Tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa đạt mốc $14B vào tháng 4 năm 2026

Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ được token hóa đã đạt mức kỷ lục $14 tỷ đô la vào tháng 4 năm 2026, tương ứng với mức tăng 37 lần so với đầu năm 2023, theo dữ liệu của Token Terminal. Đợt bùng nổ này đã đưa Kho bạc trở thành một nơi trú ẩn an toàn trong lĩnh vực tài sản thế giới thực $29 RWA( lớn hơn, dù vẫn còn những rào cản đáng kể đối với các nhà đầu tư bán lẻ muốn tham gia trực tiếp.

Các nhà lãnh đạo thị trường và phân bổ tài sản

USYC của Circle dẫn đầu thị trường Kho bạc được token hóa với $2.9 tỷ tài sản, chủ yếu phục vụ các nhà đầu tư không thuộc Mỹ. BUIDL của BlackRock, được quản lý thông qua Securitize, đã vượt mốc $2.5 tỷ, trong khi JTRSY của Centrifuge xếp thứ ba với $1.5 tỷ tài sản. IBENJI của Franklin Templeton đứng ở vị trí thứ tư sát nút với )tỷ tài sản, và USDY của Ondo Finance dẫn đầu nhóm dưới 1 tỷ đô la ở vị trí thứ năm với $972.2 triệu. 20 nhà phát hành hàng đầu tính chung quản lý khoảng $13.5 tỷ tài sản.

Tiếp cận bán lẻ thông qua các cơ chế gián tiếp

Các nhà đầu tư bán lẻ ngày càng có được mức độ tiếp xúc với Kho bạc được token hóa một cách gián tiếp thông qua các stablecoin mới và các ứng dụng tài chính thay vì thông qua giao dịch trực tiếp. Ví dụ, USDtb của Ethena được hậu thuẫn bởi các quỹ tổ chức như BUIDL của BlackRock, cho phép các tổ chức khai thác thị trường bán lẻ thông qua cái mà nguồn này mô tả là các stablecoin “Búp bê Nga”.

Sự nổi lên của các “neo-bank on-chain” như Ether.fi và các ứng dụng như Robinhood đang giúp trừu tượng hóa sự phức tạp, cho phép nhà đầu tư bán lẻ kiếm lợi suất Kho bạc $1 hiện vào khoảng 3.4%-5%( trực tiếp ngay trong giao diện tiết kiệm và tài khoản thanh toán của họ. sUSDe của Ethena hiện nhắm đến mức APY 8%-12%, trong khi người dùng quyết liệt hơn tận dụng các nền tảng như Boros để đẩy lợi nhuận lên trên 20% bằng cách đặt cược vào biến động lợi tức theo tỷ lệ tài trợ.

Phần lớn nhà đầu tư bán lẻ hiện đang sử dụng Kho bạc được token hóa dùng chúng làm tài sản thế chấp ký quỹ trên các nền tảng như Hyperliquid, duy trì các vị thế “risk-on” trong khi tài sản thế chấp cơ sở bù đắp chi phí tài trợ với lợi suất ổn định 5%.

Các rào cản đối với nhà đầu tư bán lẻ trong khu vực tổ chức

Mặc dù thị trường tăng trưởng, các nhà đầu tư bán lẻ phải đối mặt với những rào cản đáng kể so với các tổ chức. Các quỹ hạng cao như BUIDL của BlackRock yêu cầu mức tối thiểu ít nhất )triệu, thực tế ngăn cản sự tham gia của nhà đầu tư bán lẻ. Carlos Domingo, CEO của Securitize, cho biết rằng Kho bạc được token hóa đã đạt đến quy mô có ý nghĩa, mang lại giá trị thực bằng cách cải thiện hiệu quả sử dụng vốn, nhưng các nhà đầu tư bán lẻ vẫn gặp những trở ngại đáng kể khi muốn bước vào.

Hiệu suất lợi suất Kho bạc và ổn định thị trường

Kho bạc Hoa Kỳ đã thể hiện hiệu suất “ổn định nhưng thận trọng” sau một quý đầu tiên biến động của năm 2026. Lợi suất nhìn chung đã ổn định trong tháng 4 khi thị trường phản ứng với việc gia hạn vô thời hạn lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran và một cuộc đấu giá trái phiếu kỳ hạn 20 năm gần đây cho thấy nhu cầu mạnh.

Tính đến tháng 4 năm 2026, đường cong Kho bạc đã nhích nhẹ lên so với thời điểm đầu năm. Lợi suất kỳ hạn 2 năm đang giữ vững ở 3.72%, giảm so với các đỉnh 3.79% trong quý 1 năm 2026. Lợi suất kỳ hạn 10 năm đang lơ lửng gần 4.25%-4.32%, tăng so với mức 4% vào cuối năm 2025. Trái phiếu kỳ hạn 30 năm đang được giao dịch ở 4.88%-4.92%.

Các ETF lớn tập trung vào Kho bạc đã ghi nhận diễn biến giá tích cực trong tháng 4 khi lợi suất ổn định. ETF Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 7-10 năm iShares $5 IEF( tăng 0.60% lên $95.61, đưa tổng lợi nhuận trong 12 tháng qua lên xấp xỉ 3.91%. ETF Trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 20+ năm iShares )TLT( vẫn ổn định sau cuộc đấu giá 20 năm vững chắc, được định giá thấp hơn 0.9 điểm cơ bản so với mức trước đấu giá, cho thấy nhu cầu mạnh từ các tổ chức đối với nợ kỳ hạn dài. Nhu cầu vẫn cao đối với Kho bạc được token hóa, vốn ngày càng được sử dụng làm tài sản thế chấp trên các thị trường toàn cầu 24/7.