Gần đây thị trường altcoin, bạn có cảm giác thật sự không còn tăng nữa đúng không? Những phân tích từ các nhà tạo lập thị trường lớn cho thấy, đây không chỉ là một sự trì trệ tạm thời, mà chính cấu trúc của thị trường tài sản mã hóa đang thay đổi lớn.

Trước đây, thị trường tài sản mã hóa có một mô hình chu kỳ nhất định. Vốn chảy vào Bitcoin, sau đó lan sang Ethereum, rồi đến altcoin. Chuỗi này đã tạo ra các xu hướng thị trường dựa trên narrative, nhưng đến năm 2025, chu kỳ truyền thống này đã rõ ràng yếu đi. Thực tế, dữ liệu giao dịch OTC cho thấy, thời gian altcoin duy trì đà tăng chỉ trung bình 20 ngày. So với năm trước là 60 ngày, đã giảm còn một phần ba.

Vậy tại sao lại như vậy? Nguyên nhân chính nằm ở sự tiến bộ của ETF và các công ty kho bạc tài sản kỹ thuật số. Các sản phẩm đầu tư này đã tiến hóa thành một “khu vườn kín”, nơi vốn tập trung chủ yếu vào Bitcoin, Ethereum, và một số altcoin lớn. Kết quả là, tính thanh khoản bị giới hạn trong các mã cụ thể, khiến việc chuyển vốn sang các altcoin khác trở nên khó khăn hơn.

Chưa hết, sự quan tâm của nhà đầu tư cá nhân cũng đã chuyển hướng sang các chủ đề của thị trường chứng khoán như AI hay tính toán lượng tử, điều này càng thúc đẩy sự tập trung vốn trong thị trường tài sản mã hóa. Chính vì vậy, toàn bộ thị trường tiền mã hóa đang trong giai đoạn không tăng.

Điều thú vị là, các kịch bản hướng tới năm 2026. Có ba khả năng để thị trường altcoin có thể mở rộng trở lại: một là ETF hoặc các công ty kho bạc mở rộng danh mục đầu tư, hai là sự tăng giá của Bitcoin hoặc Ethereum lan tỏa ra toàn bộ thị trường altcoin, hoặc ba là sự quan tâm của nhà đầu tư cá nhân quay trở lại từ thị trường chứng khoán sang tài sản mã hóa.

Thông qua các đơn xin ETF của Solana và XRP, dấu hiệu mở rộng danh mục đầu tư đã xuất hiện. Tuy nhiên, vẫn còn nhiều bất định về lượng vốn thực sự chảy vào thị trường altcoin. Sự chuyển dịch quan tâm từ thị trường chứng khoán sang thị trường tài sản mã hóa được cho là ít khả thi nhất.

Chúng ta đã bước vào thời kỳ không còn phù hợp với dự đoán dựa trên chu kỳ 4 năm truyền thống nữa. Từ nay, cần phải nhận diện rõ dòng chảy thanh khoản và tâm lý nhà đầu tư thay đổi như thế nào. Việc thị trường tiền mã hóa không tăng không phải do nó yếu đi, mà chính là do cơ chế thị trường đã thay đổi, và hiểu rõ điều này là điều không thể thiếu trong các quyết định đầu tư sắp tới.