Vừa mới xem báo cáo quý của TSMC và hiểu rằng thiếu hụt năng lực tính toán cho AI — hoàn toàn không phải là hiện tượng tạm thời. Vương Chí Gia đã đưa ra câu trả lời trung thực nhất trong buổi phát trực tiếp: vấn đề sẽ kéo dài ít nhất đến năm 2027, và không có lối thoát nào khác.

Các con số tự nó đã nói lên tất cả. Doanh thu trong quý đầu tiên đạt 35 tỷ đô la — tăng hơn 40% so với cùng kỳ năm ngoái. Nhưng điều thú vị nhất là về chi phí vốn: TSMC đã nâng ngân sách lên 56 tỷ đô la cho năm 2026. Đây là con số lịch sử — lớn hơn một nửa tổng số đầu tư trong ba năm qua. Doanh thu từ HPC tăng 20% so với quý trước và hiện chiếm 61% tổng doanh thu. Rõ ràng, công ty đang đặt cược toàn bộ vào AI.

Nhưng vấn đề ở chỗ này: ngay cả với những khoản đầu tư như vậy, xây dựng một nhà máy mới cũng mất 2-3 năm làm việc. TSMC không thể chỉ cần vỗ tay là tăng gấp đôi sản lượng. Vì vậy, các nhà máy mới với công nghệ 3 nm tại Đài Loan, Arizona và Nhật Bản dự kiến sẽ hoạt động không sớm hơn năm 2027-2028.

Và trên thị trường cho thuê GPU, tình hình còn nghiêm trọng hơn. H100 tăng giá khoảng 40% trong nửa năm — từ 1,70 lên 2,35 đô la mỗi giờ. Tại Trung Quốc, tiền thuê H100 hàng tháng đã tăng từ 40-50 nghìn nhân dân tệ lên 80-90 nghìn. Và điều này chưa phải là kết thúc: toàn bộ dòng H gần như đã bán hết cho nhiều năm tới, còn Blackwell đã được đặt chỗ hoàn toàn đến cuối năm 2026.

Tencent, Alibaba và Baidu cùng lúc nâng giá dịch vụ đám mây — từ 5-30% trong tháng 4. Điều này hợp lý: nếu GPU tăng giá, thì token API cũng sẽ đắt hơn. Nhu cầu vượt quá cung đến mức các nhà cung cấp có thể chấp nhận những cú nhảy giá như vậy.

Và điểm quan trọng nhất: dự báo chi tiêu vốn của các nhà vận hành đám mây lớn trong năm 2026 sẽ đạt 700 tỷ đô la — cao hơn 60% so với năm ngoái. Gần như toàn bộ số tiền này dành cho chip NVIDIA do TSMC sản xuất. Một mặt, nhu cầu cực kỳ lớn, mặt khác, nguồn cung bị giới hạn về mặt vật lý trong sản xuất. Sự mất cân bằng này sẽ không biến mất trong vài năm tới.

Kết luận: thiếu hụt năng lực tính toán không phải là thất bại tạm thời, mà là thực tế mang tính cấu trúc. TSMC, NVIDIA và các nhà sản xuất bộ nhớ HBM đang trong giai đoạn tăng trưởng rõ ràng. Đối với các thành viên khác trong chuỗi — các nhà cung cấp đám mây và nhà phát triển mô hình — thách thức vẫn còn rất lớn, và xu hướng tăng giá sẽ tiếp tục ít nhất đến năm 2027.