Khảo sát của BofA: Tâm lý nhà đầu tư toàn cầu bi quan nhất trong 11 tháng

Khảo sát mới nhất của Bank of America Corp. đối với các nhà quản lý quỹ cho thấy rằng, tính đến ngày 14 tháng 4 năm 2026, tâm lý tổng thể của các nhà đầu tư toàn cầu đã đạt mức bi quan nhất trong 11 tháng, theo Bloomberg đưa tin về các kết quả này. Được tiến hành trong giai đoạn từ ngày 2–9 tháng 4 năm 2026, cuộc khảo sát 170 nhà quản lý quỹ giám sát $511 tỷ USD tài sản kết hợp cho thấy kỳ vọng lạm phát đã leo lên mức cao nhất trong gần năm năm, trong khi kỳ vọng tăng trưởng đã bị cắt giảm mạnh nhất trong bốn năm. Mặc dù có các lực cản này, 70% người tham gia khảo sát vẫn cho rằng suy thoái là khó xảy ra và kỳ vọng một “hạ cánh êm” cho nền kinh tế toàn cầu.

Các phát hiện khảo sát và các chỉ số về tâm lý nhà đầu tư

Các nhà chiến lược của Bank of America do Michael Hartnett dẫn dắt ghi nhận rằng kết quả khảo sát thể hiện một “tín hiệu tích cực mang tính ngược dòng cho tài sản rủi ro”, với điều kiện các căng thẳng địa chính trị được xoa dịu và giá dầu giảm xuống dưới $84 /thùng. Khảo sát ngày 14 tháng 4 bao gồm 75% số người tham gia trả lời trước thông báo lệnh ngừng bắn ngày 8 tháng 4 giữa Mỹ và Iran, nghĩa là hầu hết người trả lời đã bày tỏ quan điểm của họ trong lúc mối lo ngại xung đột khu vực đang ở đỉnh điểm. Tâm lý bi quan đại diện cho điểm thấp nhất về niềm tin của nhà đầu tư trong 11 tháng trước đó, phản ánh những lo ngại kéo dài về các lực cản vĩ mô.

Các động lực vĩ mô: Lo ngại về lạm phát và tăng trưởng

Kỳ vọng lạm phát đã đạt đến các mức không xuất hiện trong gần năm năm, được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố bao gồm bất ổn địa chính trị và động lực của thị trường năng lượng. Các nhà quản lý quỹ đồng thời cắt giảm dự báo tăng trưởng kinh tế với mức lớn nhất trong bốn năm, cho thấy niềm tin vào sự mở rộng trong ngắn hạn đã giảm sút. Hai sức ép này—lạm phát dai dẳng và tăng trưởng chậm lại—tạo nên bối cảnh khó khăn cho các chiến lược phân bổ tài sản truyền thống, khi các ngân hàng trung ương chịu áp lực phải duy trì lãi suất ở mức cao để chống lại các đợt tăng giá trong khi các lo ngại về tăng trưởng ngày càng gia tăng.

Bối cảnh địa chính trị và tác động của giá dầu

Cuộc xung đột giữa Mỹ và Iran, bắt đầu khoảng 1,5 tháng trước giai đoạn diễn ra khảo sát, đã dẫn đến sự gia tăng mạnh về giá dầu. Chi phí năng lượng tăng lên gây ra mối đe dọa trực tiếp đối với tăng trưởng kinh tế bằng cách làm tăng chi phí vận hành cho doanh nghiệp và chi phí vận chuyển cho người tiêu dùng. Các ngân hàng trung ương đã phản ứng bằng cách duy trì lãi suất cao trong nỗ lực kiềm chế lạm phát, tạo ra một “cơn gió ngược kép” gồm chi phí vay cao hơn và chi phí năng lượng cao hơn, qua đó kìm hãm hoạt động kinh tế.

Tâm lý thị trường và triển vọng đối với tài sản rủi ro

Michael Hartnett và các nhà chiến lược của BofA cho rằng kết quả khảo sát có thể mang tính tích cực đối với tài sản rủi ro, tùy thuộc vào hai diễn biến then chốt: một lệnh ngừng bắn được duy trì để kiềm chế căng thẳng địa chính trị và giá dầu lùi xuống dưới ngưỡng $84/thùng. Những điều kiện này sẽ giảm bớt hai nguồn lớn về bất ổn kinh tế vĩ mô và cho phép nhà đầu tư tập trung lại vào định giá tài sản cơ bản thay vì các mức bù đắp rủi ro địa chính trị. Việc 70% người trả lời vẫn dự đoán một kịch bản hạ cánh êm—thay vì một cuộc suy thoái “cứng”—cho thấy rằng dù hiện tại bi quan, các nhà quản lý quỹ vẫn chưa hoàn toàn đầu hàng trước kỳ vọng suy thoái.

Tâm lý thị trường Crypto phản ánh sự bi quan của nhà đầu tư trên diện rộng

Tâm lý bi quan được ghi nhận trong khảo sát của Bank of America lan trực tiếp sang các thị trường tiền mã hóa. Theo dữ liệu của CoinGlass, Crypto Fear & Greed Index đã dành khoảng 25% trong năm vừa qua ở vùng “Extreme Fear” (Nỗi sợ cực độ) và thêm 25% ở vùng “Fear” (Nỗi sợ). Ngược lại, chỉ khoảng 25% thời gian của chỉ số ghi nhận tâm lý “Neutral” (Trung tính), trong khi “Greed” (Tham lam) xuất hiện trong chưa tới 25% giai đoạn này. Đáng chú ý, nhà đầu tư crypto chưa từng trải qua tâm lý “Extreme Greed” (Tham lam cực độ) bất kỳ thời điểm nào trong 12 tháng qua, cho thấy sự thiếu vắng kéo dài của sự hưng phấn trong các thị trường tài sản số.

