Tại sao 4,3 tỷ người dùng của nền tảng thanh toán lớn nhất thế giới lại hầu như không đóng vai trò trong cuộc cạnh tranh stablecoin?

PayPal có 439 triệu tài khoản hoạt động, phủ sóng hơn 200 quốc gia và khu vực trên toàn cầu, tổng giá trị thanh toán hàng năm (TPV) đạt 1,79 nghìn tỷ USD, chiếm khoảng 45% thị phần thị trường thanh toán trực tuyến toàn cầu.

Điều này là gì? Gần như mỗi hai giao dịch thanh toán trực tuyến lại có một giao dịch qua PayPal.

Tuy nhiên, stablecoin PYUSD do PayPal ra mắt vào tháng 8 năm 2023, tính đến tháng 4 năm 2026, vốn hóa thị trường chỉ khoảng 3,9 tỷ USD.

Ngược lại, vốn hóa của USDC do Circle phát hành khoảng 78 tỷ USD — gấp 20 lần PYUSD.

Điều quan trọng hơn là so sánh về khối lượng giao dịch trên chuỗi: từ năm 2026 đến nay, khối lượng giao dịch của USDC trên chuỗi đã đạt 2,2 nghìn tỷ USD, vượt qua USDT với 1,3 nghìn tỷ USD, lập kỷ lục mới trong lịch sử. Trong khi đó, khối lượng giao dịch 24 giờ của PYUSD duy trì ở mức 100 triệu đến 200 triệu USD — trung bình mỗi ngày USDC giao dịch gần 100 lần so với PYUSD.

Điều này dẫn đến một câu hỏi đáng suy nghĩ sâu sắc: Tại sao 4,3 tỷ người dùng của nền tảng thanh toán lớn nhất thế giới lại hầu như không đóng vai trò trong cuộc cạnh tranh stablecoin?

Câu trả lời nằm trong một khái niệm mà nhiều người nhầm lẫn — sự khác biệt cốt lõi giữa lưu lượng truy cập (Traffic) và hạ tầng (Infrastructure).