Tôi vừa xem một phân tích của JPMorgan khiến tôi phải suy nghĩ: thị trường nhôm đang mắc kẹt trong cái gọi là "hố đen" cung ứng, và thành thật mà nói, tình hình còn phức tạp hơn nhiều so với nhiều người nghĩ.

Điều đã xảy ra khá nghiêm trọng. Iran đã tấn công hai nhà máy lọc dầu quan trọng ở Abu Dhabi và Bahrain gần đây, gây ra một mất khả năng cung cấp mà không dễ dàng khôi phục lại được. Giá nhôm ở London đã vượt quá 3.600 đô la Mỹ mỗi tấn—mức cao nhất trong bốn năm. Nhưng điều thú vị là: JPMorgan nói rằng đây mới chỉ là bắt đầu.

Tổ chức này đã phát đi cảnh báo chính thức tới khách hàng của mình rằng chúng ta đang đối mặt với thâm hụt cung lớn nhất trong hơn hai mươi lăm năm. Và dự đoán của họ là táo bạo: giá nhôm có thể đạt tới 4.000 đô la Mỹ mỗi tấn. Để đặt trong bối cảnh, mức cao nhất mọi thời đại là 4.073,50 đô la vào năm 2022 trong cuộc khủng hoảng Ukraine. Vậy nên, chúng ta không nói về một vùng đất xa lạ, nhưng đúng hơn là một kịch bản mà rất ít người mong đợi sớm như vậy.

Điều phức tạp của tất cả chuyện này chính là bản chất của ngành công nghiệp. Khi một nhà máy lọc nhôm dừng hoạt động, không chỉ là bật lại trong vài ngày. Các chuyên gia nói rằng việc phục hồi hoàn toàn có thể mất ít nhất một năm, có thể còn lâu hơn. Đó là một nút thắt kỹ thuật và tài chính làm tăng thêm bất kỳ cuộc khủng hoảng cung ứng nào.

Trung Quốc và Nga là hai nhà sản xuất nhôm lớn, nhưng gần như đã rút khỏi thị trường phương Tây do các lệnh trừng phạt và thuế quan. Điều đó có nghĩa là các nhà sản xuất châu Âu và Mỹ đang phải trả giá cao hơn nhiều mà không có nhiều lựa chọn thay thế thực sự. Đối với một số sản phẩm đặc thù, tình trạng khan hiếm có thể là không thể giải quyết trực tiếp.

Điều khiến tôi chú ý là cách đây không lâu, thị trường nhôm lại đang dư thừa cung. Trong vòng vài tuần, mọi thứ đã thay đổi hoàn toàn. JPMorgan cảnh báo rằng dù xung đột ở Trung Đông có kết thúc ngày mai, thì thiệt hại đã xảy ra rồi. Cung toàn cầu sẽ đối mặt với một gián đoạn nghiêm trọng và kéo dài.

Đối với những người theo dõi các thị trường này, đây không chỉ là một con số trên màn hình. Nó ảnh hưởng trực tiếp đến chuỗi sản xuất của ngành công nghiệp chế tạo. Và mục tiêu 4.000 đô la mà vài tuần trước còn xa vời? Giờ đây trông khá gần rồi. Thật đáng để chú ý xem cuộc khủng hoảng nhôm đen này sẽ diễn biến như thế nào trong những tuần tới.