Hiện tại, Fear & Greed Index ghi nhận điểm số 22, đặt tâm lý vững chắc trong nhóm “Fear” (Nỗi sợ). Chỉ số này phản ánh các áp lực tương tự về kinh tế vĩ mô và địa chính trị đang ảnh hưởng đến các thị trường truyền thống, kết hợp với các lo ngại riêng của crypto về sự không chắc chắn trong quy định và cấu trúc thị trường.

Hiệu suất thị trường Crypto và sự co hẹp vốn

Tổng giá trị vốn hóa thị trường tiền mã hóa đã co lại mạnh mẽ so với đỉnh điểm vào tháng 10 năm 2025. Đầu tháng 10 năm 2025, vốn hóa thị trường crypto toàn cầu đạt $4.27 nghìn tỷ; hiện nay con số này đứng ở mức $2.60 nghìn tỷ—tương đương mức giảm khoảng 39%. Bitcoin, loại tiền mã hóa lớn nhất và cũng là loại được theo dõi rộng rãi nhất, tương tự cũng đạt đỉnh mọi thời đại ở mức $126,080 vào đầu tháng 10 năm 2025 nhưng kể từ đó đã rơi xuống $74,651.10, giảm khoảng 40% so với đỉnh.

Sự co hẹp này phản ánh sự bi quan trên diện rộng đang ảnh hưởng tới các tài sản rủi ro trên cả thị trường truyền thống lẫn thị trường số. Mức độ sụt giảm nhấn mạnh mức độ liên kết mà các định giá crypto ngày càng trở nên gắn bó với tâm lý kinh tế vĩ mô, rủi ro địa chính trị và quỹ đạo chính sách của ngân hàng trung ương.

Các yếu tố dẫn đến tình trạng yếu kéo dài của thị trường crypto

Nhiều yếu tố đã góp phần tạo nên đợt suy giảm đang diễn ra của thị trường crypto, thường được mô tả là “crypto winter” (mùa đông crypto). Vụ “flash crash” ngày 10 tháng 10 năm 2025, được kích hoạt bởi thông báo của Tổng thống Donald Trump về các mối đe dọa thuế quan đối với Trung Quốc, đã đánh dấu một điểm ngoặt đáng kể về tâm lý thị trường. Các diễn biến sau đó—bao gồm việc Phố Wall tăng cường tiếp nhận các tài sản crypto, sự leo thang của các cuộc chiến thuế quan trên phạm vi toàn cầu và xung đột gần đây ở Trung Đông kèm theo cú sốc giá năng lượng—đã làm gia tăng áp lực bán.

Sự kết hợp của các lực cản vĩ mô (lạm phát, lo ngại về tăng trưởng, lãi suất tăng), rủi ro địa chính trị (xung đột Mỹ–Iran, leo thang thuế quan) và các bất định riêng của crypto (minh bạch quy định, tốc độ áp dụng theo hướng thể chế) đã tạo ra một môi trường đầy thách thức cho các định giá tài sản số. Cho đến khi các áp lực vĩ mô và địa chính trị này hạ nhiệt, tâm lý crypto nhiều khả năng vẫn sẽ trầm lắng.

Câu hỏi thường gặp

Q: Những yếu tố cụ thể nào đã khiến cuộc khảo sát của Bank of America cho thấy tâm lý nhà đầu tư bi quan nhất trong 11 tháng?

A: Cuộc khảo sát, được tiến hành từ ngày 2–9 tháng 4 năm 2026, ghi nhận những lo ngại của nhà đầu tư về kỳ vọng lạm phát đạt mức cao nhất trong năm năm, các dự báo tăng trưởng bị cắt giảm nhiều nhất trong bốn năm và những căng thẳng địa chính trị đang diễn ra giữa Mỹ và Iran đã làm giá dầu tăng vọt. Các yếu tố này khi kết hợp lại đã tạo ra mức tâm lý nhà đầu tư thấp nhất trong 11 tháng.

Q: Nếu tâm lý nhà đầu tư bi quan đến vậy, tại sao 70% người tham gia khảo sát vẫn kỳ vọng một kịch bản hạ cánh êm thay vì suy thoái?

A: Theo các nhà chiến lược của Bank of America, tâm lý bi quan phản ánh những lo ngại về các lực cản kinh tế vĩ mô trong ngắn hạn—lạm phát, suy giảm tăng trưởng và rủi ro địa chính trị—chứ không phải là niềm tin rằng suy thoái là điều sắp xảy ra. Kịch bản hạ cánh êm (tăng trưởng chậm lại nhưng tránh suy thoái) vẫn là quan điểm đồng thuận, dù mức độ tin cậy đã giảm so với các giai đoạn trước đó.

Q: Hiệu suất thị trường crypto hiện nay so với các thị trường truyền thống trong phản ứng trước cùng các áp lực kinh tế vĩ mô như thế nào?

A: Crypto đã ghi nhận mức sụt giảm mạnh hơn nhiều tài sản truyền thống, với Bitcoin giảm 40% so với đỉnh tháng 10 năm 2025 và tổng vốn hóa thị trường crypto giảm 39% từ $4.27 nghìn tỷ xuống $2.60 nghìn tỷ. Điều này phản ánh mức độ nhạy cảm cao hơn của crypto với tâm lý “risk-off” (giảm khẩu vị rủi ro), cũng như các lo ngại riêng của crypto về quy định và tốc độ áp dụng. Điểm số 22 của Crypto Fear & Greed Index cho thấy các nhà đầu tư tài sản số đang trải qua sự bi quan sâu sắc hơn cả so với nhóm nhà quản lý quỹ rộng hơn mà Bank of America khảo sát.