Tôi vừa xem xét một điều khá thú vị về những gì đã xảy ra với vàng vào tháng Ba và tôi nghĩ có một chi tiết mà nhiều nhà đầu tư bỏ lỡ khi phân tích điều này. Tất cả đều mong đợi vàng sẽ là nơi trú ẩn an toàn khi căng thẳng ở Trung Đông gia tăng, nhưng thực tế lại xảy ra hoàn toàn ngược lại.

Các số liệu rõ ràng: vàng gần chạm mức 5.600 đô la vào tháng Một, rồi giảm gần 25% vào tháng Ba, xuống còn 4.100 đô la. Phần lớn mọi người nghĩ đó là sự mâu thuẫn hoàn toàn, nhưng thực ra có một logic đằng sau. Khi các thị trường thấy xung đột ở Trung Đông, họ không xem đó là một sự kiện địa chính trị đơn lẻ, mà là sự khởi đầu của một cú sốc lạm phát nghiêm trọng. Điều này đã hoàn toàn thay đổi kỳ vọng.

Điều đã xảy ra là các nhà đầu tư đặt cược rằng các ngân hàng trung ương sẽ giữ lãi suất cao trong thời gian dài hơn. Với lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng và đồng đô la mạnh lên, mọi người chuyển sang các tài sản thanh khoản hơn như trái phiếu ngắn hạn và đô la. Trong khi đó, vàng trở thành tài sản để bán ra khi họ cần đảm bảo lợi nhuận sau các biến động mạnh vào năm 2025 và tháng Một năm 2026.

Hơn nữa, dường như một số ngân hàng trung ương đã bán một phần dự trữ vàng của họ để duy trì tiền tệ địa phương và thanh toán nhập khẩu năng lượng. Điều này đã làm tăng áp lực giảm giá. Một nhà phân tích của Freedom24 đã giải thích rõ: vàng không phải là công cụ hoàn hảo để phòng chống cú sốc dầu mỏ hoặc lạm phát đột ngột. Khi bắt đầu một cuộc khủng hoảng năng lượng, dầu mỏ và đô la có thể chiếm ưu thế hơn vàng.

Điều thú vị là điều này không có nghĩa là vàng đã mất đi sức hấp dẫn như một nơi trú ẩn. Sự sụt giảm tháng Ba chỉ là một thử thách về áp lực, một sự giảm các vị thế đầu cơ. Khi bối cảnh bắt đầu bình ổn trở lại vào tháng Tư, với thỏa thuận giữa Mỹ và Iran, dầu giảm xuống dưới 100 đô la và vàng nhanh chóng bật trở lại lên 4.800 đô la. Ngay cả trong giai đoạn điều chỉnh mạnh nhất, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc vẫn tiếp tục mua vàng trong tháng thứ mười bảy liên tiếp. Điều đó nói lên rất nhiều về niềm tin dài hạn vào kim loại này.

Hiện tại, sau mức giảm 20-25%, định giá vàng trông hợp lý hơn nhiều so với tháng Một. Không phải là rẻ, nhưng cũng không bị định giá quá cao. Các rủi ro vẫn còn đó: xung đột địa chính trị, giá năng lượng cao, nguy cơ stagflation, xu hướng giảm giá đồng đô la. Các ngân hàng trung ương vẫn tiếp tục mua vào một cách tích cực. Nhiều người xem việc bán ra tháng Ba như một sự khởi động lại thị trường, chứ không phải là kết thúc của xu hướng tăng.

Nếu tôi phải thành thật, đặt cược toàn bộ vào một chiến lược mua tích cực bây giờ có vẻ rủi ro do tính biến động cao. Chiến lược tích lũy dần dần sẽ hợp lý hơn. Nếu Trung Đông lại nóng lên, dầu quay trở lại 100 đô la và nỗi sợ suy thoái gia tăng, vàng có thể thử mức 5.200-5.400 đô la. Nhưng nếu mọi thứ tiếp tục bình ổn, có khả năng giá sẽ ổn định trong khoảng 4.500-5.000 đô la, được hỗ trợ bởi đồng đô la yếu đi và kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Vàng vẫn còn quan trọng, nhưng cần chọn thời điểm phù hợp để vào lệnh.