Tôi đã dành thời gian quan sát cách nợ của Hoa Kỳ 39 nghìn tỷ đô la trở thành một chủ đề ngày càng trung tâm trong các cuộc trò chuyện thị trường, và thành thật mà nói, kịch bản mà Jerome Powell vẽ ra không phải để xem nhẹ. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang thừa nhận rằng mặc dù tình hình hiện tại "không phải là không thể chịu đựng được", nhưng nếu không hành động nhanh chóng, con đường dẫn đến khả năng vỡ nợ ngân sách là rất thực tế. Điều thú vị là đây không chỉ là một vấn đề lý thuyết: với lãi suất từ 4% đến 5%, chi phí dịch vụ nợ có thể chiếm tới 5,5% GDP Hoa Kỳ, điều này gần như bóp nghẹt mọi dư địa ngân sách.

Đây là những gì nhiều nhà đầu tư đang xử lý ngay bây giờ, và đó là lý do tại sao vàng đã trở lại rực rỡ. Giá quốc tế vừa phá vỡ mức 4.800 đô la mỗi ounce, và điều đó không phải là ngẫu nhiên. Thị trường đang đánh giá lại mọi thứ: từ địa chính trị eo biển Hormuz đến rủi ro hệ thống mà một khoản nợ ngoài tầm kiểm soát mang lại. Điều tôi thấy rõ hơn là bạc cũng đang tăng mạnh, điều này cho thấy các nhà đầu tư không chỉ tìm nơi trú ẩn an toàn, mà còn đang tăng cường tiếp xúc trong một môi trường phức tạp chờ đợi lợi nhuận cao hơn.

Bây giờ, UBS cảnh báo điều gì đó thú vị: mặc dù vàng vẫn là một công cụ quý giá chống lại các rủi ro như mất giá tiền tệ và thâm hụt ngân sách gia tăng, nhưng đã đến lúc đa dạng hóa. Nhà phân tích Giovanni Staunovo đề xuất rằng những ai có vị thế lớn trong vàng nên xem xét mở rộng sang đồng, nhôm và các sản phẩm nông nghiệp. Lý luận rất hợp lý: nếu xung đột ở Trung Đông kéo dài, các yếu tố cơ bản của những nguyên liệu này cũng sẽ tăng cường, nhưng theo những cách khác nhau.

Thành thật mà nói, kịch bản vỡ nợ mà một số người lo ngại không phải là điều tất yếu nếu có các quyết định chính trị nhanh chóng. Nhưng trong khi điều đó chưa xảy ra, vàng vẫn là một biện pháp phòng ngừa hiệu quả. UBS duy trì dự báo rằng giá quốc tế có thể đạt từ 5.900 đến 6.200 đô la mỗi ounce trong năm nay. Các yếu tố cấu trúc đang phù hợp: tăng nợ công, các ngân hàng trung ương đa dạng hóa khỏi đô la, và căng thẳng địa chính trị kéo dài. Tất cả những điều này vẫn thúc đẩy nhu cầu vàng như một nơi trú ẩn an toàn.

Điều tôi nhận thấy là vàng không chỉ còn là sự đầu cơ nữa, mà còn là một tuyên bố về sự thận trọng. Đối với các danh mục cân bằng, việc phân bổ vừa phải vẫn là hợp lý. Đối với những ai đã có nhiều tiếp xúc và lợi nhuận chưa thực hiện, đa dạng hóa là bước đi thông minh. Rủi ro vỡ nợ ngân sách không biến mất trong một ngày, vì vậy đây là môi trường mà các kim loại quý vẫn đóng vai trò quan trọng trong bất kỳ chiến lược đầu tư nghiêm túc nào.