#GateSquareDaily

#KevinWarsh #MonetaryPolicy #DigitalAssets
Một Sự Thay Đổi Lớn Đang Đến
Thượng nghị sĩ Tillis dỡ bỏ chặn của mình, mở đường cho cuộc đua làm Chủ tịch Fed

Thời gian cho vị trí quan trọng nhất định hình chính sách tiền tệ của Mỹ đã tăng tốc. Thượng nghị sĩ đảng Cộng hòa Thom Tillis đã rút lại quyết định chặn xác nhận Kevin Warsh, người đã được đề cử làm Chủ tịch Fed. Bước này mang lại rõ ràng về người sẽ lãnh đạo ngân hàng trung ương sau khi nhiệm kỳ của Jerome Powell kết thúc vào ngày 15 tháng 5.

1. Chuyện Gì Đã Xảy Ra?
Tillis xem cuộc điều tra hình sự của Bộ Tư pháp vào Chủ tịch Fed Jerome Powell là một “mối đe dọa đến độc lập của ngân hàng trung ương.” Cuộc điều tra tập trung vào chi phí vượt mức trong dự án cải tạo tòa nhà của Fed tại Washington. Vào ngày 24 tháng 4, Bộ Tư pháp thông báo đã kết thúc cuộc điều tra và chuyển hồ sơ cho thanh tra viên chính của Fed. Tillis nói, “Tôi đã nhận được cam kết từ Bộ rằng vụ việc đã hoàn toàn kết thúc,” và tuyên bố sẽ ủng hộ đề cử của Warsh.

Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã lên lịch bỏ phiếu về đề cử của Warsh vào ngày 29 tháng 4. Đảng Cộng hòa chiếm đa số 13-11 trong ủy ban. Với sự ủng hộ của Tillis, dự kiến sẽ thông qua ủy ban và được toàn thể Thượng viện xác nhận vào giữa tháng 5.

2. Kevin Warsh Là Ai và Ông Hứa Hẹn Gì?
Warsh từng là Thống đốc Fed từ năm 2006 đến 2011. Trong phiên điều trần xác nhận, ông cam kết sẽ “xem xét lại khung chính sách tiền tệ” và “hợp tác chặt chẽ hơn với Bộ Tài chính và các cơ quan khác về các vấn đề phi tiền tệ.”

Thị trường mô tả Warsh có xu hướng “dịu dàng.” Các tên khác được đề cập là ứng viên cho vị trí này bao gồm Thống đốc Fed Christopher Waller và cố vấn kinh tế của Nhà Trắng Kevin Hassett. Waller cũng đã tranh luận về việc cắt giảm lãi suất. Bức tranh này cho thấy lãnh đạo mới của Fed có thể chuyển hướng sang một lập trường tập trung vào tăng trưởng hơn.

3. Tại Sao Điều Này Quan Trọng: Ảnh Hưởng Qua 3 Kênh

Chính Sách Có Thể Thay Đổi
Warsh đã công khai ủng hộ việc cắt giảm lãi suất trong quá khứ. Mặc dù lạm phát tăng vọt lên 3,3% vào tháng 3, mức cao nhất trong hai năm, sự nguội đi của thị trường lao động củng cố lý luận rằng “lãi suất quá cao.” Một chủ tịch mới có thể đặt trọng lượng nhiều hơn vào việc làm trong cân bằng lạm phát.

Kỳ Vọng Về Lãi Suất Có Thể Điều Chỉnh
Thị trường hợp đồng tương lai đã đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất đầu tiên đến tháng 10 năm 2027. Nhưng việc xác nhận Warsh có thể đưa những kỳ vọng đó sớm hơn. Lợi suất trái phiếu kho bạc và lãi suất thế chấp phản ứng nhanh với tín hiệu này.

Điều Kiện Thanh Khoản Có Thể Cải Thiện
Nhấn mạnh của Warsh về “hợp tác với Bộ Tài chính” ngụ ý một Fed linh hoạt hơn về chính sách bảng cân đối kế toán. Thị trường nhớ các bước phối hợp giữa Bộ Tài chính và Fed từ năm 2020. Kỳ vọng này sẽ làm giảm thanh khoản đô la và thúc đẩy dòng chảy vào các tài sản rủi ro.

4. Chính Sách Vĩ Mô = Ảnh Hưởng Trực Tiếp Đến Xu Hướng Tiền Điện Tử
Năm 2026, tài sản kỹ thuật số đang di chuyển dựa trên hai biến vĩ mô chính: thanh khoản và rõ ràng về quy định.
1. Thanh khoản: Một xu hướng dịu dàng trong bảng cân đối của Fed và lộ trình lãi suất làm yếu đồng đô la và thúc đẩy dòng tiền vào Bitcoin và các tài sản token hóa. Một ví dụ là dòng chảy hàng tuần 1 triệu đô vào các sản phẩm giao ngay trong tháng 4. 2. Giọng điệu quy định: Thông điệp “hợp tác” của Warsh tạo ra kỳ vọng về một cách tiếp cận phối hợp hơn giữa ngân hàng trung ương và Bộ Tài chính về quy định tài sản kỹ thuật số. Điều này có thể thúc đẩy nhanh việc phát hành RWA của các tổ chức. 3. Mối tương quan chỉ số đô la: Mối tương quan giữa Bitcoin và đô la là -0,90, thấp nhất trong 4 năm. Nếu cuộc tranh luận về sự độc lập của Fed kết thúc và chính sách trở nên dự đoán được, tài sản kỹ thuật số sẽ tiếp tục được định giá dựa trên các yếu tố thúc đẩy riêng của chúng.
5. Tiếp Theo Là Gì?
• Ngày 29 tháng 4: Bỏ phiếu của ủy ban. Nếu được chấp thuận, sẽ có bỏ phiếu toàn thể Thượng viện trong tuần lễ từ ngày 11 tháng 5. • Ngày 15 tháng 5: Nhiệm kỳ của Powell chính thức kết thúc. Nếu chủ tịch mới đã sẵn sàng vào thời điểm đó, quá trình chuyển giao sẽ suôn sẻ. • FOMC tháng 6: Cuộc họp đầu tiên của chủ tịch mới. Bài kiểm tra đầu tiên cho bất kỳ sự thay đổi nào trong ngôn ngữ phát biểu. • Báo cáo của Thanh tra viên chính: Nếu việc xem xét cải tạo tòa nhà kết thúc, cuộc tranh luận về “áp lực chính trị” sẽ hoàn toàn khép lại.
Lời Kết
Việc Tillis dỡ bỏ quyền phủ quyết đã làm nhiều hơn là mở đường cho quá trình đề cử; nó đã định hình kiến trúc chính sách tiền tệ từ 2026 đến 2030. Thị trường hiện đang vượt qua việc định giá “sự không chắc chắn về lãnh đạo Fed” và tập trung vào các kịch bản “lộ trình lãi suất của chủ tịch mới.”

Khi chính sách, kỳ vọng lãi suất và điều kiện thanh khoản đều thay đổi cùng lúc, những nơi phản ánh đầu tiên là trái phiếu, cổ phiếu và tài sản kỹ thuật số. Khi chính sách vĩ mô thay đổi, xu hướng tiền điện tử cũng thay đổi hướng đi. Lần này, hướng đi có thể là đi lên.