Vừa mới nhận thấy hợp đồng tương lai đường mía đạt mức thấp nhất trong hơn 5 năm. Hợp đồng NY tháng Ba giảm thêm 0,43% hôm nay trong khi đường trắng ICE London bị ảnh hưởng nặng hơn với -2,12%. Xu hướng giảm 5 tháng này dường như sẽ không đảo chiều sớm dựa trên số liệu cung ứng chúng ta đang thấy.

Nhiều nhà phân tích gần như đồng loạt nói về thặng dư đường toàn cầu kéo dài đến năm 2026/27. Chúng ta đang nói về dự kiến thặng dư 3,4 triệu tấn mét trong năm tới theo các báo cáo gần đây, sau khi thặng dư 8,3 triệu tấn trong mùa này. Đó là một lượng tồn kho lớn để xử lý. Thậm chí còn bi quan hơn, một số chuyên gia hàng hóa dự đoán thặng dư gần 4,7 triệu tấn trong năm nay tùy theo số liệu của ai.

Câu chuyện thực sự ở đây là sản lượng đang tăng mạnh ở khắp nơi. Brazil đang nghiền nhiều mía hơn để làm đường (chiếm 50,78% tỷ lệ nghiền mía), Ấn Độ vừa báo cáo sản lượng tăng 22% so với cùng kỳ năm ngoái và họ giờ được phép xuất khẩu nhiều hơn để giải tỏa dư thừa nội địa, Thái Lan cũng dự kiến đẩy mạnh sản xuất. Ấn Độ là nhà sản xuất lớn thứ hai toàn cầu và nếu họ tràn ra thị trường xuất khẩu, đó là áp lực lên giá mà không ai muốn.

Điều khiến tôi chú ý tuần này là dữ liệu vị trí của các quỹ đầu tư. Các vị thế bán ròng trong hợp đồng tương lai đường NY vừa chạm mức kỷ lục 239.000 hợp đồng ròng ngắn hạn. Đó là vị thế cực đoan nhất kể từ năm 2006. Thường thì loại vị thế cực đoan như vậy có thể kích hoạt các đợt bắt đáy ngắn hạn, nhưng với lượng cung vật chất lớn như thế này, bất kỳ đợt tăng giá nào cũng có thể là cơ hội bán ra.

Dự báo mới nhất của USDA cho thấy sản lượng toàn cầu tăng 4,6% lên mức kỷ lục 189 triệu tấn trong khi tiêu thụ chỉ tăng 1,4%. Phép tính này không hợp lý cho giá cả. Chỉ điểm sáng duy nhất có thể là sản lượng của Brazil trong năm 2026/27 có thể giảm 3,91%, nhưng đó vẫn còn một năm nữa. Hiện tại, tin tức về thị trường đường chủ yếu xoay quanh việc quản lý thặng dư.