Hyperliquid từ chối khoản tài trợ 1 tỷ USD: Jeff Yan kiên quyết theo nguyên tắc không nhận nhà đầu tư

Theo báo cáo của Colossus, khi nhà sáng lập Hyperliquid là Jeffrey Yan chưa đầy một năm kể từ thời điểm dự án lên sàn, anh từng nhận được một đề nghị đầu tư dựa trên mức định giá khoảng 1 tỷ USD, với quy mô khoảng 100 triệu USD. Sau khi suy nghĩ kỹ lưỡng, anh đã từ chối thẳng. Lý do cốt lõi của việc từ chối là: Hyperliquid là một giao thức on-chain cần duy trì tính trung lập; việc đưa vốn cổ phần từ bên ngoài sẽ làm suy yếu định vị “trung lập” của giao thức đó.

Quá trình ra quyết định: Từ chối sau khi cân nhắc kỹ lưỡng và phản ứng nội bộ gây chấn động

Trong thời gian tiếp xúc với nhà đầu tư, Jeff Yan đã tham vấn rộng rãi nhiều người sáng lập và nhà đầu tư mạo hiểm, nhằm làm rõ liệu “vốn từ bên ngoài có thể nâng cao giá trị nội tại của giao thức hay không”. Tuy nhiên, sau khi mọi trao đổi kết thúc, anh vẫn không thể bị thuyết phục. Cuối cùng, vào thứ Hai, anh đã chính thức thông báo cho đội ngũ về việc từ chối phương án huy động vốn.

Quyết định này đã gây chấn động trong nội bộ. Các thành viên phụ trách quản lý quỹ đã triển khai nhiều công tác chuẩn bị trước đó để thúc đẩy việc gọi vốn, nên cảm thấy bất ngờ trước sự từ chối đột ngột. Điểm đáng chú ý là: từ toàn bộ giai đoạn đánh giá huy động cho đến quyết định từ chối cuối cùng, các khoản chi phí vận hành hằng tháng của dự án luôn do chính Jeff Yan dùng vốn cá nhân chi trả, không dựa vào bất kỳ nguồn “bơm máu” từ bên ngoài nào—chi tiết này khiến quyết định của anh càng trở nên quyết liệt hơn về mặt áp lực tài chính.

Lõi logic: Triết lý trung lập của giao thức soi theo hình ảnh Bitcoin

Việc Jeff Yan từ chối dựa trên một triết lý nền tảng về bản chất của giao thức phi tập trung. Anh cho rằng Hyperliquid không phải là một công ty truyền thống, mà là một giao thức on-chain; giá trị dài hạn của nó phụ thuộc vào định vị “không cấp phép, trung lập” một cách vô điều kiện. Khi đưa vốn cổ phần từ bên ngoài vào, giao thức sẽ bị ràng buộc lợi ích với một nhóm nhà đầu tư cụ thể, làm lung lay niềm tin căn bản của người dùng vào tính trung lập của giao thức.

Anh viện dẫn Bitcoin làm phép so sánh: nếu Bitcoin trong giai đoạn đầu đã chấp nhận vốn đầu tư mạo hiểm, “câu chuyện về tính trung lập” của nó có thể đã bị suy giảm vĩnh viễn—các thợ đào, người nắm giữ và người sử dụng sẽ không còn có thể chắc chắn giao thức đó thực sự phục vụ tất cả mọi người hay phục vụ lợi ích của các nhà đầu tư tổ chức giai đoạn đầu. Tương tự như vậy, logic này khiến anh chọn để Hyperliquid tiếp tục vận hành theo cấu trúc không có bất kỳ cổ đông bên ngoài nào.

Bốn nguyên tắc nền tảng của Hyperliquid

Ngày 28 tháng 1 năm 2024, Jeff Yan đã công khai tóm tắt các nguyên tắc vận hành cốt lõi của Hyperliquid trên mạng xã hội, và nó được ngành coi là tuyên bố trọng tâm cho lộ trình “phi tập trung/phi vốn hóa cực đoan” của dự án:

Không có nhà đầu tư: Dự án không đưa vào bất kỳ vốn cổ phần từ bên ngoài nào; người sáng lập lấy vốn cá nhân để hỗ trợ một phần chi phí vận hành

Không có nhà tạo lập thị trường trả phí: Từ chối duy trì thanh khoản thông qua các thỏa thuận trả phí, giữ công bằng cho cấu trúc thị trường

Không thu phí từ đội ngũ phát triển: Đội ngũ phát triển không rút các khoản phí đặc quyền từ lớp giao thức, đảm bảo không có không gian cho việc tự lợi nội bộ trong tokenomics

Không có người tham gia đặc quyền nội bộ: Loại bỏ bất kỳ cấu trúc nào có những người trong nội bộ được hưởng ưu tiên trong phân bổ token hoặc truy cập giao thức

Bốn nguyên tắc này tạo nên sự khác biệt căn bản giữa Hyperliquid và phần lớn các dự án cạnh tranh DeFi, đồng thời là nền tảng cốt lõi để nó xây dựng niềm tin người dùng theo hướng khác biệt trong thị trường tiền mã hóa.

Câu hỏi thường gặp

Sau khi từ chối tài trợ, Hyperliquid duy trì vận hành như thế nào?

Trong và xung quanh giai đoạn đánh giá từ chối khoản tài trợ với mức định giá 1 tỷ USD, chi phí vận hành hằng tháng của dự án đều do người sáng lập Jeff Yan dùng vốn cá nhân chi trả. Mô hình tài chính “tự lực” này dù trong ngắn hạn chịu áp lực tài chính cao hơn, nhưng đảm bảo rằng giao thức không mang nghĩa vụ đối với bất kỳ cổ đông bên ngoài nào về mặt thiết kế và quản trị.

Vì sao việc đưa nhà đầu tư bên ngoài sẽ phá hủy tính trung lập của giao thức Hyperliquid?

Jeff Yan cho rằng giá trị dài hạn của một giao thức on-chain phụ thuộc vào tính trung lập vô điều kiện—tất cả người dùng cần tin rằng thiết kế của giao thức không phải để phục vụ cho một nhóm lợi ích cụ thể. Một khi vốn cổ phần từ bên ngoài đi vào, các yêu cầu lợi ích của nhà đầu tư có thể ảnh hưởng đến hướng thiết kế của giao thức và các quyết định quản trị, từ đó làm lung lay tận gốc nền tảng niềm tin của người dùng vào tính trung lập của giao thức.

Lộ trình “không nhà đầu tư” của Hyperliquid trong ngành DeFi có những tiền lệ nào có thể tham chiếu?

Mô hình này tương đối hiếm trong ngành DeFi. Hầu hết các dự án DeFi ở giai đoạn đầu đều đưa nhà đầu tư tổ chức vào thông qua vòng private placement hoặc vòng chiến lược. Hyperliquid hoàn toàn dựa vào lộ trình vận hành bằng vốn cá nhân của người sáng lập; nó gần với mô hình phát triển giai đoạn đầu của Bitcoin, và được một số người trong ngành xem như phiên bản cực kỳ thuần túy của thiết kế giao thức phi tập trung—đồng thời cũng khơi dậy cuộc thảo luận rộng rãi về việc “giao thức có nên chấp nhận vốn đầu tư mạo hiểm hay không”.