Mình vừa nhận ra điều gì đó thú vị về dự đoán giá vàng trong vài năm qua – nhiều dự báo lớn thực sự đã đúng khá tốt. InvestingHaven đã dự báo 3.100 đô la cho năm 2025 trong nghiên cứu của họ, và chúng ta gần như đã ở trong phạm vi đó. Bây giờ chúng ta đang xem xét điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Điều kỳ lạ là: hầu hết các tổ chức đều tập trung quanh mức 2.700-2.800 đô la cho năm 2025, nhưng các dự đoán tích cực hơn lại gần hơn 3.000 đô la+. Sự khác biệt này cho thấy điều gì đó về mức độ không chắc chắn của các điều kiện vĩ mô thực sự. Bloomberg đưa ra phạm vi rộng 1.709-2.727 đô la (gần như để phòng ngừa rủi ro), trong khi Goldman Sachs tự tin hơn với mức 2.700 đô la.

Nhưng điều quan trọng là – dự đoán giá vàng cho 5 năm tới còn quan trọng hơn nhiều so với dự báo của năm ngoái. Khung phân tích mà các nhà phân tích này sử dụng thực ra khá nhất quán: họ theo dõi kỳ vọng lạm phát, động thái tiền tệ, biến động tiền tệ và căng thẳng địa chính trị. Đó không phải là phép màu, chỉ là phân tích vĩ mô có kỷ luật.

Các biểu đồ dài hạn là thứ khiến mình ấn tượng. Một mô hình hình cốc và tay cầm kéo dài 10 năm hoàn thành khoảng 2023-2024 thường có nghĩa là bạn đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ thị trường tăng giá. Đó là kiểu mẫu có thể kéo dài nhiều năm. Nếu thực sự chúng ta đang trong xu hướng tăng đa năm như các biểu đồ cho thấy, thì phạm vi 4.000-5.000 đô la vào năm 2030 không hề điên rồ chút nào.

Điều thú vị là cách vàng theo dõi kỳ vọng lạm phát và điều kiện tiền tệ. Khi M2 và CPI cùng tăng, vàng thường đi theo. Chúng ta đang thấy điều đó diễn ra. Những khác biệt giữa vàng và các chỉ số vĩ mô này chỉ là tạm thời – điều này có nghĩa là xu hướng tăng vẫn còn sức mạnh.

Mình cũng đã theo dõi vị trí của thị trường hợp đồng tương lai. Các vị thế bán ròng ròng của các nhà thương mại vẫn còn căng thẳng, điều này giới hạn tốc độ tăng của vàng, nhưng cũng đồng nghĩa có chỗ cho một đà tăng đều đặn. Giả thuyết xu hướng tăng chậm – từ từ và ổn định thay vì bùng nổ – thực sự phù hợp với những gì chúng ta đang thấy.

Cảnh quan dự đoán giá vàng đã trở nên tinh vi hơn. Các tổ chức cuối cùng đã vượt qua các câu chuyện cung cầu đơn thuần và thực sự xem xét các yếu tố tiền tệ và kỳ vọng lạm phát. Đó mới là động lực thực sự. Vì vậy, nếu bạn đang nghĩ về dự đoán giá vàng cho 5 năm tới, chìa khóa là theo dõi xem lạm phát có duy trì ở mức cao hay không và các ngân hàng trung ương có giữ lãi suất ở mức hợp lý hay không. Đó là những tín hiệu thực sự quan trọng.

Cá nhân tôi nghĩ mức đỉnh 4.500-5.000 đô la vào năm 2030 là hợp lý nếu điều kiện vẫn giữ như hiện tại. Liệu có thể cao hơn không? Chắc chắn rồi, nếu chúng ta gặp phải lạm phát kiểu thập niên 70 hoặc hỗn loạn địa chính trị cực đoan. Nhưng trong các kịch bản cơ bản, đó là mục tiêu hợp lý dựa trên các biểu đồ và các yếu tố cơ bản.