#AsteraLabs领涨芯片股 Astera Labs tăng 16,39%! Lập đỉnh mới! UBS: Thị trường CXL được nâng lên cùng với dự báo MRVL, ALAB!

UBS cho rằng cơ hội CXL đang phát triển từ bộ mở rộng bộ nhớ CPU đơn lẻ, sang XPU attach, rack-wide coherent fabric và thậm chí multi-rack fabric, sau khi Agentic AI thúc đẩy số lượng thiết bị CPU và XPU tăng lên, attach rate CXL và giá trị mỗi bộ xử lý đều có dư địa tăng, thị trường CXL năm 2030 có thể đạt gần 70-100 tỷ USD, giá trị của I/O tốc độ cao và kết nối nhất quán được nâng lên.
Ngày 29 tháng 6, nhóm phân tích Timothy Arcuri của UBS đã công bố báo cáo nghiên cứu, nâng mạnh dự báo tài chính và giá mục tiêu của Marvell Technology (MRVL) và Astera Labs (ALAB), logic cốt lõi là thị trường công nghệ CXL (Compute Express Link) đang bước vào "bước ngoặt" (inflection).
UBS cho rằng, CXL là công nghệ kết nối bộ nhớ đệm nhất quán, độ trễ thấp, băng thông cao dựa trên PCIe, đang dần trở thành công nghệ then chốt cho trung tâm dữ liệu, không gian thị trường đang liên tục mở rộng.
Nhà phân tích Arcuri của UBS chỉ ra thêm, TAM cuối cùng của thị trường CXL vẫn còn không chắc chắn, chủ yếu do sự khác biệt về tỷ lệ gắn kết (attach rate) và cấu hình giải pháp (bao gồm cách triển khai các bộ mở rộng và switch khác nhau). Ông cho rằng, giá trị gắn kết CXL cho mỗi XPU/CPU sẽ tiếp tục tăng từ mức khoảng 100-200 USD hiện tại lên các bội số cao hơn. Đến năm 2030, tổng sản lượng xuất xưởng của XPU, CPU nút đầu và CPU độc lập dự kiến đạt khoảng 73 triệu đơn vị.
Đáng chú ý, UBS có thái độ xếp hạng hoàn toàn khác nhau đối với hai công ty — MRVL được "Mua vào", còn ALAB chỉ được "Trung lập", mặc dù mức tăng giá mục tiêu của ALAB (+95%) lớn hơn nhiều so với MRVL (+48%). Sự tương phản này là chìa khóa để hiểu logic cốt lõi của UBS.
Phân tích về Astera Labs (ALAB)
1, Quy mô kinh doanh hiện tại còn nhỏ. Sản phẩm Leo CXL Extender của Astera Labs hiện có doanh thu hàng năm khoảng 2,500 triệu USD, Microsoft (MSFT) là khách hàng quan trọng của họ.
2, Chất xúc tác tăng trưởng
UBS dự báo hai chất xúc tác sẽ thúc đẩy tăng trưởng mảng CXL của ALAB:
Khối lượng mua của Microsoft tăng lên: Dự kiến bước vào giai đoạn tăng sản lượng vào nửa cuối năm 2026; Khách hàng mới: Năm 2027 sẽ hưởng lợi từ một đơn hàng thiết kế của một nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô mới của Mỹ.
Tại sao "Trung lập"? Mặc dù mức tăng dự báo EPS của ALAB (năm 2028 +49,8%) thậm chí còn lớn hơn MRVL (+11,9%), UBS vẫn duy trì xếp hạng "Trung lập".
Điều này phản ánh:
Chênh lệch quy mô: Doanh thu dự kiến 3,3 tỷ USD của ALAB năm 2028 chỉ bằng 1/7 so với 23,9 tỷ USD của MRVL.
Bối cảnh cạnh tranh: UBS chỉ rõ rằng Marvell hiện đang chiếm thị phần dẫn đầu trong lĩnh vực sản phẩm CXL, nhưng khi thị trường mở rộng, Astera Labs và Broadcom sẽ trở thành những người tham gia quan trọng hơn — điều này có nghĩa vị thế thị trường của ALAB là "kẻ theo sau" chứ không phải "người dẫn đầu".
Định giá đã cao: Cổ phiếu ALAB đã tăng hơn 142% từ đầu năm, giá cổ phiếu hiện tại khoảng $391,74, giá mục tiêu $400 đồng nghĩa chỉ còn khoảng 2% dư địa tăng, phản ánh nhận định của UBS rằng định giá hiện tại đã được định giá đầy đủ.