Đã nghĩ về việc bao nhiêu nhà giao dịch nhảy vào quyền chọn mà không thực sự hiểu điều gì đang di chuyển giá cả. Hầu hết mọi người tập trung vào việc họ có đang kiếm tiền hay không, nhưng hiểu giá trị nội tại và giá trị ngoại tại trong quyền chọn cổ phiếu thực sự là điều phân biệt các nhà giao dịch nhất quán với những người chơi may rủi.

Hãy để tôi phân tích rõ hơn. Khi bạn nhìn vào giá của một quyền chọn, thực ra bạn đang xem xét hai thành phần hoạt động cùng nhau. Giá trị nội tại là lợi nhuận ngay lập tức nếu bạn thực hiện quyền chọn ngay bây giờ. Đối với quyền chọn mua, điều này rất đơn giản: nếu cổ phiếu đang giao dịch ở $60 và mức giá thực hiện của bạn là 50 đô la, bạn đã có $10 giá trị nội tại tích hợp. Đó là tiền thật. Với quyền chọn bán, bạn đảo ngược lại: nếu cổ phiếu ở $45 và mức giá thực hiện là 50 đô la, bạn có $5 giá trị nội tại vì bạn có thể bán ở mức giá cao hơn.

Tuy nhiên, điều quan trọng là phần lớn số tiền bạn trả cho một quyền chọn không phải là giá trị nội tại. Đó là giá trị ngoại tại, còn gọi là giá trị thời gian. Đây là nơi mà độ biến động và thời gian đến hạn đóng vai trò. Một quyền chọn còn ba tháng đến hạn có giá trị hơn so với cùng một quyền chọn còn ba ngày, ngay cả khi không có gì thay đổi. Tại sao? Bởi vì còn nhiều thời gian hơn để tài sản cơ sở di chuyển theo hướng có lợi cho bạn.

Tôi thấy các nhà giao dịch thường bị bất ngờ bởi sự mất giá theo thời gian. Khi đến gần ngày hết hạn, giá trị ngoại tại đó cứ biến mất dần. Bạn có thể có một quyền chọn out-of-the-money trông có vẻ rẻ, nhưng phần lớn phí bảo hiểm của nó là giá trị ngoại tại mà không có gì để thể hiện.

Cách tính rất đơn giản khi bạn đã hiểu rõ điều này. Lấy tổng phí bảo hiểm của quyền chọn trừ đi giá trị nội tại, phần còn lại chính là giá trị ngoại tại. Giả sử một quyền chọn có giá $8 tổng cộng và có $5 giá trị nội tại, thì bạn đang trả $3 hoàn toàn cho thời gian và độ biến động. Điều này quan trọng vì độ biến động ngụ ý có thể làm dao động giá trị ngoại tại đó một cách điên cuồng. Độ biến động cao hơn có nghĩa là các nhà giao dịch sẽ trả nhiều hơn cho khả năng di chuyển tiềm năng đó.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với giao dịch thực tế của bạn? Đánh giá rủi ro trở nên rõ ràng hơn khi bạn hiểu rõ sự phân chia này. Một quyền chọn trong tiền cảm thấy an toàn hơn vì nó có giá trị nội tại, nhưng bạn đang trả nhiều hơn cho sự an toàn đó. Các quyền chọn out-of-the-money rẻ hơn nhưng hoàn toàn dựa vào cổ phiếu di chuyển theo hướng của bạn trước ngày hết hạn.

Đối với chiến lược thời điểm, điều này cực kỳ quan trọng. Nếu bạn bán quyền chọn, bạn muốn bắt chúng khi giá trị ngoại tại còn cao. Nếu bạn mua, bạn cần suy nghĩ xem liệu bạn có đang trả quá nhiều cho giá trị thời gian mà chỉ sẽ mất đi theo thời gian không. Một số nhà giao dịch bán gần ngày hết hạn để bắt lấy phần cuối cùng của giá trị ngoại tại, trong khi những người khác mua xa hơn khi họ kỳ vọng có những biến động lớn.

Thực sự lợi thế đến từ việc không trả quá nhiều cho giá trị ngoại tại và hiểu rằng quyền chọn trong tiền hoạt động khác biệt so với các chiến lược out-of-the-money. Các quyền chọn trong tiền di chuyển gần như theo cổ phiếu. Các quyền chọn out-of-the-money là tất cả đòn bẩy và rủi ro mất giá theo thời gian.

Nếu bạn nghiêm túc với quyền chọn, hãy dành thời gian tính toán các giá trị này cho các vị thế bạn đang xem xét. Nó buộc bạn phải suy nghĩ về những gì bạn thực sự đang trả thay vì chỉ nhìn vào phí bảo hiểm và đoán mò.