Tôi vừa đọc được một điều gì đó khiến tôi khá chú ý về những gì có thể đang xảy ra với nền kinh tế Mỹ vào thời điểm này.

Mark Zandi, nhà kinh tế trưởng của Moody's Analytics, đã đưa ra một phân tích nói rằng: nhìn này, có một chỉ số mà chúng ta đã sử dụng trong nhiều thập kỷ và chưa bao giờ sai, và chỉ số đó hiện đang báo hiệu tất cả các tín hiệu đỏ ngay bây giờ. Nó gọi là Chỉ số Chu kỳ Xấu (VCI) và giống như một phiên bản nâng cấp của quy tắc nổi tiếng của Sahm, nhưng được điều chỉnh để đo lường thực sự những gì đang diễn ra trên thị trường lao động.

Cách hoạt động của nó như sau: nếu tỷ lệ thất nghiệp trung bình trong ba tháng tăng hơn một điểm phần trăm so với một năm trước, điều đó kích hoạt cảnh báo suy thoái. Theo Zandi, chỉ số này đã tăng hơn một điểm vào tháng Giêng và duy trì ở mức cao trong ba tháng gần đây. Và điều thú vị là: trong TẤT CẢ các cuộc suy thoái sau Chiến tranh Thế giới thứ hai, chỉ số này đều chính xác mà không phát ra cảnh báo giả.

Điều tôi thấy đáng chú ý là cách Zandi đang diễn giải dữ liệu việc làm tháng Ba. Vâng, đã tạo ra 178.000 việc làm, vượt mong đợi. Nhưng ông cảnh báo rằng chúng ta không nên ăn mừng quá sớm. Ông nói rằng tháng Hai là một thảm họa do thời tiết cực lạnh và cuộc đình công của Kaiser Permanente, vì vậy tháng Ba chỉ là sự phục hồi hơn là tăng trưởng thực sự. Nếu loại trừ các việc làm trong lĩnh vực y tế, việc làm ở Mỹ đang giảm sút.

Điều đáng lo ngại nhất là VCI gần đạt 5%, điều này cho thấy sự yếu kém của thị trường lao động còn nghiêm trọng hơn nhiều so với các số liệu chính thức thể hiện. Có những người lao động đang rút khỏi thị trường lao động, điều này có nghĩa là mức độ sử dụng lao động thấp hơn nhiều so với tỷ lệ thất nghiệp phản ánh.

Tất nhiên, cần phải công bằng: VCI là một chỉ số cụ thể và quy tắc của Sahm không phải lúc nào cũng chính xác. Thực tế, nó đã cảnh báo vào mùa hè năm 2024 và Mỹ đã tránh được suy thoái nhờ một quá trình hạ cánh mềm. Nhưng trong bối cảnh hiện tại, với những khó khăn mà nền kinh tế đang đối mặt (chiến tranh Iran, niềm tin của người tiêu dùng giảm, áp lực lên thị trường việc làm), nhiều nhà phân tích đã tăng khả năng xảy ra suy thoái. Moody's ước tính 48,6%, Goldman Sachs 30%, và EY-Parthenon 40%.

Jerome Powell của Cục Dự trữ Liên bang nói rằng nền kinh tế đã thể hiện sự mạnh mẽ, nhưng thành thật mà nói, các chỉ số này cho thấy chúng ta nên chú ý nhiều hơn đến những gì đang diễn ra dưới bề mặt. VCI có thể đang nói với chúng ta điều gì đó quan trọng mà các dữ liệu việc làm truyền thống đang che giấu.