,这些确实是熊市后期的典型特征。但问题在于,资金没有回来。ETF净流出18亿,稳定币流动性指标没改善,Strategy 的“永久买盘”正在变成“条件性买盘”——它首次授权出售12.5亿美元比特币来支付股息。
这才是本轮熊市最微妙的结构变化:过去被视为信仰支撑的机构买盘,现在有了明确的变现动机。Grayscale 研究主管甚至建议 Strategy 直接卖掉30亿美元BTC。长期持有者持仓创历史新高,但MVRV逼近成本线,说明很多人只是被套牢而非主动锁仓。
Wintermute 预测底部可能在9-10月,前提是宏观环境、AI降温、资金回流三者配合。但别忘了,高利率预期还在强化,美元走强压制风险资产,AI交易降温虽然短期利空科技股,但释放的资金未必流向加密。
市场不缺“底部信号”,缺的是真正的买盘动力。当前的结构性风险在于:过去支撑价格的叙事正在被逐个解构——ETF不再是单向流入、企业囤币变成有条件持有、稳定币供应没有扩张。底部不是价格数字,是这些结构重新找到平衡的时刻。
$eth #btc #ai #defi #稳定币
ETH0,40%
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
  • Phần thưởng
  • Bình luận
  • Đăng lại
  • Retweed
Bình luận
Thêm một bình luận
Thêm một bình luận
Không có bình luận
  • Đã ghim