Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc: Rất tiếc về việc cho phép ETF đòn bẩy của Samsung và SK Hynix, 92% người nắm giữ là nhà đầu tư cá nhân, đang soạn thảo kế hoạch kiểm soát

Cục Quản lý Tài chính Hàn Quốc (FSS) Giám đốc Li Chenjin công khai thừa nhận, ông hối tiếc vì không thể ngăn chặn việc ra mắt ETF đòn bẩy theo dõi cổ phiếu của Samsung Electronics và SK Hynix vào tháng 5. Hiện đang phối hợp với Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) và Sở Giao dịch Hàn Quốc để xây dựng các phương án kiểm soát.
(Thông tin trước đó: Quá điên rồ! Nhà phân tích Bloomberg: Quy mô ETF "gấp đôi mua vào SK Hynix" ở Hồng Kông tăng gấp 10 lần, khối lượng giao dịch trong ngày vượt 1 tỷ USD)
(Bổ sung bối cảnh: Giá trị thị trường của SK Hynix vượt 1.000 nghìn tỷ won! Giá cổ phiếu tăng 11% trong ngày, nhu cầu bộ nhớ AI hỗ trợ cao tới 710 tỷ USD)

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Quy mô tài sản trong tháng tăng gấp ba lần
• Logic "mượn lửa" chuyển từ Hồng Kông, hiệu quả không như mong đợi
• ETF đòn bẩy "tự phóng đại" biến động thị trường như thế nào
• Ba bên hợp tác xây dựng phương án kiểm soát

Cục Quản lý Tài chính Hàn Quốc (FSS) Giám đốc Li Chenjin trong cuộc họp báo ngày thứ Hai (22 tháng 6) đã công khai thừa nhận, ông cảm thấy "rất hối tiếc" về việc cho phép ra mắt ETF đòn bẩy theo dõi Samsung Electronics và SK Hynix vào cuối tháng 5. Đây là lần đầu tiên sau khi 16 ETF cổ phiếu đòn bẩy được ra mắt vào cuối tháng 5, lãnh đạo cấp cao của FSS chính thức phản hồi công khai, lời lẽ mạnh mẽ đã gây chú ý lớn trên thị trường tài chính Hàn Quốc.

Quy mô tài sản trong tháng tăng gấp ba lần

Li Chenjin cho biết, các ETF này khi ra mắt có tổng tài sản khoảng 3 tỷ USD, đến thứ Hai đã mở rộng lên khoảng 14 nghìn tỷ won (khoảng 91 tỷ USD), chỉ trong chưa đầy một tháng đã tăng gần gấp ba lần.

"Đây là các sản phẩm rủi ro cao, khoảng 92% người sở hữu là nhà đầu tư cá nhân," Li Chenjin nhấn mạnh, "Dù cơ quan quản lý đã nhiều lần cảnh báo người tiêu dùng, nhiệt độ giao dịch vẫn chưa có dấu hiệu giảm nhiệt."

Theo hiểu biết, 16 ETF này do 8 công ty quản lý tài sản Hàn Quốc phát hành, gồm Samsung Asset Management, Mirae Asset, KB Asset Management, v.v., yêu cầu ký quỹ tối thiểu 10 triệu won, và phải hoàn thành khóa học rủi ro trực tuyến trong 1 giờ, tuy nhiên các quy định này dường như chưa đủ để lọc ra các nhà đầu tư rủi ro cao.

Logic "mượn lửa" chuyển từ Hồng Kông, hiệu quả không như mong đợi

Bloomberg đưa tin, việc ra mắt các ETF đòn bẩy cổ phiếu của Hàn Quốc phần nào lấy cảm hứng từ các sản phẩm tương tự trên thị trường Hồng Kông.

Từ tháng 10 năm ngoái, sản phẩm "CSOP SK Hynix Daily 2x Leveraged Product" niêm yết tại Hồng Kông đã nhanh chóng trở thành sản phẩm cùng loại lớn nhất toàn cầu, đến thứ Hai đã vượt qua 14 tỷ USD về quy mô tài sản.

Li Chenjin cho biết, thiết kế ban đầu của ETF nội địa Hàn Quốc là để "kéo người đầu tư Hàn Quốc thoát khỏi các sản phẩm đòn bẩy của Hồng Kông," "nhưng mục tiêu này dường như chưa đạt được như mong đợi."

Việc các sản phẩm cùng loại ở hai nơi cùng tăng trưởng phản ánh sự săn đón cao của nhà đầu tư toàn cầu đối với cổ phiếu bán dẫn AI.

ETF đòn bẩy "tự phóng đại" biến động thị trường như thế nào

Thiết kế của ETF đòn bẩy cho phép nhà đầu tư sử dụng các công cụ phái sinh và hợp đồng hoán đổi để đạt lợi nhuận gấp nhiều lần; nhưng cấu trúc nội tại của nó cũng là bộ khuếch đại biến động.

Vì nhà phát hành phải điều chỉnh vị thế hàng ngày để đảm bảo tỷ lệ đòn bẩy và cam kết phù hợp, khi cổ phiếu cơ sở biến động lớn, nhà phát hành có thể buộc phải mua hoặc bán khối lượng lớn tài sản trong thời gian ngắn, từ đó đẩy giá cổ phiếu lên hoặc xuống, tạo ra "hiệu ứng cân bằng lại."

Goldman Sachs trong báo cáo mới nhất đã chỉ ra, các ETF đòn bẩy của thị trường Hàn Quốc đã trở thành "động thái quan trọng chưa từng có" trong cấu trúc thị trường. Goldman ước tính, nếu thị trường Hàn Quốc biến động 5% trong một ngày, dòng vốn tái cân bằng do các nhà giao dịch quyền chọn kích hoạt để điều chỉnh rủi ro có thể lên tới khoảng 4,7 tỷ USD, tương đương khoảng một phần tám tổng khối lượng giao dịch cổ phiếu trong ngày bình thường của Sở Giao dịch Hàn Quốc.

Ba bên hợp tác xây dựng phương án kiểm soát

Li Chenjin cho biết, FSS hiện đang phối hợp chặt chẽ với Ủy ban Dịch vụ Tài chính (FSC) và Sở Giao dịch Hàn Quốc để nghiên cứu nhiều biện pháp ổn định thị trường, trong đó bao gồm tăng cường giám sát hình thức giao dịch, hoàn thiện cơ chế kiểm soát rủi ro tín dụng, nâng cao công khai rủi ro cho nhà đầu tư, và nghiên cứu hạn chế hoạt động vay vốn ký quỹ.

Trong cuộc họp báo, Li Chenjin thẳng thắn nói rằng, khi ETF ra mắt, "thị trường chứng khoán đã tăng mạnh, có những lo ngại," nhưng cuối cùng vẫn không thể ngăn chặn. Ông nói: "Nói đùa một chút, lúc đó tôi nghĩ rằng mình nên giữ nguyên, bây giờ thật sự rất hối tiếc. Quay lại nghĩ, không chừng nên dùng mọi cách, thậm chí phản đối nằm xuống để ngăn chặn việc ra mắt."

Việc một quan chức cấp giám đốc công khai "hối tiếc" như vậy hiếm thấy, cho thấy các cơ quan quản lý Hàn Quốc đã xem các ETF đòn bẩy này như một mối đe dọa tiềm tàng gây rối loạn hệ thống, việc có tiếp tục hành động kiểm soát hay không vẫn đang được theo dõi sát sao.