Chỉ mới nhận ra điều gì đó thú vị về cách các nhà đầu tư nước ngoài đang xem xét lại mức độ tiếp xúc với đô la gần đây. Có một thứ gọi là "hedge tự nhiên của đô la" mà hầu hết mọi người ít nói đến, nhưng thực ra nó khá quan trọng đối với các danh mục đầu tư quốc tế.

Về cơ bản, các tài sản của Mỹ—đặc biệt là cổ phiếu và trái phiếu—thường di chuyển ngược chiều với sức mạnh của đô la. Vì vậy, khi chỉ số S&P 500 giảm, các nhà đầu tư nước ngoài thường cảm thấy nhẹ nhõm hơn khi đô la yếu đi so với các đồng tiền địa phương của họ. Nó giống như một lớp đệm tích hợp sẵn. Nhưng vấn đề là: khi thị trường Mỹ tăng trưởng mạnh, các nhà đầu tư quốc tế không thấy được lợi nhuận tương tự như các nhà đầu tư Mỹ vì sức mạnh của đô la lại gây bất lợi cho họ.

Điều kỳ lạ là động thái của "hedge tự nhiên" này bắt đầu mất tác dụng vào khoảng đầu tháng 3. Sự thay đổi này khá quan trọng vì nó có nghĩa là các nhà đầu tư nước ngoài không thể dựa vào lớp đệm tiền tệ truyền thống đó nữa. Nếu tài sản Mỹ giảm và đô la mạnh, họ sẽ bị ảnh hưởng từ cả hai phía.

Thông tin về đô la này đang khiến nhiều nhà quản lý tiền tệ quốc tế xem xét lại mức độ tiếp xúc với thị trường Mỹ của họ. Một số người trở nên thận trọng hơn về việc họ sẵn sàng đặt cược bao nhiêu vào thị trường Mỹ mà không còn lớp bảo vệ tự nhiên như trước nữa. Đó là một sự thay đổi tinh tế nhưng rất quan trọng trong cách mọi người nghĩ về rủi ro tiền tệ trong danh mục đầu tư của họ.