Gần đây tôi đã tìm hiểu về lĩnh vực năng lượng hạt nhân và thành thật mà nói, có một lập luận thuyết phục đang hình thành ở đây. Toàn bộ ngành gần như đã đi vào trạng thái ngủ đông sau Fukushima vào năm 2011, nhưng điều gì đó đã thay đổi trong vài năm qua. Công nghệ an toàn mới, áp lực giảm phát thải carbon, và các trung tâm dữ liệu AI đang phá hủy lưới điện - đột nhiên năng lượng hạt nhân không còn trông giống như giải pháp năng lượng của ngày hôm qua nữa.

Cơ quan Năng lượng Nguyên tử Quốc tế dự báo công suất hạt nhân có thể mở rộng gấp 2,6 lần từ nay đến năm 2050. Đó là một con số khổng lồ. Vì vậy, tôi đã xem xét các cổ phiếu hạt nhân hàng đầu có thể thực sự nắm bắt được cơ hội này, và hai cái tên nổi bật là NuScale Power và GE Vernova.

Hãy bắt đầu với NuScale vì đây là lựa chọn mạo hiểm hơn. Họ đang xây dựng các lò phản ứng nhỏ mô-đun - SMRs - chỉ cao 65 feet và rộng 9 feet. Hãy nghĩ về chúng như các đơn vị hạt nhân tiền chế mà bạn có thể lắp ráp tại chỗ, giúp rút ngắn thời gian và chi phí xây dựng so với các lò phản ứng lớn truyền thống. Họ cũng là công ty SMR duy nhất có phê duyệt thiết kế thực sự từ Ủy ban Năng lượng Nguyên tử Hoa Kỳ. Đã có thiết kế 50 MWe được phê duyệt vào năm 2023, sau đó thiết kế 77 MWe được phê duyệt vào năm 2025.

Bây giờ, điểm thú vị nằm ở chỗ này. Dự án Idaho ban đầu của họ đã thất bại vào năm 2023 khi chi phí tăng vọt, khiến nhiều người hoảng loạn. Nhưng họ đã chuyển hướng một cách thông minh - hiện họ đang hợp tác như nhà thầu phụ với Fluor trong một nhà máy 462 MWe cho Romania vừa mới quyết định đầu tư cuối cùng. Thêm vào đó, họ gần đây đã ký hợp đồng lớn với TVA để triển khai lên tới sáu gigawatt trên bảy bang, mặc dù các lò phản ứng đó có thể sẽ không bắt đầu hoạt động thực sự cho đến năm 2032.

Giá trị định giá của họ rõ ràng là khá cao, với tỷ lệ 45 lần doanh thu và vốn hóa thị trường $4 tỷ đô la. Nhưng các nhà phân tích dự đoán doanh thu sẽ tăng từ $88 triệu đô la vào năm 2026 lên $287 triệu đô la vào năm 2028 khi họ mở rộng các nghiên cứu kỹ thuật và chuyển đổi các bản ghi nhớ hiểu biết thành các hợp đồng thực sự. Câu chuyện thực sự? Điều đó sẽ xảy ra vào thập kỷ tới khi các SMRs bắt đầu triển khai quy mô lớn. Nếu bạn tin vào câu chuyện đó, NuScale có thể đáng để tích lũy ngay bây giờ.

Nếu NuScale cảm thấy quá mạo hiểm, thì GE Vernova là lựa chọn cổ phiếu hạt nhân cân bằng hơn. Họ tách ra từ GE vào năm 2024 và về cơ bản là một công ty đa dạng trong lĩnh vực năng lượng với sự hiện diện mạnh mẽ trong ngành hạt nhân. Hơn một nửa các đơn hàng của họ đến từ phân khúc Power - tuabin khí, tuabin hơi cho nhà máy hạt nhân, dịch vụ bảo trì. Một phần ba khác đến từ Electrification, xử lý biến áp, hệ thống lưới điện, tự động hóa. Phần nhỏ hơn là Wind.

Điều thúc đẩy họ chính là cùng một làn gió thuận đang tác động đến mọi thứ - các trung tâm dữ liệu đám mây và hạ tầng AI đang đói khát nguồn điện lớn và đáng tin cậy. Nhu cầu đó đang bù đắp cho sự tăng trưởng yếu hơn của gió và thúc đẩy các doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao hơn của họ. Các nhà phân tích dự đoán tăng trưởng doanh thu 15% và tăng trưởng EBITDA điều chỉnh 54% từ 2025 đến 2028. Vâng, giá trị doanh nghiệp là $217 tỷ đô la và định giá ở mức 38 lần EBITDA điều chỉnh, điều này không phải là rẻ. Nhưng khác với NuScale, họ đã có lợi nhuận, đa dạng hóa và có nhiều yếu tố thúc đẩy ngắn hạn hơn.

Vì vậy, đây là ý kiến của tôi: NuScale là cược thuần túy vào hạt nhân dành cho những người nghĩ rằng SMRs sẽ cách mạng hóa ngành - rủi ro cao hơn, tiềm năng thưởng lớn hơn. GE Vernova dành cho các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với quá trình chuyển đổi năng lượng rộng hơn và tăng trưởng hạt nhân mà không đặt cược tất cả vào một công nghệ duy nhất. Cả hai đều hấp dẫn trong môi trường này, nhưng chúng đáp ứng các nhu cầu khác nhau tùy theo mức độ chấp nhận rủi ro của bạn.