Đã theo dõi thị trường sát sao trong tuần qua, và Wintermute vừa chia sẻ một số quan sát thực sự phản ánh chính xác những gì đang diễn ra ngay lúc này. Câu chuyện hoàn toàn đảo chiều—chúng ta bắt đầu với sự lạc quan về ngừng bắn đẩy Nasdaq tăng 4,5% và Bitcoin tăng 2,6%, nhưng điều đó không kéo dài. Các cuộc đàm phán hòa bình ở Islamabad đổ vỡ, Mỹ áp đặt phong tỏa hàng hải toàn diện các cảng của Iran, và đột nhiên Brent crude tăng 8% trở lại trên $103 trong một ngày. Các tài sản rủi ro ngay lập tức đảo chiều.

Về mặt vĩ mô, CPI tháng 3 của Mỹ đạt 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái với CPI lõi ở mức 2,6%—nhẹ hơn một chút so với dự kiến. Hầu hết các nhà giao dịch xem đây là một cú sốc năng lượng thay vì lạm phát toàn diện, điều này có lẽ là nhận định đúng. Thị trường châu Á giảm trong đêm, nhưng hợp đồng tương lai Nasdaq vẫn duy trì khá ổn định. Điều thú vị là phản ứng của thị trường với các diễn biến mới ngày càng trở nên yếu ớt. Hoặc chúng ta đã phản ánh hết những điều tồi tệ nhất, hoặc mọi người đang trở nên thờ ơ.

Trong lĩnh vực tiền điện tử cụ thể, Bitcoin kết thúc tuần trước tăng 2,6% nhưng thật sự không dẫn dắt xu hướng nào. Nó đã bị kẹt trong giai đoạn hợp nhất giữa $65k và $73k hơn hai tháng nay. Dòng vốn ETF giao ngay khá khiêm tốn với 22,3 triệu đô la trong tuần qua, trong khi các ETF Ethereum liên tục rút vốn—$327 triệu đô la rút ra trong năm nay. Tín hiệu mở vị thế hợp đồng vĩnh viễn duy trì ổn định trong khoảng 28-30 tỷ đô la, và theo phân tích của Wintermute, các nhà tạo lập thị trường quyền chọn đang phòng hộ nặng trong vùng 68 nghìn đô la đến $72k , điều này có nghĩa là bất kỳ biến động nào vượt qua đó sẽ làm tăng độ biến động theo cả hai chiều.

Điểm chính rút ra từ Wintermute: giao dịch ngừng bắn đã chết. Chúng ta trở lại câu chuyện leo thang, nhưng phản ứng của thị trường đang yếu dần. Nếu eo biển Hormuz thực sự mở lại, Bitcoin có thể vượt qua mức 75 nghìn đô la. Nếu căng thẳng duy trì ở mức cao, chúng ta có khả năng sẽ giao dịch trong phạm vi hẹp hơn với xu hướng giảm nhẹ. Mùa báo cáo lợi nhuận có thể chuyển trọng tâm trở lại định giá dựa trên các yếu tố cơ bản, điều này có thể làm xáo trộn các giới hạn phạm vi. Cần chú ý xem Bitcoin sẽ phản ứng như thế nào từ đây—cấu hình kỹ thuật cho thấy độ biến động sắp tăng lên.