Tôi đã theo dõi cách đợt tăng giá tiền điện tử này bắt đầu vào năm 2025 khác biệt cơ bản so với mọi thứ chúng ta từng thấy — và thành thật mà nói, nó bắt đầu cảm thấy như chúng ta đang chứng kiến điều gì đó thực sự biến đổi chứ không chỉ là một chu kỳ đầu cơ nữa.

Sự thay đổi lớn nhất? Tiền của các tổ chức không còn gõ cửa nữa — chúng đã ở bên trong rồi. Các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum đã mở cổng cho các quỹ hưu trí, nhà quản lý tài sản, thậm chí các quỹ tài sản quốc gia tham gia mà không gặp phải những trở ngại thông thường. So sánh điều này với cơn sốt ICO năm 2017 hoặc cơn cuồng meme coin do bán lẻ thúc đẩy năm 2021, bạn có thể thấy tại sao cảm giác này khác biệt. Nhu cầu ổn định hơn, ít bị dao động dữ dội như trước đây do bán tháo hoảng loạn của nhà đầu tư cá nhân.

Điều làm tôi ấn tượng là sự rõ ràng về quy định đã thay đổi cuộc chơi như thế nào. Trong các chu kỳ trước, sự không chắc chắn về thuế và giấy phép đã gây ra các đợt điều chỉnh mạnh. Bây giờ? Các chính phủ thực sự đang xác định khung pháp lý. Điều này không có nghĩa là tiền điện tử đã được quy định hoàn toàn, nhưng ít nhất các quy tắc đang trở nên rõ ràng hơn. Điều này giảm rào cản cho cả các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân.

Rồi còn phần cung nữa. Việc giảm phần thưởng khối của Bitcoin trong đợt halving năm 2024 xuống còn 3.125 BTC, cùng với nhu cầu từ ETF, tạo ra hiệu ứng khan hiếm tự nhiên. Các đợt halving trước vào năm 2012, 2016 và 2020 cũng đã thúc đẩy các đợt tăng giá, nhưng chu kỳ này cảm thấy được khuếch đại hơn vì vốn đầu tư tổ chức thực sự mua vào chứ không bỏ qua như trước.

Nhưng điều thực sự thu hút tôi về đợt tăng giá tiền điện tử này — các altcoin không còn chỉ chạy theo hype nữa. Bạn đang thấy các tiện ích thực sự: các giao thức DeFi xử lý chuyển tiền, các giải pháp Layer-2 thực sự mở rộng Ethereum, các tài sản token hóa kết nối tài chính truyền thống và blockchain, trí tuệ nhân tạo tích hợp vào Web3 tạo ra các mô hình kinh tế mới. Điều này thu hút các nhà phát triển và doanh nghiệp, không chỉ các nhà giao dịch mạo hiểm săn lùng các dự án “moonshot” tiếp theo.

Câu chuyện về độ biến động cũng thú vị. Đúng vậy, DNA của tiền điện tử bao gồm các dao động, nhưng đợt tăng giá năm 2025 cảm thấy ít mong manh hơn các chu kỳ trước. Với sự hậu thuẫn của các tổ chức, quy định rõ ràng hơn và hạ tầng ngày càng trưởng thành, chúng ta có thể đang chứng kiến ít các mô hình bong bóng và sụp đổ cực đoan hơn. Một số nhà phân tích còn gọi đây là chu kỳ tăng dài nhất và bền vững nhất của tiền điện tử từ trước đến nay.

Nếu tôi phải tóm tắt: 2017 là thời kỳ hoang dã, 2021 là giai đoạn thử nghiệm, còn những gì chúng ta đang trải qua bây giờ cảm giác như thời kỳ chấp nhận rộng rãi. Thị trường hiện tại là $74K cho Bitcoin và 2.33K đô la cho Ethereum, và câu chuyện đã chuyển từ “liệu tiền điện tử có tồn tại không?” sang “tiền điện tử sẽ tích hợp như thế nào vào tài chính truyền thống?”

Đây là một bước chuyển tâm lý lớn. Bạn nghĩ sao — liệu chu kỳ này có thực sự phá vỡ mô hình boom-and-bust không, hay là tâm lý con người cuối cùng vẫn sẽ lặp lại nó?