Vậy đây là điều đã làm tôi bực mình về đợt tăng này. Chỉ số S&P 500 liên tục leo thang, và Phố Wall gần như đồng thuận về ý tưởng rằng chúng ta sẽ còn tăng cao hơn—hầu hết các dự báo đều dự đoán thêm khoảng 10% nữa vào cuối năm. Nhưng có một câu hỏi cứ quanh quẩn trong đầu mọi người: liệu thị trường có sập sệ sớm không, hay chúng ta thực sự đang trong tình trạng ổn định?

Hãy để tôi phân tích những gì đang xảy ra. Thống nhất ý kiến thực sự khá điên rồ. Bạn có 20 công ty lớn của Phố Wall đều đưa ra dự báo, và họ khá lạc quan. Oppenheimer đặt mục tiêu 8.100, Deutsche Bank là 8.000, Morgan Stanley khoảng 7.800. Trung vị dự báo là 7.650, điều này ngụ ý khoảng 10% tiềm năng tăng từ mức hiện tại. Lập luận lạc quan khá đơn giản—các công ty đã tăng tốc tăng trưởng lợi nhuận năm ngoái, các chính sách giảm thuế đang hỗ trợ nền kinh tế, chi tiêu cho AI vẫn tiếp tục, và Cục Dự trữ Liên bang có thể cắt giảm lãi suất thêm một hoặc hai lần nữa.

Nhưng đây là phần khiến mọi người cảm thấy không thoải mái. Chỉ số S&P 500 đang giao dịch ở mức 22 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai. Đó là mức giá cao. Không phải bong bóng dot-com cao ngất, nhưng chúng ta đang ở mức cao hơn đáng kể so với trung bình 10 năm là 18,8 lần. Những lần duy nhất chúng ta thấy định giá cao như vậy là vào cuối những năm 90 trong bong bóng công nghệ và những năm đầu của đại dịch. Cả hai đều kết thúc không tốt đẹp.

Rồi bạn thêm vào đó tình hình thuế quan. Chính sách của Trump đã tạo ra sự không chắc chắn thực sự, và các doanh nghiệp phản ứng bằng cách cắt giảm tuyển dụng. Năm ngoái, chúng ta chỉ tạo ra 181.000 việc làm, so với 1,2 triệu vào năm 2024. Đó là mức tăng trưởng chậm nhất kể từ đại dịch, điều này thực sự đáng lo ngại khi bạn đã trả giá cao cho cổ phiếu.

Nhưng phần quan trọng nhất là đây. Các năm bầu cử giữa kỳ thường rất khó khăn cho cổ phiếu. Từ năm 1950, trung bình chỉ số S&P 500 trong những năm này chỉ đạt lợi nhuận khoảng 4,6%. Thêm vào đó, chỉ số thường xuyên trải qua một đợt giảm điểm trong năm khoảng 17%. Vì vậy, ngay cả khi chúng ta kết thúc năm với mức tăng 10%, đừng ngạc nhiên nếu có một đợt giảm mạnh xảy ra trên đường đi.

Nghe này, dự báo của Phố Wall thường sai nhiều hơn đúng. Trong bốn năm qua, dự báo trung bình cuối năm của họ đã sai lệch trung bình 16 điểm phần trăm. Vì vậy, hãy xem dự báo 10% một cách hoài nghi phù hợp.

Điều cần rút ra thực tế là gì? Đừng hoảng loạn, nhưng cũng đừng quá cẩu thả. Nếu bạn đang nghĩ đến việc rót tiền, hãy tập trung vào những ý tưởng mà bạn thực sự tin tưởng và có thể giữ qua biến động. Một đợt giảm 15-17% giữa năm cũng không phải là điều bất thường—đã từng xảy ra trong các chu kỳ bầu cử giữa kỳ. Và với mức định giá hiện tại, hãy tự hỏi liệu rủi ro thị trường sập sệ có phải là điều bạn thực sự chuẩn bị sẵn sàng hay không, thay vì cứ nghĩ rằng mọi thứ sẽ trôi chảy suôn sẻ đến cuối năm.