Gần đây tôi đã xem xét một số mô hình ngoại hối thú vị, và câu chuyện về đồng rupee Ấn Độ khá là điên rồ. Vào năm 2023, đồng rupee đã vượt trội so với hầu hết các đồng tiền khác ngoại trừ đô la Mỹ và euro - nhưng điều này, dự báo USD/INR 2030 từ thời điểm đó cho thấy đồng rupee sẽ tiếp tục mất giá so với đô la trong dài hạn. Điều này hợp lý khi bạn nghĩ đến: lạm phát của Ấn Độ bị ảnh hưởng nặng nề, và ngay cả khi tăng lãi suất mạnh lên khoảng 6.5%, các yếu tố cơ bản vẫn chỉ ra đồng đô la sẽ tiếp tục mạnh lên.

Điều khiến tôi chú ý là cách các dự đoán này đã diễn ra. Họ dự đoán tỷ giá USD so với INR sẽ đạt 89 vào cuối năm 2025, rồi có thể lên tới 101 vào năm 2030 - đó là khoảng 21% biến động so với đồng rupee. Dự báo USD/INR 2030 về cơ bản giả định rằng đô la sẽ giữ vững ưu thế nhờ lãi suất cao hơn của Mỹ và nhu cầu trú ẩn an toàn. Câu chuyện tăng trưởng của Ấn Độ rất vững chắc (6%+ tăng trưởng GDP là trong tầm tay), nhưng điều đó không đủ để ngăn đà giảm giá của đồng rupee.

Rõ ràng những dự báo cũ này cần phải xem xét một cách cẩn thận - thị trường ngoại hối rất khó đoán, và nhiều thứ đã thay đổi kể từ năm 2023. Nhưng đó là một lời nhắc nhở rằng đôi khi những người chơi mạnh nhất trong ngắn hạn (như đồng rupee) vẫn phải đối mặt với những khó khăn dài hạn. Kịch bản dự báo USD/INR 2030 thực sự làm nổi bật cách các yếu tố vĩ mô và chênh lệch lãi suất thường chi phối trong phạm vi 5-7 năm. Thật đáng để theo dõi xem điều này sẽ diễn ra như thế nào.